電子導航地圖標桿研究：150頁PPT讀懂四維圖新

ZHAOHUI 2019-05-25

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報告摘要：

四維圖新:業(yè)務布局

四維圖新是國內領先的地圖廠商，其業(yè)務和產(chǎn)品主要包括:

從收入占比趨勢來看，新業(yè)務:芯片、高級輔助駕駛業(yè)務收入占比逐步提升。

我們可以將四維的業(yè)務分為電子導航地圖相關的傳統(tǒng)業(yè)務、芯片業(yè)務和自動駕駛業(yè)務。在傳統(tǒng) 電子導航業(yè)務是四維最基礎的業(yè)務，是公司其他業(yè)務的基礎。
傳統(tǒng)電子導航地圖業(yè)務主要包括:(1)導航電子地圖業(yè)務。包括:主要包括地圖數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)編譯以及導航軟件;(2)車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。包括:乘用車車聯(lián)網(wǎng)、商用車車聯(lián)網(wǎng)、以及動態(tài)交通信息產(chǎn)品及服務。

隨著公司業(yè)務的發(fā)展，其業(yè)務種類逐步增加。傳統(tǒng)導航業(yè)務收入占比逐步減少。特別是隨著杰發(fā)的加入，芯片成為公司非常重要的業(yè)務。
隨著杰發(fā)的加入，四維在智能駕駛中，業(yè)務的延展性更強。在收購杰發(fā)之前，公司的業(yè)務拓展的方向，是以導航電子地圖來展開。收購杰發(fā)后，公司一改傳統(tǒng)業(yè)務領域中單純的圖商角色，轉變?yōu)橹悄荞{駛綜合解決方案供應商。

下游客戶包括哪些?合資or本土?

下游客戶:四維傳統(tǒng)電子導航的下游客戶以傳統(tǒng)車廠為主，基本覆蓋全球主要的合資車廠。包括德系巨頭奧迪、奔馳、大眾;日系的豐田、馬自達;美系的通用、雪佛蘭、別克等。
客戶特點:由于導航地圖一開始集中在中高檔車，因此四維傳統(tǒng)優(yōu)勢客戶主要集中的全球合資車廠的中高端品牌。客戶相對優(yōu)質，且穩(wěn)定。這些客戶也是未來自動駕駛的核心主力。

資質搭建天然壁壘

由于地圖數(shù)據(jù)屬于敏感信息，屬于外資禁入行業(yè)。另一方面，國家對相關資質嚴格限制，目前具有測繪甲級資質的單位全國有上百家，但具備導航電子地圖甲級資質的單位僅有17家。
而在這17家具備地圖資質的廠商中，對電子導航地圖、以及高精度地圖進行持續(xù)、大量研發(fā) 投入的企業(yè)并不多。目前傳統(tǒng)電子導航地圖前幾大廠商分別是:四維、高德、易圖通等。

被忽視的地圖編譯能力

對于圖商而言，其核心的業(yè)務環(huán)節(jié)不只是在于地圖數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)處理、地圖呈現(xiàn)等環(huán)節(jié)，地圖編譯也是非常重要的部分。特別是，ADAS地圖和高精度地圖的逐步應用，如果實現(xiàn)地圖數(shù)據(jù)在短時間之內的更新(終極目標是實時更新)，這就需要圖商需要具備強大的地圖編譯能力。比如，高精度地圖需要地圖數(shù)據(jù)的實時更新和實時分發(fā)。
四維已擁有FASTMAP云平臺技術，能夠在短時間內容完成從繪制、上傳、審核、更新、分發(fā)等環(huán)節(jié)。
公司2011年全資收購全球領先地圖編譯服務商MapSpace，成為全球最早提供NDS地圖從生產(chǎn)到編譯環(huán)節(jié)的綜合提供商。

專業(yè)采集車隊+眾包

四維圖新研發(fā)投入不斷加大，高精度地圖技術進階式發(fā)展。目前，四維圖新已經(jīng)建立了自動駕駛實驗室和深度學習實驗室致力于自動駕駛領域的探索，正式運營FastMap，為基礎地圖數(shù)據(jù)每日更新提供服務。同時還開展了高精度智能地圖和傳感器融合地圖服務等前沿領域的研發(fā)工作。未來將采用“眾包”+采集車相結合的方式滿足測繪精度需求。

四維圖新:高精度地圖

高精度地圖的測繪要復雜得多。目前市場上高精度地圖的制作主要包括采集車測繪、“眾包測繪”兩種模式。傳統(tǒng)技術圖商在硬件、數(shù)據(jù)及技術積累上有絕對的優(yōu)勢，主要采用采集車繪制，精度較高。各大車廠擁有海量的普通汽車，主要采用“眾包測繪”的方法。四維圖新目前和Google一樣以采集車測繪為主，未來將采用“眾包”和采集車相結合的模式。

四維圖新:高研發(fā)投入

高費用率。四維對研發(fā)投入比較大，近兩年年公司公司研發(fā)人員保持在2500人左右，研發(fā)人員占比56%左右。2018年研發(fā)投入資本化比例為6.4%。
研發(fā)投入:公司的研發(fā)投入項目主要包括:高精度地圖、高精度定位、傳感器算法、ADAS 芯片、智能駕駛芯片等領域。