筆者初語：市場上對(duì)于分眾傳媒的觀點(diǎn)大部分都是向上的，挑著上漲的點(diǎn)說，但是卻選擇性的忽略了其或?qū)⒊霈F(xiàn)的跌點(diǎn)，今天筆者就來談?wù)勂渲械娜秉c(diǎn)來供大家參考借鑒。

阿里我們先不提，先說說移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的形式2018年底，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量價(jià)格已經(jīng)回落至2016年水平，間接影響了分眾傳媒的樓宇媒體價(jià)格，而樓宇媒體占其主營業(yè)務(wù)的78.11%，可謂受之影響甚深，股價(jià)也從12.84回落到4.97的冰點(diǎn)。

如今的時(shí)代是銷量的時(shí)代，3歲小孩都知道有銷量就意味著要有廣告的支撐，在廣告形式大爆炸的現(xiàn)在，廣告的投放選擇就成了致勝的關(guān)鍵，今天我們就來看下市場上最主要的兩種廣告投放方式的優(yōu)劣，以下是筆者整理的對(duì)比圖表。

分眾傳媒主要以品牌廣告為主，在流量成本降低的現(xiàn)在，品牌廣告的長期空間可能有瓶頸，效果廣告仍處于蓬勃發(fā)展期。雖然阿里賦能數(shù)字化分眾，促成品牌廣告與效果廣告新的融合，利用阿里大數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)投放，但是新業(yè)務(wù)需要較長的培育時(shí)間和投入期，短期有財(cái)務(wù)壓力，直接的體現(xiàn)在于財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅降低，不排除虧損的可能性。

分眾傳媒租金成本占比約75%，但由于媒體數(shù)量快速上漲，對(duì)成本端造成壓力，而且固定資產(chǎn)快速增長后，未來的這就報(bào)廢將導(dǎo)致毛利率下降。

這是供給需求曲線圖，很多人可能不懂，在這里筆者就結(jié)合這一經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來分析下分眾傳媒毛利降低這件事。從圖中我們可以看到，紅色代表供給曲線，藍(lán)色代表需求曲線，生產(chǎn)者剩余就是利潤，在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣的狀況下，各行各業(yè)都在降低成本來穩(wěn)住利潤的上升，廣告需求隨之降低，需求曲線隨之下移，表現(xiàn)為綠色曲線，折舊壓縮了生產(chǎn)者剩余量的小三角，也就是壓縮了生產(chǎn)者的利潤，恰好分眾傳媒的主要收入來源為日用消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)、交通和通訊等方面的廣告投放，顯而易見，分眾傳媒就是被壓縮利潤的那個(gè)，而現(xiàn)金市場是基本面的市場，筆也在之前《小荷才露尖尖角 A股市場繼續(xù)漲！??！》一文中提出。

我們都知道，越是簡單的行業(yè)競爭越是激烈，而分眾傳媒所處的行業(yè)就是這樣的一個(gè)行業(yè)，簡單易學(xué)，準(zhǔn)入門檻低，所以只要分眾傳媒維持高毛利，就會(huì)有競爭者不斷的進(jìn)入來分這塊蛋糕，競爭越發(fā)激烈，占領(lǐng)市場需要的成本就會(huì)越高，從而難以維持高毛利狀態(tài)。

綜合來說，短期分眾毛利率有下行壓力，但是在一定階段后達(dá)到穩(wěn)態(tài)，我們不宜過度悲觀，而且分眾傳媒仍處于行業(yè)龍頭的地位，阿里的投入也會(huì)加持其發(fā)展的態(tài)勢(shì)，未來可期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.媒體租金上漲幅度或?qū)⒏哂陬A(yù)期

2.應(yīng)收賬款快速增長的風(fēng)險(xiǎn)

3.宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)可能影響廣告主的需求