文/牛鋒、楊威

本輪大盤從筑底至強(qiáng)勢(shì)上漲，再到筑頂變盤，北上資金的套路可謂又一經(jīng)典之作。去年10月初滬指大跌沖擊2500點(diǎn)后，北上資金迅速轉(zhuǎn)入凈流入，至11月初完成首批發(fā)力建倉(cāng)；年底年初，市場(chǎng)見底回升，北上資金悄然流入，直到春節(jié)前。春節(jié)后大市加速上漲，北上資金左側(cè)小幅流出。4月中旬滬指摸上3200后，收割套現(xiàn)開始，北上資金很快轉(zhuǎn)入明顯凈流出；4月底一度出現(xiàn)小幅流入，但隨著勞動(dòng)節(jié)后中美貿(mào)易關(guān)系急轉(zhuǎn)直下，北上資金果斷再逃，盡管大盤急跌后進(jìn)入震蕩，但北上資金仍維持右側(cè)流出，并于5月14日以挑戰(zhàn)歷史記錄的瘋狂姿態(tài)出逃108.99億元。

圖1：滬指與北向資金流向?qū)φ?/p>

2018年10月初至12月末的筑底階段歷歷在目，經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北上資金對(duì)A股“口味”不變，白馬股依然一馬當(dāng)先，在北向資金增持前20只滬深港通標(biāo)的中，有5只銀行股，4只白酒股，3只家電股，2只地產(chǎn)股，余下多只個(gè)股分布在保險(xiǎn)、證券、乳業(yè)等有白馬股的行業(yè)內(nèi)。凈流出個(gè)股行業(yè)分布廣泛，北向資金還是更多依據(jù)相關(guān)上市公司基本面變化來(lái)做出投資選擇。

表1：2018年10月初至12月末北上資金凈買賣前列公司（億元）

近期，為了更直觀的反映出北向資金的流動(dòng)情況，我們選取了最新一個(gè)月和10天兩個(gè)時(shí)間周期，從凈流入和凈流出的資金量對(duì)比以及排名靠前的10只個(gè)股變動(dòng)來(lái)判斷出市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況。在買入風(fēng)格方面，北向資金近1個(gè)月凈買入額超5億元的個(gè)股僅有1只，而在凈流出排名中，10只個(gè)股流出量均超出10億元，貴州茅臺(tái)近一個(gè)月流出資金高達(dá)111億元?？傮w來(lái)看，北向資金在A股當(dāng)中明顯處于凈流出狀態(tài)。

表2：北向資金近一個(gè)月凈買賣前列個(gè)股情況

把時(shí)間縮短至10天，已經(jīng)沒(méi)有凈流入資金超過(guò)5億元的個(gè)股，超過(guò)1億元的資金也僅有5只而已。從凈流出資金來(lái)看，貴州茅臺(tái)再次以48億元的凈流出量拔得頭籌，超過(guò)10億元的資金流出量個(gè)股也高達(dá)7只。從長(zhǎng)短兩個(gè)周期來(lái)看，不論是凈流出資金的規(guī)模還是個(gè)股的數(shù)量都占據(jù)壓倒性優(yōu)勢(shì)。這也與A股的運(yùn)行情況吻合，上證綜指也從近期高點(diǎn)3288點(diǎn)回落至2852點(diǎn)。

表3：北向資金近10天凈買賣前列個(gè)股情況

隨著A股進(jìn)入調(diào)整期，北向資金開始持續(xù)地撤離A股。與去年11、12月大盤筑底時(shí)段相反，銀行、家電、白酒股仍被北上資金連續(xù)賣出，貴州茅臺(tái)、五糧液、中國(guó)平安等知名藍(lán)籌連續(xù)登上“甩賣榜”。大白馬“失寵”，這也在一定程度上可以預(yù)知大盤回調(diào)態(tài)勢(shì)短期內(nèi)并未發(fā)生改變。

綜上，盡管5月14日以來(lái)，北上資金撤退勢(shì)頭有所放緩，但值得注意的是，北向資金持續(xù)3周凈流出恐成定局（還剩明天一個(gè)交易日），這是年內(nèi)新的連續(xù)流出周數(shù)記錄，也是史上第二記錄；史上最長(zhǎng)的北向資金連續(xù)周流出記錄，是自2015年10月中旬起的連續(xù)6周凈流出，彼時(shí)正逢大盤熬過(guò)首輪雪崩后的短線修復(fù)期。

截至目前，北向資金5月以來(lái)已凈流出511.29億元，甚至大幅超過(guò)2015年7月A股雪崩（滬指當(dāng)月重挫12%；當(dāng)時(shí)僅有滬港通，無(wú)深港通）時(shí)的凈流出額314.94億元。北上資金的兇猛退潮，勢(shì)必給A股大藍(lán)籌留下巨大的籌碼再分配空間，題材股的表現(xiàn)不足以推動(dòng)大市反轉(zhuǎn)。北向離去后，誰(shuí)來(lái)填補(bǔ)這一龐大的資金真空，必須檢驗(yàn)。A股面臨有更大的整理需求，越是面臨大底，震蕩越兇，普通投資者越不能輕易出手抄貨。

投資者現(xiàn)在可以做的是，耐心等待北向資金回歸！

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