燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化繼續(xù)進行，浩能科技與蘇州擎動簽署膜電極設(shè)備研發(fā)框架協(xié)議，沈陽斯林達獲得上汽集團2億儲氫瓶訂單。繼續(xù)看好燃料電池板塊行情，產(chǎn)業(yè)發(fā)達地區(qū)對氫氣需求將快速提升，關(guān)注氫氣產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

國內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)形成五大集群：京津冀集群、長三角集群、珠三角集群、華中集群和西南集群。各集群在產(chǎn)業(yè)發(fā)展、氫氣稟賦和財政實力等方面均具備一定優(yōu)勢，地區(qū)對氫燃料電池支持力度也較大。我們認為隨著各集群氫燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，燃料電池汽車增多，地區(qū)車用氫氣需求將快速提升。

各地區(qū)車用氫氣前期來源于副產(chǎn)氫，中期可以通過天然氣/煤炭等化石燃料制氫，長期看，可再生能源電解水配合液氫運輸將是較優(yōu)選擇。副產(chǎn)氫氣中，目前全國氯堿行業(yè)可供燃料電池使用的氫氣33萬噸，山東占39%，長三角地區(qū)占23%。長三角地區(qū)目前丙烷脫氫富余氫氣產(chǎn)能13.6萬噸，未來將新增7.4萬噸。預計全國未來長期將有17.6萬噸丙烷脫氫的氫氣增量產(chǎn)能，其中2019年將釋放6.6萬噸。乙烷制乙烯項目投產(chǎn)時間較遠，可作為未來氫氣的后備補充來源，預計提供140萬噸以上的氫氣。

距離負荷中心近的副產(chǎn)氫是當下最優(yōu)選擇，也是最有價值的資源。關(guān)注尾氫資源+區(qū)位優(yōu)勢企業(yè)，例如距離京津冀地區(qū)較近的美錦能源，位于長三角集群的嘉化能源，東華能源和山東地區(qū)的濱化股份等。

行業(yè)信息

地區(qū)動作：3月27日，浦北高邁新能源科技有限公司年產(chǎn)2萬套水氫燃料電池模塊生產(chǎn)車間在浦北縣開工建設(shè)；3月29日，DOE數(shù)據(jù)顯示截至今年2月，美國在運燃料電池汽車達到6558輛；4月3日，武漢眾宇動力撬裝式加氫站奠基，設(shè)計加氫能力為500kg/天。

企業(yè)動態(tài)：4月1日，斯林達安科獲上汽5年2億儲氫罐訂單；4月2日，大連檢驗檢測集團與長城汽車簽署合作意向書，推進氫能檢測裝備進展；4月3日，阿科力公告投建燃料電池子公司，開展系統(tǒng)、EMS等研發(fā)；同日，科恒股份旗下浩能科技與蘇州擎動簽署MEA設(shè)備研發(fā)框架協(xié)議；4月4日，巴拉德歐洲子公司宣布將建燃料電池中心致力于船用系統(tǒng)，預計產(chǎn)能達到15MW。

技術(shù)前沿：近日山東大學教授提出制備常溫超導體“金屬氫”新方法；中科院大化所在酸性條件下長壽命非貴金屬電解水催化劑方面取得新進展。

站在目前時點，建議密切關(guān)注美錦能源(參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳、副產(chǎn)氫和加氫站建設(shè)運營)、嘉化能源(副產(chǎn)氫、區(qū)位優(yōu)勢、和AP合作)、雪人股份(空壓機主要供應(yīng)商、參股HYGS)、雄韜股份(布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè))、大洋電機(布局燃料電池系統(tǒng)、運營，參股BLDP)。

風險提示：行業(yè)發(fā)展不達預期，加氫站建設(shè)不達預期，成本下降不達預期。