知道你虧錢心痛，但也別激動，限制開倉這件事跟昨天的大跌一點(diǎn)關(guān)系都沒有，當(dāng)上證50ETF期權(quán)認(rèn)購合約達(dá)到流通總量的75%時，就會觸發(fā)限制開倉，這只是交易規(guī)則。

你這么一知半解真是讓人捉急，我們來從頭科普一下股指期貨。

什么是股指期貨？

以滬深300股指期貨為例，它就是以滬深300指數(shù)作為交易對象，多空雙方約定，在未來某個時間，以某個點(diǎn)位進(jìn)行交易。

假設(shè)每個點(diǎn)位定價為300元，如果你買了一張交割點(diǎn)位在3000點(diǎn)的合約，那就是90萬元。

你只需要交12%的保證金，也就是10.8萬元，相當(dāng)于8.3倍的杠桿。這就意味著，如果你看對了大盤的波動方向，你的收益會被放大8倍。反之，如果你看錯了方向，損失也會放大8倍以上。

估值期貨最常見的一個功能就是對沖風(fēng)險。

比如在大盤還在3100點(diǎn)的時候，你倉位已經(jīng)很重，覺得點(diǎn)位已經(jīng)很高，心里隱隱不安，于是就賣空下個月的股指期貨合約，結(jié)果1個月后大盤果然跌了，雖然你在股市的現(xiàn)貨市場有所損失，但是在股指期貨的空單上買對了方向，賺了一筆錢，對沖了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。

太天真了。要做空股指，就需要打壓權(quán)重股。你知道打壓權(quán)重股的代價嗎？

做空股市？沒那么容易

以上證50為例，要把權(quán)重最大的中國平安打到跌停，需要吃掉10.54億元的買單，這樣能讓指數(shù)下降1.57%，但股指期貨的空頭頭寸獲利不足700萬元，如果要把權(quán)重第二的貴州茅臺打到跌停，需要吃掉11億元的買單，但獲利不到360萬元。

打壓股票的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期貨上的獲利，花這么大的代價去做空，空頭是傻子嗎？況且，股指期貨是對賭盤，不是和空氣賭，也不是和交易所賭，每一個空頭的對面都有一個多頭，如果做空必然贏，誰還來和你賭？

如果空頭可以設(shè)法打壓股指，多頭難道就會等著認(rèn)輸？

那你說說，去年股指期貨沒松綁的時候，股市是怎么跌的？股指期貨的松綁是漸進(jìn)式的，每次都松一點(diǎn)點(diǎn)，影響非常小。

下跌的真正原因是什么？

近期的下跌，主要還是市場自身的原因和外部風(fēng)險事件的催化。

但不能否認(rèn)的是，市場高點(diǎn)疊加股指期貨的松綁，確實(shí)會增加市場擔(dān)憂的情緒，情緒一旦升溫，加劇市場資金的分歧，股指期貨就成了背鍋俠。

相比之下，交易制度的缺陷才是比較重要的問題，比如信息披露不對稱，還有股指期貨是T+0，股市卻是T+0，這樣顯然對大資金更有利。

隨著市場的開放和國際化，交易制度和做空機(jī)制的完善才是更重要的問題。