時(shí)間2019年4月22日

嘉賓董秘&IR總監(jiān) 江鵬先生財(cái)務(wù)經(jīng)理 陳麗紅女士

2018年公司整體運(yùn)營(yíng)情況總結(jié)

1堅(jiān)持T+3高效運(yùn)轉(zhuǎn)同時(shí)產(chǎn)品推動(dòng)結(jié)構(gòu)化升級(jí)

1雖然看起來美的18Q3~Q4收入和利潤(rùn)增速可能和同行有一定的差距但是美的是堅(jiān)持了高周轉(zhuǎn)和低庫存的運(yùn)行模式空調(diào)18年庫存水平在400萬臺(tái)左右同時(shí)高周轉(zhuǎn)使得我們推出新品的成本方面更有優(yōu)勢(shì)

2公司同時(shí)在推動(dòng)家電高端升級(jí)洗衣機(jī)高端的比弗利不斷提升和同行只有三個(gè)點(diǎn)的差距空調(diào)的無風(fēng)感產(chǎn)品占比30%干洗一體機(jī)占比有17~18%有30%多的增長(zhǎng)

3分品類看大家電空冰洗基本都保持了一個(gè)雙位數(shù)的增長(zhǎng)小家電略有下滑主要品類中煙灶受到公司自主去庫存戰(zhàn)略的影響

2注重研發(fā)和數(shù)字化的投入公司18年底專利數(shù)量突破9.4萬件以此為基礎(chǔ)我們才有能力做高端化和套系化解決方案而數(shù)字化投入和轉(zhuǎn)型也是工作的重點(diǎn)

Q&A

◆主業(yè)拆分

Q小家電品類可以做一下拆分么

A煙灶下降最多17年量已經(jīng)超過主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手但是很多庫存沒有得到消化在運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)打通后我們可以看到終端渠道庫存所以18年全年主動(dòng)收縮煙灶整體30%多的下降微波爐等品類有小幅下降但電飯煲電磁爐熱水器還是有小的增長(zhǎng)整體看小家電全年有1%的下滑

Q冰洗增速情況

A冰洗全年增長(zhǎng)11~12%左右冰箱價(jià)格提升幅度更大

Q中央空調(diào)收入情況

A大約170億元的收入規(guī)模增長(zhǎng)了20%+

Q各個(gè)品類毛利率情況

A各個(gè)品類毛利率都有1~2pct的提升結(jié)構(gòu)升級(jí)有帶動(dòng)

Q外銷毛利率提升顯著主要驅(qū)動(dòng)因素目前自主品牌和代工比例

A主要是匯率的影響尤其是Q4較為顯著自主品牌比例變動(dòng)不大占比30%左右

◆庫卡相關(guān)

Q :庫卡今年管理層調(diào)整后的短期規(guī)劃及中長(zhǎng)期目標(biāo)

A一方面汽車業(yè)務(wù)18年處于下行周期中大環(huán)境不好導(dǎo)致庫卡增長(zhǎng)的壓力另一方面美的也主動(dòng)進(jìn)行了架構(gòu)治理層面的調(diào)整導(dǎo)致短期有一定波動(dòng)

中長(zhǎng)期來看的話中國(guó)市場(chǎng)成立了三家合資公司以做到對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)的更好掌控實(shí)現(xiàn)本土機(jī)器人業(yè)務(wù)的落地德國(guó)本部做了人員架構(gòu)調(diào)整短期會(huì)有波動(dòng)但是這都是面向長(zhǎng)期的布局庫卡的實(shí)力很強(qiáng)全球來看是全系列覆蓋的

19年來看中國(guó)區(qū)域機(jī)器人增長(zhǎng)有較高的目標(biāo)KUKA中國(guó)市場(chǎng)接單量有大幅的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)19H1規(guī)模和18年基本持平順德工廠在投建過程中后續(xù)產(chǎn)能會(huì)逐步釋放預(yù)計(jì)會(huì)帶來增量整體看預(yù)計(jì)庫卡整體全年可以實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

Q庫卡目前在中國(guó)的業(yè)務(wù)情況

A :中國(guó)設(shè)立了三家合資公司物流醫(yī)療自動(dòng)化等等新業(yè)務(wù)都在合資公司美的持有50%股權(quán)可以直接實(shí)施管理更加扁平化能更好推動(dòng)中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)

Q庫卡季度收入波動(dòng)較大和管理層變動(dòng)有關(guān)19年和未來2~3年會(huì)不會(huì)有持續(xù)負(fù)面影響

A庫卡業(yè)績(jī)的同比下滑一個(gè)是行業(yè)壓力一個(gè)公司的主動(dòng)調(diào)整涉及到成本費(fèi)用的支出訂單生產(chǎn)制季度間波動(dòng)是正常因素我們認(rèn)為目前比較難處理的問題已經(jīng)得到了處理和改善相信19年全年還是可以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的

Q庫卡海外業(yè)務(wù)美的可以介入經(jīng)營(yíng)了新任管理層將怎么選擇

A管理人員調(diào)整還是會(huì)用市場(chǎng)化的方式進(jìn)行庫卡18年在手訂單還是有20多億的全年穩(wěn)定增長(zhǎng)可期中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)原來的管理鏈條長(zhǎng)要回到總部實(shí)現(xiàn)現(xiàn)在美的直接參與運(yùn)營(yíng)管理和人員派遣產(chǎn)生了很多協(xié)同優(yōu)勢(shì)更好促進(jìn)業(yè)務(wù)落地不過海外業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)扁平化和費(fèi)用控制等還有提升空間還在持續(xù)優(yōu)化

Q為什么認(rèn)為庫卡商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)不存在

A美的的商譽(yù)體量很大所以商譽(yù)是審計(jì)師的重點(diǎn)審計(jì)事項(xiàng)在報(bào)告中有詳細(xì)的說明整個(gè)過程按照近期及未來經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法和估值預(yù)測(cè)重要參數(shù)進(jìn)行折現(xiàn)與目前現(xiàn)有的商譽(yù)進(jìn)行對(duì)比折現(xiàn)后如果數(shù)額比目前的更大則不存在減值庫卡流通股票只有5%價(jià)值不能作為參考年報(bào)中可以看到

◆財(cái)報(bào)細(xì)節(jié)

Q18年研發(fā)投入98億資本化14億17年85億研發(fā)有進(jìn)行資本化嗎計(jì)入了什么科目

A之前研發(fā)費(fèi)用不要求單列所以沒有做明細(xì)列示17年研發(fā)費(fèi)用同樣有12億元的資本化以18年的年報(bào)披露為準(zhǔn)研發(fā)費(fèi)用的資本化會(huì)反應(yīng)為無形資產(chǎn)固定資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等等科目的增加研發(fā)實(shí)驗(yàn)室的投入設(shè)施的投入都屬于研發(fā)資本化的且研發(fā)投入最終都會(huì)因?yàn)閿備N折舊等費(fèi)用化

◆經(jīng)營(yíng)展望

Q旺季零售市場(chǎng)的判斷和公司的戰(zhàn)略

A空調(diào)是一個(gè)行業(yè)格局非常穩(wěn)定的市場(chǎng)從核心零部件看基本被兩家壟斷行業(yè)有較高的壁壘過去增長(zhǎng)波動(dòng)是營(yíng)銷模式壓貨模式導(dǎo)致的波動(dòng)美的現(xiàn)在實(shí)行產(chǎn)銷協(xié)同以銷定產(chǎn)整體發(fā)展更加的平滑穩(wěn)健公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和運(yùn)營(yíng)模式的變化是常態(tài)化的

Q19年全年的業(yè)績(jī)指引有變化嗎

A目前維持口徑收入5%~10%左右利潤(rùn)端增速更高Q1安裝卡數(shù)據(jù)確實(shí)好于同行一方面來自于產(chǎn)品力的提升另一方面來自于渠道庫存水平的控制所以對(duì)未來持續(xù)的增長(zhǎng)還是有信心的空調(diào)的旺季還沒有到我們Q1只是一個(gè)促銷活動(dòng)并不是整體降價(jià)整體還是推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的促銷的背后是大宗原材料價(jià)格的走低高效運(yùn)營(yíng)倉儲(chǔ)物流也都會(huì)帶來成本降低

Q后續(xù)分紅率的指引

A公司一直是持續(xù)穩(wěn)定的策略基本保持40%以上的分紅去年做了60億元的回購并做了注銷是等同于現(xiàn)金分紅的合計(jì)來看就是64%的分紅比例我們預(yù)計(jì)小天鵝的收購會(huì)在19年6月份左右完成19年的分紅比例會(huì)高于17年46%這個(gè)是有前期方案的承諾的公司有長(zhǎng)期的激勵(lì)措施管理團(tuán)隊(duì)和公司成長(zhǎng)是綁定一起的

Q公司將來的產(chǎn)品品牌戰(zhàn)略情況

A針對(duì)不同的消費(fèi)群體做差異化的品牌運(yùn)作COLMO的品牌專利已經(jīng)200項(xiàng)了主打高端重新啟用的華林品牌定位年輕時(shí)尚小天鵝還有比弗利這個(gè)高端品牌與同行的差距不斷縮小東芝關(guān)注區(qū)域化的市場(chǎng)運(yùn)作東盟東南亞日本等等

◆渠道變革

Q渠道變革的動(dòng)向

A推動(dòng)渠道變革轉(zhuǎn)型是我們一直在做的事情推進(jìn)美云銷系統(tǒng)京東蘇寧平臺(tái)做線下的直銷發(fā)貨以及渠道整合的變化比如旗艦店轉(zhuǎn)型升級(jí)為全品類解決方案的店面也會(huì)有新的渠道建材家裝等目前全國(guó)30多個(gè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)中心為了增強(qiáng)終端品類的協(xié)同包括我們的物流能力也在一直提升

發(fā)揮多品類的優(yōu)勢(shì)是大的方向青選系列bugucolmo前置的家裝系列都是如此之前美的各個(gè)產(chǎn)品間外觀性能有諸多差異現(xiàn)在要提升整體套系化的能力

Q渠道占比展望

A整體看線上占比還是有進(jìn)一步提升的空間有的品類型號(hào)已經(jīng)放棄線下只做線上運(yùn)營(yíng)美的線上已經(jīng)有500億元規(guī)模20%~30%的增長(zhǎng)

Q17年年報(bào)說過取消二級(jí)經(jīng)銷商調(diào)整過程中遇到的問題解決的怎樣

A推動(dòng)中間層級(jí)的扁平化用更有實(shí)力的代理商承擔(dān)職責(zé)京東蘇寧也成為覆蓋終端的渠道扁平化是為了加強(qiáng)終端協(xié)同更加貼近客戶產(chǎn)品方面推出同款同價(jià)實(shí)現(xiàn)線上線下同價(jià)肯定也會(huì)存在問題需要一個(gè)過程我們會(huì)保護(hù)渠道商的利益渠道提效后公司成本方面也會(huì)得到控制也會(huì)讓利渠道商