現(xiàn)金分紅正在成為今年上市公司回報(bào)股東的主要方式.

據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，截至4月9日晚間22：00，兩市共有1402股發(fā)布了分配預(yù)案，其中有1150股涉及現(xiàn)金分紅，占比達(dá)到82.3%。

這是從未達(dá)到過(guò)的比例！

當(dāng)然，在全部年報(bào)披露之后，鑒于一些虧損和績(jī)差股往往躲在后面，現(xiàn)金分紅公司的比例估計(jì)會(huì)低一些，但筆者估計(jì)當(dāng)在70%以上。

相反，送轉(zhuǎn)的比例大幅下降。例如，送紅股的只有26家，占比1.85%；另有187公司轉(zhuǎn)增股本，占比13.34%。

相比前幾年，特別是2014、2015、2016三年，高送轉(zhuǎn)大行其道。統(tǒng)計(jì)顯示，2013年僅有30只個(gè)股高送轉(zhuǎn)（10送轉(zhuǎn)10股以上、下同），2014、2015、2016三年分別達(dá)到298家、150家和334家，最高達(dá)10送轉(zhuǎn)30。

而今年截至目前，10送轉(zhuǎn)8以上的僅21家。其中10轉(zhuǎn)10僅泰禾集團(tuán)一家，自4月1日推出此方案后除頭兩天漲幅6-8%之外，之后一路下跌，目前已回到原處。其他10轉(zhuǎn)8-9股的也大同小異。如正業(yè)科技（10轉(zhuǎn)9.5派4.2），正元智慧（10轉(zhuǎn)9派1.5），揚(yáng)帆新材（10轉(zhuǎn)9派3），強(qiáng)力新材（10轉(zhuǎn)9派1.5）；等等。

看來(lái)，市場(chǎng)終于明白了，高送轉(zhuǎn)之類，本來(lái)就是左手倒右手的會(huì)計(jì)游戲，也算是一大進(jìn)步吧。

倒是那些高派息的，股價(jià)一漲再漲。

最典型的如貴州茅臺(tái)，自3月29日推出10派145.39元的高分紅以來(lái)，股價(jià)連破800、900兩大關(guān)口，短短幾天，漲幅高達(dá)17.6%。另外，如養(yǎng)元飲品3月26日推出10派30轉(zhuǎn)4方案，股價(jià)也漲了14%。至于4月10日吉比特和華寶股份剛剛推出10派100和10派40的分紅方案，當(dāng)天也是大漲5-6%，但還得看幾天方能定論。

長(zhǎng)期以來(lái)，現(xiàn)金分紅在A股市場(chǎng)并不受歡迎。

原因一是派息金額看起來(lái)不低，有的幾億、十幾億甚至上百億，如工商銀行今年推出10派2.51預(yù)案，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金830億元，按目前股價(jià)股息率也就4.36%，扣除10%的股息稅，不到4%，還不如買理財(cái)產(chǎn)品。上述1000多家分紅公司，平均股息率也就2%上下。

二則派發(fā)的現(xiàn)金絕大部分落入大股東手中。再有一個(gè)原因，A股系發(fā)展中的新興市場(chǎng)，主要看成長(zhǎng)性，在股市上表現(xiàn)為股價(jià)上揚(yáng)帶來(lái)的投資收益，而主要不靠一年一度的紅利。

既然如此，為什么今年高股息那么受追捧呢？

在筆者看來(lái)，一是管理層提倡。在已經(jīng)推出的科創(chuàng)板招股書(shū)中，幾乎都要寫(xiě)上“公司利潤(rùn)分配采取現(xiàn)金、股票或二者相結(jié)合的方式分配股利，現(xiàn)金分紅方式優(yōu)先于股票股利的分配方式”；“公司可以采取現(xiàn)金、股票、現(xiàn)金與股票相結(jié)合或者法律法規(guī)允許的其他方式分配利潤(rùn)，在公司盈利滿足正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的條件下，公司應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用現(xiàn)金分紅的方式分配利潤(rùn)”。需知科創(chuàng)板是要作為樣板向全市場(chǎng)推廣的，這樣的表達(dá)方式已經(jīng)將管理層的意圖表露無(wú)遺。

再加上那些高分紅公司多為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)（如茅臺(tái)大股東加上前十就占80%，一般小散根本無(wú)法染指），樂(lè)得轟一轟一起抬上去。

其實(shí)，比起大發(fā)股息紅利，筆者更欣賞的還是回購(gòu)。注意，是真心實(shí)意的回購(gòu)，而不是忽悠式回購(gòu)。

現(xiàn)金分紅不能光看金額，最重要的還得看股息率，就在上文提到的1150家現(xiàn)金分紅公司中，目前股息率高于5%的不過(guò)39家。

最高的蘭州民百，以8.86元的股價(jià)10派16，股息率18%，但該公司盈利從2017年的14344萬(wàn)元猛增至2018年158423萬(wàn)元，靠的是變賣資產(chǎn)的投資收益，其扣非凈利僅1.35億元，每股0.17元，市盈率已經(jīng)高達(dá)52倍！

其他如股息率較高的方大特鋼（13.64%）、三鋼閩光（12.13%），誰(shuí)都知道，那只能代表過(guò)去，如今鋼鐵行業(yè)之盈利早已今非昔比。

而回購(gòu)就不一樣啦。

據(jù)報(bào)道，截止3月20日，今年以來(lái)上市公司重要股東累計(jì)減持530億元，增持255億元，凈減持275億元。但與此同時(shí)，已有458家公司實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃，出資490億元，比2018年同期增長(zhǎng)8倍以上。

一增一減，產(chǎn)業(yè)資本增資多于減資200多億元。

以中國(guó)平安為例，在去年12月起推出1000億資金回購(gòu)之時(shí)，還有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為那是“噱頭”。可今年3月13日，平安在股東大會(huì)上明確宣布，首次回購(gòu)將投入資金50億~100億元，回購(gòu)價(jià)格上限為101.24 元/股（相當(dāng)于前30個(gè)交易日A股均價(jià)的150%），股份將全部用于員工持股計(jì)劃。這一來(lái)，股價(jià)便從71元直線上揚(yáng)至82元。

同樣如伊利股份，4月8日晚間公告，擬回購(gòu)總股本的2.5%到5%，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)35元/股，回購(gòu)金額上限106.37億元，此后兩天接連上漲。

而去年有782家公司開(kāi)展回購(gòu)，回購(gòu)金額617.02億元，有的已賺得缽滿盂滿。如中天科技以8.31/股回購(gòu)（現(xiàn)價(jià)10.56），耗資3.65億元；龍蟒佰利13.27/股（現(xiàn)價(jià)17.73）回購(gòu)，耗資6.63億元，等等。

結(jié)論是：今年股市為什么漲？關(guān)鍵還是產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)起來(lái)了。

首發(fā)《理財(cái)周刊》