國外供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

自1990 年以來，國外供應鏈金融經(jīng)歷了近三十年發(fā)展，已漸趨成熟和穩(wěn)定，先進的金融機構越來越依靠電子信息技術平臺進行日常操作和維護。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的整理，供應鏈金融應用最廣泛的是美國、加拿大以及菲律賓等地，歐洲開展的保理業(yè)務則最多。而全球排名前50 位的銀行均已開展供應鏈金融業(yè)務。

國外供應鏈金融已逐漸形成三種主流商業(yè)模式，即以UPS 為代表的物流企業(yè)主導模式、以通用電氣信用公司為代表的企業(yè)集團合作模式、以渣打銀行為代表的商業(yè)銀行服務模式a。由于主業(yè)定位以及資金來源和風險方面的考慮，物流企業(yè)/ 企業(yè)集團開始逐漸收縮與主業(yè)不相關的金融業(yè)務，前兩種模式的發(fā)展遇到天花板。而商業(yè)銀行服務模式始終穩(wěn)健發(fā)展。

2013 年至今，世界最佳供應鏈金融業(yè)務排名前列始終是商業(yè)銀行。2018 年Global Finance 的評選顯示，各區(qū)域最佳供應鏈金融提供商也基本都是商業(yè)銀行，亞太地區(qū)最佳是新加坡發(fā)展銀行（DBS Bank），北美和加勒比海地區(qū)均是花旗銀行（Citi），拉丁美洲是西班牙桑坦德銀行（Santander），北歐地區(qū)是瑞士諾底亞銀行（Nordea），中歐及東歐是裕信銀行（UniCredit），西歐是西班牙畢爾巴鄂銀行（BBVA），中東是沙特英國銀行（SABB），非洲則是南非蘭德商業(yè)銀行（Rand Merchant Bank）。該排名一方面說明商業(yè)銀行在資金成本具有不可替代的優(yōu)勢，另一方面也說明供應鏈金融具有較強的屬地性，唯有在所在地方有較深厚的耕耘，才能夠更好地開展相關業(yè)務。總體來說，國外供應鏈金融呈現(xiàn)兩個特征，一是健全的線上供應鏈生態(tài)圈；二是以服務企業(yè)為中心的商業(yè)模式。

1. 健康的生態(tài)系統(tǒng)

2018 年GlobalFinance 的評選顯示，國外供應鏈金融服務提供商類別多元，各類獲獎企業(yè)也多是該細分行業(yè)的國際知名企業(yè)，具體如表1 所示：

由于良好的企業(yè)信用評價機制以及較完善的企業(yè)管理制度，國外供應鏈金融得以發(fā)展出健全的供應鏈生態(tài)圈。在企業(yè)的信用評價和風險評估方面，有如鄧白氏這類企業(yè)可以為供應鏈上各類參與者提供資信調(diào)查，而反過來，這些參與者的往來貿(mào)易記錄又會進一步驗證和完善企業(yè)征信和信用管理。在采購方面，有如SAP ariba 這樣的企業(yè)能夠隨時隨地幫助企業(yè)安全、高效地與供應商和貿(mào)易伙伴分享信息和流程。在資金交付及發(fā)票管理方面，有如Basware 這類企業(yè)可以實現(xiàn)線上資金交付及發(fā)票管理。健全的生態(tài)圈一方面通過提升供應鏈整體價值，比如在對資金時間流的改善、資金成本流的改善以及對融資條件和風險控制方法的改善等，創(chuàng)造利潤空間。另一方面，通過生態(tài)圈內(nèi)企業(yè)的相互促進與制衡，形成多方共贏、可持續(xù)發(fā)展的循環(huán)發(fā)展商業(yè)模式。

2. 成熟的商業(yè)模式

得益于健全的線上供應鏈生態(tài)圈，國外供應鏈金融能夠避免單個企業(yè)融資的缺陷，如授信條件、貸款規(guī)模等，并在吸收傳統(tǒng)融資模式的一些優(yōu)點的基礎上，實現(xiàn)了根本性創(chuàng)新。國外供應鏈金融主要通過“電子化網(wǎng)絡平臺+ 票據(jù)”模式進行融資，“電子化網(wǎng)絡平臺”指的是數(shù)據(jù)傳輸?shù)钠脚_，“票據(jù)”一般是以商業(yè)發(fā)票等代表進出口雙方商業(yè)貿(mào)易行為發(fā)生的憑據(jù)。供應鏈上需要融資的企業(yè)可以傳輸融資所需要的財務信息、交易信息、結算信息等，商業(yè)銀行通過這些電子化信息來決定是否可以發(fā)放信貸資金，以及控制信貸資金的風險。

根據(jù)Global Finance2018 年的評選，渣打銀行是世界最佳供應鏈金融提供商?！盀榭蛻艟喸旖鹑谏鷳B(tài)圈”為渣打銀行的全球業(yè)務戰(zhàn)略重點，其在供應鏈金融方面的服務特色主要體現(xiàn)為四大靈活性：首先是以核心企業(yè)為根本，可以在銷售端和采購端靈活地提供融資服務。二是融資對象在出貨前、后都可以獲得貿(mào)易融資，而目前市場上各家銀行主要向融資對象提供出貨后融資。三是提供的供應鏈融資系統(tǒng)非常靈活，可以結算傳統(tǒng)意義上的銀行承兌匯票，也可以通過電子交單結算。四是發(fā)揮國際銀行的優(yōu)勢，既可以提供境內(nèi)、也可以提供跨境的供應鏈金融服務，比如向核心企業(yè)的境內(nèi)外供應商提供融資。

渣打銀行依托其在全球大部分地區(qū)百余年的經(jīng)營經(jīng)驗，正在打造“供應鏈金融生態(tài)圈2.0”，即通過更全面地獲取企業(yè)在采購和銷售方面的信息，結合最新的科技，為供應商、銷售商或分銷商提供更好的融資服務。而支持企業(yè)營造健康的金融生態(tài)圈，也有助于其防范風險，最終實現(xiàn)銀企共贏。

國外供應鏈金融一方面降低了中小企業(yè)的融資條件以及融資成本，另一方面提高了金融機構的風險預警能力和風險承受能力。對于中小企業(yè)和金融機構來說，國外供應鏈金融是互惠雙贏的創(chuàng)新性金融。

國內(nèi)供應鏈金融的發(fā)展現(xiàn)狀

伴隨著對外貿(mào)易的發(fā)展，國內(nèi)供應鏈金融應運而生。經(jīng)歷了近二十年發(fā)展，國內(nèi)供應鏈金融處于由規(guī)?；^渡到線上化的階段，參與主體以商業(yè)銀行為主、其他服務商為輔，與國外成熟的線上供應鏈金融相比還有不小的差距?？傮w注重業(yè)務品種拓展而輕視技術平臺投入，一定程度延緩了發(fā)展速度。

國內(nèi)供應鏈金融也形成了五種主流商業(yè)模式，即以平安銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構服務模式、以京東金融為代表的大流量電商主導模式、以海爾集團為代表的核心企業(yè)模式、以順豐金融為代表的物流企業(yè)主導模式、以怡亞通為代表的供應鏈服務商合作模式。由于資金來源的短板，上述多數(shù)模式的發(fā)展均離不開商業(yè)銀行資金的支持，因此發(fā)展規(guī)模均較小，僅傳統(tǒng)金融機構服務模式具有一定的發(fā)展規(guī)模。平安銀行2017 年年報顯示，其僅票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模就達7 263 億元，應收保理款項也有528 億元。

綜合來看，國內(nèi)供應鏈金融呈現(xiàn)三個特征：一是多元的線下供應鏈金融，二是以取得融資為核心的商業(yè)模式，三是集中的行業(yè)分布。

1. 多元的生態(tài)圖譜

2018 年，易寶研究院繪制了我國供應鏈金融生態(tài)圖譜，具體如圖3 所示：

由于各家獨立的企業(yè)信用評價體系和信息科技平臺以及較不完善的企業(yè)管理制度，國內(nèi)供應鏈金融發(fā)展出多頭競爭的線下生態(tài)圈。如在企業(yè)的信用評價和風險評估方面，同一家小微企業(yè)在招行、平安及浙商的評級體系中均會有不同的表現(xiàn)，而反過來，由于信用體系不完備，在某家服務機構的交易記錄并不能完善整體征信和信用管理。在信用管理、交易管理及供應鏈管理方面均欠缺具有公信力的組織或龍頭企業(yè)，以致于各類服務機構雖已開始在線上操作，但卻是各家獨自在線上作業(yè)，而資金需求端如若要接入每類甚至每一家服務機構均需要大量的人力、物力，難免資源浪費。一方面，多頭競爭的線下生態(tài)圈通過多種方式服務供應鏈上資金需求端，有效補充大型金融機構信貸力量的缺陷，支持中小微企業(yè)生存發(fā)展；另一方面，生態(tài)圈內(nèi)各類服務機構尚未形成合力以及部分無序競爭，形成多方混戰(zhàn)、不穩(wěn)定的螺旋式發(fā)展商業(yè)模式。

2. 迭代的商業(yè)模式

與國外追求供應鏈整體價值提升來獲取超額利潤不同，國內(nèi)供應鏈金融還處于通過諸如應收、預付及貨押等具象的金融技術為供應鏈上中小微企業(yè)實現(xiàn)融資的階段。一方面，供應鏈上中小微企業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境正處于劇烈變化中，企業(yè)自身的經(jīng)營尚不穩(wěn)定，難以支持各類服務機構逐步實踐和演進商業(yè)模式；另一方面，國內(nèi)供應商之間異常激烈的競爭以及核心企業(yè)不甚重視上下游供應鏈管理，也導致常規(guī)的商業(yè)模式難以推行，從而使得各類服務機構退而求其次，犧牲某些交易要素以達成融資。

總體來看，國內(nèi)供應鏈金融整體迭代較快，未來商業(yè)模式還有待觀察。一是以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構服務模式正在緊鑼密鼓地跟進線上化，各自結合自身經(jīng)驗及優(yōu)勢發(fā)展出具體的供應鏈金融服務類型；二是各類圍繞供應鏈的大小服務商均在積極搶占市場，既通過自身資本或融資能力向上下游企業(yè)提供資金支持，又在利用獲取的利潤擴大經(jīng)營規(guī)模、提升管理能力；三是大型金融科技公司借助信息及技術優(yōu)勢，既在快速切入供應鏈服務領域、集聚上下游企業(yè)資源，又通過技術輸出高效服務上下游企業(yè)、增強平臺黏性。

3. 集中的行業(yè)分布

國內(nèi)供應鏈金融服務對象主要集中在大宗商品、ICT（信息、計算機、通信）、電力、物流、汽車、快消、醫(yī)療等行業(yè)領域。大宗商品行業(yè)，即能源商品、基礎原材料和農(nóng)副產(chǎn)品，包括原油、煤炭、鋼鐵、化工、有色金屬等。大宗商品行業(yè)的核心企業(yè)多為主體信用極高的央企或國企，且行業(yè)體量大。其他行業(yè)的共同特點是市場容量較大，且市場需求穩(wěn)定，受經(jīng)濟周期波動的影響相對較小。其中，ICT、物流行業(yè)的數(shù)據(jù)化程度較高；快消、醫(yī)療行業(yè)的信用較好；電力、汽車等貨物的標準化程度較高。

由于以下特征約束，這些行業(yè)離不開供應鏈金融服務支持：一是相關行業(yè)終端產(chǎn)品資金需求較大，推動供應鏈管理需求；二是相關行業(yè)供應商/ 渠道商集中度低（ICT、快消），資源對接效率不夠高；三是相關行業(yè)單筆成交大、運輸成本高、專業(yè)性附加服務要求高，倒逼物流、供應鏈金融服務效率提升。

（課題牽頭單位：華能貴誠信托有限公司 ）

摘自：《2018年信托業(yè)專題研究報告》