2019年5月6日，與友人煮茶論投資。

一、經(jīng)濟周期主要是看時間，還是經(jīng)濟指標？

笑：經(jīng)濟周期的背后是天體運行，時間是相對固定的，經(jīng)濟指標只是外在表現(xiàn)。正如一年四季時間是相對固定的，外在表現(xiàn)是溫度，溫度變化有規(guī)律，但不是絕對規(guī)律，春夏之交可能還有倒春寒，冬天可能還有暖冬，但這不改變四季交替規(guī)律。所以，經(jīng)濟周期的背后本質(zhì)是時間，是天體循環(huán)的時間周期，經(jīng)濟指標只是外在表現(xiàn)。

分析經(jīng)濟指標，有助于理解和把握經(jīng)濟周期，但不能唯指標論，只看溫度計，不看節(jié)氣。經(jīng)濟指標的周期有時推遲，有時滯后，但經(jīng)濟周期本身是相對穩(wěn)定的。

二、中國古代的節(jié)氣是怎么回事？閏年閏月會影響節(jié)氣嗎？

笑：古代中國沒有陽歷，只有陰歷，但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)是根據(jù)地球圍繞太陽轉(zhuǎn)確定春種秋收的，所以天文學家就發(fā)明了節(jié)氣來彌補陰歷的不足。節(jié)氣實際上是跟陽歷對應的，閏年閏月影響的是陰歷日期，不會影響節(jié)氣。節(jié)氣對人類活動，包括經(jīng)濟活動和投資活動，都有影響。

三、投資時間上看周期，包括基本面的、技術面的等各種周期，那空間上看什么呢？

笑：空間上看波動法則，波動法則的核心是棋格理論。

四、前幾天您的文章中說巴菲特選股看重ROE，難道利潤增長不重要嗎？

笑：ROE中包含了利潤增長，ROE高且穩(wěn)定，能一直比較高，凈利一定要增長，如果凈利不增長，ROE就不斷下降了。例如，T年凈資產(chǎn)100億，凈利20億，ROE為20%。如果T+1年凈利不增長，則凈資產(chǎn)120億（=100億+20億，假定沒分紅），凈利仍為20億，ROE降至16.67%。RO E要能一直保持在r，凈利就得保持r的增長，ROE指標中已經(jīng)包括了凈利增長的因素。

五、2018年，**證券的ROE只有6.2%，**保險的ROE達20.91%，根據(jù)ROE選股，下一輪牛市中**保險要比**證券表現(xiàn)好，是嗎？

笑：ROE從低到高的，比ROE一直高的，在牛市中更有爆發(fā)力。下一輪牛市中，**證券ROE從6.2%提升到30%，**保險ROE從20.91%提高到25%，當然前者彈性更大。

六、我發(fā)現(xiàn)投資中最難的是控制風險，如何控制投資風險？

笑：先看大勢，再看個股；不熟不投；截住虧損，讓利潤奔跑；牛市后期只買ETF，防止停牌；不輕易做空，不到牛市不放杠桿；投資不要太分散，也不要太集中，一次買五只股票就足夠分散風險等等，這些都是為了控制投資風險。

七、成長風格時，小盤股表現(xiàn)比較好，但怕踩雷怎么辦？

笑：可以買代表成長股的ETF，如159915、科創(chuàng)板ETF等。

八：巴菲特曾投資中石油賺了錢，如果巴菲特再投資A股，他會買中石油嗎？

答：巴菲特2003-2007投資過中石油，賺了約7倍（含分紅），當時是國際大宗商品牛市周期，業(yè)績暴增，2006年中石油ROE高達25.15%。2018年中石油ROE只有4.33%?，F(xiàn)在的中石油已不符合巴菲特的選股條件。

九、近期市場為什么下跌得比較快？

笑：上升楔形做頭完成后，楔形之前漲得快，楔形向下反轉(zhuǎn)后跌得更快。這就象推石頭上山，上山如果覺得快，下山會更快。

十、我怎樣才能成為投資高手？

笑：第一，信仰。有信仰才能堅持，不左右搖擺。你是信三順投資，還是價值投資，抑或量化投資、程序交易？你得發(fā)自內(nèi)心地堅信一樣。就象有些人信馬克思主義，有些人信佛教，有些人信基督教，都能找到幸福，但你不能今天信佛，明天信基督，后天又信太上老君了。第二，心態(tài)。即財商要高，不要漲一點哇哇叫，跌一點又哇哇叫，掙不了錢。第三，研究。多看笑傲投資，多研究經(jīng)濟和投資規(guī)律，別聽亂七八糟的消息。

PS：2019年5月7日市場縮量小陽，大盤指標股較弱，下跌趨勢中，空倉觀望，持有511***、511***耐心等待下一個安全買點（2019年*月*日）。

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