五一貓哥去山西呆了4天，平遙2天，晉城2天，電腦都沒開過，就“偷懶”沒更文，不過也沒去給景區(qū)添堵，我比較喜歡安靜點的地方。

放幾張照片看看

這是皇城相府

這是大陽古鎮(zhèn)

“五一”小長假期間，不管是從國內(nèi)還是海外消息面來看，都沒有重磅消息，5月A股還是需要繼續(xù)待機(jī)而動，等待確定性的邏輯來為行情注入新的活力。

4月底市場的風(fēng)險釋放原因有兩個，一方面是年報業(yè)績爆雷，另一方面也是題材缺乏支撐進(jìn)一步上攻的利好，尤其是科技股，科技板塊的兩大主線5G和燃料電池整體持續(xù)的時間都很長，而且板塊內(nèi)的低位補漲和支線補漲（比如炒石墨烯為燃料電池“續(xù)命”）都挖掘得很充分，可以說這兩個題材都炒透了。

真正還很頑強的題材就只有豬肉了，雖然豬肉股在4月底也是跟隨大勢調(diào)整，但很快就站穩(wěn)陣腳，再次強勢上攻。

當(dāng)然，以上只是4月底股市的現(xiàn)狀，我們還是要放眼5月行情，看是否有不錯的機(jī)會。

我注意到，對于5月行情，機(jī)構(gòu)們普遍還是比較樂觀的，核心觀點就是5月會有風(fēng)險收益比較好的再次上車機(jī)會，核心邏輯是業(yè)績探底，預(yù)期博弈，由基本面來接力助攻牛市第二波上漲行情。

我的觀點是，5月行情為震蕩格局，震蕩區(qū)間為【3000-3300】，行情先揚后抑，5月并不會有特別重大的單邊上漲機(jī)會，但5月下旬需注意提防再次殺跌的風(fēng)險（如4月底這樣的“悶殺”，指數(shù)跌幅不大，但個股都很慫）。

我的判斷思路如下：

其一，國內(nèi)政策面已經(jīng)進(jìn)入“觀察期”，貨幣政策真正秉承“穩(wěn)健中性”立場，就這點來說，股市在經(jīng)歷了自4月19日中央政治局會議對貨幣政策重新定性產(chǎn)生的短暫“擔(dān)憂”之后，逐漸也接受了這樣的現(xiàn)實，沒有期望也就沒有失望，央行也在公開場合宣示這種政策立場。

近日，中國人民銀行副行長劉國強在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，現(xiàn)階段的貨幣政策取向是穩(wěn)健，操作目標(biāo)是松緊適度。央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放松貨幣政策的意圖。

貨幣政策在5-6月份不會偏松，但也不會“明顯”收緊，這不會對股市構(gòu)成流動性層面的壓力，但會對股指再沖擊3300高地構(gòu)成實質(zhì)性的約束。

其二，A股市場今年最大的制度創(chuàng)新，科創(chuàng)板已經(jīng)進(jìn)入倒計時階段。我認(rèn)為，這項制度創(chuàng)新對股市帶來的炒作機(jī)會其實早已被市場所透支，所以不宜以此來推斷創(chuàng)投板塊的上漲機(jī)會，很可能是利好兌現(xiàn)成利空。

至于科創(chuàng)板和主板之間的互動關(guān)系問題，我認(rèn)為對主板來說偏空——

1、如果科創(chuàng)板很火爆，必定會分流主板的存量資金，造成主板失血。從科創(chuàng)板基金的火爆認(rèn)購可窺一斑，首批7只科創(chuàng)板基金的合計規(guī)模約1222億元，莫非這又是一個“錢多人傻”的市場？

2、如果科創(chuàng)板表現(xiàn)不及預(yù)期，卻可能會拖累主板。其實市場是有一種“潛意識”的，就是認(rèn)為科創(chuàng)板沒活躍起來之前，主板肯定要極力“維穩(wěn)”的。但如果科創(chuàng)板表現(xiàn)并不好，主板也沒有必要為科創(chuàng)板護(hù)盤或背鍋。

當(dāng)然，5月份科創(chuàng)板對主板的影響還是在預(yù)期層面，實質(zhì)性影響不會很大，需要等真正開閘上市。

其三，就板塊本身的運行邏輯來說，很多板塊和題材都需要有一個再上攻確認(rèn)的過程，周期股和題材股都是如此，這個過程應(yīng)該會在5月中旬前完成，所以在這個時間窗口之前，可以把握這種修復(fù)性反彈的機(jī)會，而至于那些本身就在高位的白馬股，則是繼續(xù)在高位蕩漾，具備短線交易價值。

方向一：豬繼續(xù)飛，并可能依然是領(lǐng)跑板塊。

方向二：消費板塊穩(wěn)中有升，家電和食品飲料都有機(jī)會。

方向三：周期股修復(fù)性反彈，這種反彈的邏輯可以理解為對5月中旬前會陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期，還是地產(chǎn)和基建為代表。

方向四：銀行和保險板塊，如果市場情緒再次調(diào)動起來，北向資金重新進(jìn)入活躍期，這類大金融板塊也是有表現(xiàn)機(jī)會的。

方向五：科技題材板塊技術(shù)上有修復(fù)的需求，但市場情緒恢復(fù)慢的話，它們的表現(xiàn)可能會落后于前述幾個方向。

其四，從技術(shù)走勢來看，目前股指的格局就是60分鐘的震蕩格局。此前的文章里，我給大家分析了2個關(guān)鍵級別，戰(zhàn)略級別（120分鐘）和戰(zhàn)術(shù)級別（30分鐘），目前股指在兩者之間的“夾縫”里震蕩。

以上就是我對5月份行情的基本看法，關(guān)鍵的分水嶺是5月中旬，在此之前并沒有連續(xù)殺跌的風(fēng)險，市場情緒會有個修復(fù)的過程。