相較2018年年報(bào)的滯后性，最新發(fā)布的一季報(bào)值得投資者高度關(guān)注，只有盡早了解上市公司最新業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)，才能更好地捕捉到其中潛藏的機(jī)會(huì)。

　　2018年年報(bào)披露尚在進(jìn)行中，2019年一季報(bào)披露工作已正式拉開(kāi)帷幕。4月8日，創(chuàng)業(yè)板公司強(qiáng)力新材率先披露2019年一季報(bào)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.72%、凈利潤(rùn)同比下滑-10.18%。而相較正式季報(bào)的發(fā)布，此前已有超過(guò)千家公司提前預(yù)披露了一季度業(yè)績(jī)情況，近六成公司業(yè)績(jī)預(yù)喜。隨著時(shí)間的推移，越來(lái)越多的上市公司一季報(bào)將陸續(xù)發(fā)布，相較2018年年報(bào)的滯后性，最新發(fā)布的一季報(bào)是值得投資者高度關(guān)注的，只有盡早了解上市公司最新業(yè)績(jī)動(dòng)態(tài)，才能更好地捕捉其中潛藏的機(jī)會(huì)。

　　近六成公司一季度業(yè)績(jī)同比預(yù)喜

　　與往年總是“優(yōu)等生”喜歡“提前交卷”的不同，2019年一季報(bào)的首發(fā)公司強(qiáng)力新材基本面表現(xiàn)實(shí)在難言優(yōu)秀，今年一季度的歸母凈利潤(rùn)為3302.78萬(wàn)元，同比2018年一季度下滑了10.18%，若剔除非經(jīng)常性收益，則扣非后凈利潤(rùn)下滑了18.14%。

　　截至4月11日，正式披露一季報(bào)業(yè)績(jī)的公司有16家，雖然其中有9家公司一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利且同比增長(zhǎng)，但若剔除非經(jīng)常性損益的影響，則扣非后凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利且同比增長(zhǎng)的只剩下6家。其中，扣非前利潤(rùn)額增速最猛的為國(guó)機(jī)通用，1071.27萬(wàn)元的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了464.11%，可若考慮扣非后情況，則利潤(rùn)僅剩下90.49萬(wàn)元。與國(guó)機(jī)通用業(yè)績(jī)依賴非經(jīng)常性損益幫助不同的是，金雷股份、吉鑫科技、高能環(huán)境、深南電路、益豐藥房今年一季度所實(shí)現(xiàn)的相對(duì)優(yōu)異的成績(jī)均憑借著主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)所獲得的。

　　與正式季報(bào)披露家數(shù)的稀少相比，提前發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司卻有1242家。就預(yù)告類型看，697家公司預(yù)喜(包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧)，529家公司預(yù)憂(包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧)，16家公司盈利與否尚不確定，預(yù)喜公司合計(jì)占比56.12%。從業(yè)績(jī)預(yù)告公司給出的凈利潤(rùn)變動(dòng)預(yù)期看，有745家公司預(yù)期一季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，432家預(yù)增幅度超過(guò)50%，264家公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)額翻倍增長(zhǎng)，聚隆科技、中礦資源、匯納科技、凱爾新材、益生股份等23家公司一季度凈利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)超過(guò)10倍。需要注意的是，推動(dòng)這些公司幾倍甚至幾十上百倍業(yè)績(jī)飆增原因，還是拜外延式收入所賜。

　　以聚隆科技為例，相比2018年一季度3.31萬(wàn)元的虧損，今年一季度1700萬(wàn)元~2200萬(wàn)元的凈利潤(rùn)預(yù)期額將同比實(shí)現(xiàn)高達(dá)51459.52%~66565.26%的增長(zhǎng)，可若剔除報(bào)告期內(nèi)理財(cái)收益和政府補(bǔ)助的約1300萬(wàn)元的非經(jīng)常性收益，則一季度實(shí)際實(shí)現(xiàn)的銷售收入僅同比增長(zhǎng)了10%左右；而預(yù)計(jì)一季報(bào)利潤(rùn)額將實(shí)現(xiàn)超過(guò)40倍增長(zhǎng)的中礦資源，利潤(rùn)來(lái)源主要為合并報(bào)表范圍改變；匯納科技對(duì)一季報(bào)業(yè)績(jī)最高做出的超過(guò)30倍增長(zhǎng)的預(yù)期，其“底氣”則是源于控股合并后的巨額投資收益。

　　漲價(jià)提升禽畜養(yǎng)殖、化工股業(yè)績(jī)

　　雖然在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)公司中，靠外延式收入“整容”者比比皆是，但也不能因此否定很多純依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)快速增厚公司的存在。例如益生股份一季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.2億元~3.4億元，同比2018年一季度的1001.09萬(wàn)元凈利潤(rùn)大幅預(yù)增2919.27%~3107.97%。以業(yè)績(jī)預(yù)告給出3.2億元利潤(rùn)下限測(cè)算，一季度的每股收益將實(shí)現(xiàn)約1.6元/股。觀察其一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，產(chǎn)品漲價(jià)是主導(dǎo)因素。資料顯示，作為國(guó)內(nèi)唯一擁有曾祖代白羽肉種雞的企業(yè)，受祖代雞供給短缺影響，2019年以來(lái)，父母代雞苗價(jià)格持續(xù)走高。與此同時(shí)，非洲豬瘟背景下，雞肉對(duì)豬肉的替代效應(yīng)也逐漸顯現(xiàn)。除了益生股份，民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份等公司也已相繼公布了因雞肉漲價(jià)而一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)告。

　　今年以來(lái)，農(nóng)牧板塊上演了一波氣勢(shì)磅礴的上漲走勢(shì)。截至4月11日，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，農(nóng)林牧漁板塊股價(jià)年內(nèi)整體上漲了56.98%，為大類行業(yè)中漲幅最猛的板塊。子行業(yè)中，畜禽養(yǎng)殖板塊更是實(shí)現(xiàn)了75.36%的階段性上漲。隨著股價(jià)的逐步攀升，禽畜養(yǎng)殖板塊動(dòng)態(tài)市盈率目前已上升至39.89倍，而觀察益生股份、民和股份、圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份4家公司的最新估值情況，最高的益生股份僅為37.08倍，而最低的仙壇股份卻只有18.98倍。預(yù)期在產(chǎn)品漲價(jià)催化、業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng)下，這些公司估值有望進(jìn)一步降低。

　　與禽畜養(yǎng)殖板塊類似，化工板塊中很多公司一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)也與主導(dǎo)產(chǎn)品漲價(jià)相關(guān)。如預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)1500萬(wàn)元~2000萬(wàn)元凈利潤(rùn)的吉林化纖，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^2018年同期增長(zhǎng)44.49%~92.65%，究其原因，產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲、原材料價(jià)格下降，有效提升了利潤(rùn)空間；東華能源預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在50%以內(nèi)，利潤(rùn)額預(yù)期實(shí)現(xiàn)3.42億元~5.13億元，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)液化石油銷售價(jià)格的上漲。在業(yè)績(jī)預(yù)告中明確表示，因漲價(jià)而業(yè)績(jī)預(yù)增的化工股還有青松股份、安奇諾等。

　　87家公司一季度業(yè)績(jī)預(yù)期環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)100%

　　相對(duì)于凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)，環(huán)比增長(zhǎng)能更好地體現(xiàn)出上市公司最新的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)或景氣度情況，尤其每年的一季度業(yè)績(jī)情況，業(yè)績(jī)出現(xiàn)預(yù)增公司往往能提前預(yù)示上市公司在新的一年中景氣度將持續(xù)向好或進(jìn)入業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)。

　　雖然上市公司2018年年報(bào)披露尚未過(guò)半，但結(jié)合2019年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期情況，可以了解到431家公司業(yè)績(jī)環(huán)比情況。其中，以一季報(bào)預(yù)告給出的凈利潤(rùn)下限統(tǒng)計(jì)，有185家公司今年一季度環(huán)比去年四季度將出現(xiàn)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)幅度上，131家公司業(yè)績(jī)預(yù)期環(huán)比增長(zhǎng)將超過(guò)50%；87家公司環(huán)比增長(zhǎng)預(yù)期在100%以上；科新機(jī)電、天銀機(jī)電、通源石油、江南化工、南大光電、華西股份6家公司一季度凈利潤(rùn)環(huán)比有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)10倍以上增長(zhǎng)。

　　科新機(jī)電的環(huán)比增長(zhǎng)預(yù)期目前是最為可觀的，在一季度業(yè)績(jī)同比預(yù)增646.1%~673.9%的背景下，環(huán)比增速有望高達(dá)13050.66%。分析其一季度利潤(rùn)來(lái)源，在1610萬(wàn)元~1670萬(wàn)元的凈利潤(rùn)預(yù)期額中，非經(jīng)常性收益僅有350萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最主要原因還是來(lái)自于訂單的增加，使得毛利潤(rùn)增加了約1618萬(wàn)元。天銀機(jī)電今年一季度凈利潤(rùn)環(huán)比去年四季度的增長(zhǎng)預(yù)期也是十分引人注目的，雖然一季度業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)僅實(shí)現(xiàn)了5%~15%的增長(zhǎng)，但若從環(huán)比角度看，今年一季度預(yù)計(jì)完成的4407萬(wàn)元~4826萬(wàn)元的利潤(rùn)額較去年四季度147.33萬(wàn)元虧損將有3091.34%的環(huán)比增長(zhǎng)。就其利潤(rùn)來(lái)源分析，家電零配件業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，且子公司的業(yè)務(wù)利潤(rùn)較去年同期明顯增長(zhǎng)。

　　分析上市公司2018年以來(lái)近5個(gè)季度業(yè)績(jī)持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)情況，可以發(fā)現(xiàn)，目前僅有益生股份、躍嶺股份、普利制藥3家公司有望實(shí)現(xiàn)自2018年以來(lái)各季度凈利潤(rùn)的持續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，從增長(zhǎng)幅度看，均呈現(xiàn)出逐漸縮減的趨勢(shì)。

　　北上資金4月份積極增持中小創(chuàng)

　　就目前已公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的1242家公司來(lái)看，中小創(chuàng)公司占據(jù)絕對(duì)比重，其中，中小板公司436家，創(chuàng)業(yè)板公司746家，主板公司只有60家。創(chuàng)業(yè)板公司的披露態(tài)度最為積極，746家公布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的公司占板塊內(nèi)全部公司的比重高達(dá)99.6%。剔除沒(méi)有2018年一季報(bào)數(shù)據(jù)的新上市公司，727家創(chuàng)業(yè)板公司今年一季度凈利潤(rùn)整體同比變動(dòng)區(qū)間約為-22.97%~-3.42%，也就是說(shuō)，即使全部以預(yù)告公布的凈利潤(rùn)上限統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板公司今年一季度整體業(yè)績(jī)大概率以同比下滑收官。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績(jī)下滑雖然是大概率的事，但不可否認(rèn)其中不乏有績(jī)優(yōu)公司的存在，4月份以來(lái)，北上資金在持續(xù)增倉(cāng)中小創(chuàng)公司。

　　統(tǒng)計(jì)今年一季度末和4月10日北上資金的持股情況，雖然合計(jì)持有的A股家數(shù)沒(méi)有變化，均為1974家，但相比一季度末的個(gè)股持倉(cāng)比重，有711家公司獲得北上資金增持，在提升比例最高的前10家公司中，有7家公司是來(lái)自于中小板或創(chuàng)業(yè)板。

　　北上資金4月份以來(lái)增持比例最高的中小板公司為和而泰，持股占其流通股本的比例由一季度末的0.35%上升至3.18%。目前該公司尚未公布一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，但從已公布的2018年年報(bào)來(lái)看，其2018年年度公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了24.61%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，扣除非經(jīng)常性收益后，扣非后凈利潤(rùn)的同比增速更是實(shí)現(xiàn)43.53%的增長(zhǎng)。同樣，創(chuàng)業(yè)板公司國(guó)瓷材料也獲得了北上資金的積極增持，4月10日持股比例較一季度提升1.54%。觀察該公司基本面情況，2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)59.08%的同比增長(zhǎng)，2019年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，一季度凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)51%~67%的同比。

（文章來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊）

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