最近，有資深同行和掌柜探討一個問題，究竟要做中醫(yī)還是要做口腔或醫(yī)美？這背后其實隱含著一個更為本質的投資抉擇問題：當下做民營醫(yī)療，估值優(yōu)先還是安全優(yōu)先？

在談具體做什么?？魄?，先看下政策或者說決策層究竟給我們民營醫(yī)療指明了哪些投資方向。

2月19日，國家發(fā)改委等18部門聯(lián)合印發(fā)《加大力度推動社會領域公共服務補短板強弱項提質量促進形成強大國內市場的行動方案》。除了老調重彈支持社會力量舉辦、運營高水平全科診所外，更再次明確支持社會力量深入眼科、骨科、口腔、婦產、兒科、腫瘤、精神、醫(yī)美等專科以及中醫(yī)、康復、護理、體檢等領域。

很多醫(yī)療媒體為了奪人眼球而喜大普奔，給不明就里的人營造了一種假象，誤以為是政策紅利才造就了這些?？坪皖I域的快速發(fā)展。

掌柜認為，這是本末倒置的“自嗨”，恰恰是市場的“水”和“火”，把生米煮成了熟飯，政策只是做了個順手人情或名分追認而已。

早前，政策層面已分兩批共認定了10類第三方獨立醫(yī)療機構，合并同類項后，除了被點名的12類?？祁I域，還有醫(yī)學檢驗實驗室、病理診斷中心、醫(yī)學影像中心、血液透析中心、安寧療護中心、消毒供應中心6類機構。這體現(xiàn)了決策層在社會辦醫(yī)上的國家意志。

掌柜認為，這18類?？坪皖I域，國家明確放開且鼓勵和支持社會力量參與，在結構上，社會辦醫(yī)可占重要比重，甚至占據主流地位也行。未被點到名的其它?？坪皖I域，社會辦醫(yī)也不是不能參與，但不可能占主導地位，人家那是留給公立醫(yī)院親生子玩的。

這18類?？坪皖I域中，剔除后勤保障性質的消毒供應外，大致可分為兩大類，估值型和安全型。其中，眼科、骨科、口腔、婦產、兒科、腫瘤、精神、醫(yī)美、體檢、檢驗、影像、病理等?？坪皖I域顯然偏估值型，而中醫(yī)、康復、護理、血透、安寧療護則偏安全型。

就同規(guī)模的合規(guī)利潤水平而言，估值型專科的PE一般要比安全型?？聘咭恍?/strong>原因主要有二：一是估值型?？葡啾劝踩蛯？茊蝺r更高且理論上利潤空間更大；二是估值型?？圃谫Y本市場上大多已有對標。

從當下醫(yī)療投資總體環(huán)境上看，應優(yōu)先選擇偏安全型的專科領域投資，如中醫(yī)、康復、護理、血透和安寧療護等。若僅從掌柜投資建議上看，優(yōu)先考慮做中醫(yī)、康復和護理。對于多數(shù)醫(yī)療投資運營者而言，只有活著才有未來和估值，死了就只有尸體和故事。

血透和安寧療護也是剛需，且均是極度剛性的剛需。血透是不做就會沒命，在投資圈中也曾火過一陣。安寧療護則屬于臨終關懷，至今難入投資者法眼。二者在運營上均無多少挑戰(zhàn)性和技術含量，不符合掌柜個人偏好。

現(xiàn)在，回到探討的主題，究竟要做中醫(yī)還是做口腔或醫(yī)美呢？以掌柜熟悉的上海為例。在魔都，開辦一家500平米以上的中醫(yī)門診部，倘若成本控制較好（如房租性價比合理，人員按最低要求配，或未納入醫(yī)保前，不做檢驗設備投入，僅做純中醫(yī)），300萬就有可能開業(yè)，等醫(yī)保準入后再根據情況做追加投入。圈內人都知道，中醫(yī)門診部一旦接上醫(yī)保，其生存問題基本就解決了，想做死也沒那么容易。何況，接的還是魔都大醫(yī)保。

而在同一區(qū)域內，開辦一家500平米以上的口腔或醫(yī)美門診部，600萬打底才有可能開業(yè)，后續(xù)投入還得緊跟，沒個800-1000萬的投入總預算，很難持續(xù)運營下去。特別是2019年，做口腔和醫(yī)美，猶如殺入紅海，沒點看家本領或核心競爭力，根本玩不轉，光房租和人力成本就足以耗死投資者。

對個體投資者而言，選擇做估值型還是安全型?？?？要綜合考量區(qū)域市場、運營能力、醫(yī)保政策、資金儲備和團隊耐性等。但有一條是確定的，若沒有靠譜的運營團隊和專家團隊，千萬別去碰估值型專科。如果實在錢多沒處花又很想投醫(yī)療，建議優(yōu)先拿安全型?？圃囋囁?/strong>畢竟，要跨界，學費總是要交的嘛。只是，學費別一下子交太多。

掌柜的本意是，如果沒有靠譜的團隊，連安全型?？贫疾灰?，這種投資邏輯不僅適用于醫(yī)療服務業(yè)，而且適用于新時代下的任何一個實體行業(yè)。這年頭，誰家里還能有敗不完的大金礦咋地？！