上周申萬傳媒一級行業(yè)指數(shù)上漲5.28%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)0.38個百分點(diǎn)，在申萬28個一級行業(yè)中排名第16。目前板塊TTM市盈率為28倍，相對于全部A股的溢價率為68.71%。

行業(yè)動態(tài)方面， 上周，原國家新聞出版廣電總局政府網(wǎng)站發(fā)布了第十一批國產(chǎn)游戲?qū)徟畔⒁约?019年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?。國產(chǎn)游戲方面， 64款移動端游戲、 1款PC游戲、 1款頁游及1款主機(jī)游戲總計(jì)67款新游獲批；進(jìn)口游戲方面，則有包括游族網(wǎng)絡(luò)研發(fā)、騰訊獨(dú)家代理的《權(quán)力的游戲凜冬將至》、完美世界的《洪潮之焰》、網(wǎng)易的《迷室3》等30款游戲獲批，游戲版號審批發(fā)放進(jìn)入常態(tài)化。

投資建議方面，上周傳媒板塊表現(xiàn)仍較為活躍，除前期上漲較多的游戲板塊小幅調(diào)整外，其它板塊特別是滯漲個股漲幅較為明顯。我們認(rèn)為在當(dāng)前市場積極因素較多的前提下，傳媒板塊的估值提升或?qū)⒊掷m(xù)，建議從業(yè)績出發(fā)，把握政策利好因素下細(xì)分行業(yè)的反彈行情。具體來看， 可遵循兩條投資主線，一是下半年業(yè)績兌現(xiàn)是否確定且持續(xù)，此邏輯下建議把握業(yè)績確定性較強(qiáng)的游戲板塊，行業(yè)龍頭一季報預(yù)喜，新游有望接力貢獻(xiàn)業(yè)績，可關(guān)注完美世界和游族網(wǎng)絡(luò)；二是把握行業(yè)發(fā)展政策主線，例如5G利好下的有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊以及融媒體大發(fā)展預(yù)期下的國有媒體龍頭公司，建議關(guān)注貴廣網(wǎng)絡(luò)以及浙數(shù)文化； 此外，進(jìn)口片大年，具有行業(yè)壟斷資源優(yōu)勢的中國電影或?qū)⒊掷m(xù)受益，建議中長期關(guān)注。

風(fēng)險提示： 短期估值回調(diào)風(fēng)險；行業(yè)增速下滑； 行業(yè)政策發(fā)生重大變化； 兼并重組失敗； 公司業(yè)績低于預(yù)期； 國內(nèi)外股票市場可能出現(xiàn)的劇烈震蕩等系統(tǒng)性風(fēng)險； 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險； 全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。