于忠——1992年中專畢業(yè)，進(jìn)入國企金屬公司，2005年開始自主經(jīng)營鋼材，2009年進(jìn)入期貨市場專做螺紋鋼交易，開始入市資金約13萬盈利至今上億，被廣大投資者喻為“黑色第一牛散”。

獲獎經(jīng)歷：第十屆全國期貨實(shí)盤交易大賽基金組亞軍、最大盈利額獎第三、長期穩(wěn)定盈利獎第二名。第七屆藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤大賽基金組冠軍。藍(lán)海密劍“齊商”和“金猴”操作者，賬戶2016年分別盈利2.1億和1.7億。和訊期貨第二屆實(shí)盤大賽綜合積分第二名，賬戶收益率獎第三名優(yōu)秀選手儒商。

交易原則：堅(jiān)持只出金不入金，堅(jiān)持趨勢性交易，堅(jiān)持基本面研究。有多次虧損經(jīng)歷，無暴倉經(jīng)歷。

本文為于忠先生于2016年11月的演講實(shí)錄。文章干貨十足，至今依然具有很強(qiáng)的借鑒意義。

大家好，我今天是知無不言，言無不盡，希望大家聽了之后有所收獲，也是真才實(shí)料，也是我的血淚史。

從我步入期貨市場開始，我就把它當(dāng)生意來做。

我是一個鋼貿(mào)商出身，我經(jīng)營的就是螺紋鋼。我發(fā)現(xiàn)期貨是一個很好的生意，買賣從來不用要賬，也不用欠錢，我就試試吧。我剛開始投了13萬，后來又加了10萬塊錢，就開始做螺紋鋼。那時候是2009年，我運(yùn)氣比較好，可能我這個人長的不怎么樣，但是多少有點(diǎn)小財(cái)運(yùn)，螺紋鋼一上市完全按現(xiàn)貨價(jià)格走，我看漲就買多，結(jié)果運(yùn)氣比較好，一個多月我就把所有的漲停全部拿到手了，13萬很快就干到80多萬了。當(dāng)時感覺這個生意很好，所以就更加有興趣了。

那一年現(xiàn)貨漲上去又跌下來，我身邊現(xiàn)貨圈朋友做期貨都賺錢了，一上一下全賺了，幾乎把所有的漲停、跌停全部拿到了，干得很漂亮。但是金融圈的人不干了，看這么玩玩不過我們搞現(xiàn)貨的，就把主力期貨合約往后推，推了五個月，從五個月到六個月了，節(jié)奏完全變了，現(xiàn)貨漲得時候期貨跌，現(xiàn)貨跌的時候期貨漲，紊亂了，怎么干都不合適，賠錢的味道是不舒服的。

很快整個心理就崩潰了，天天虧錢，我還算比較好，把本金和部分利潤國家拿回來，只拿小部分錢在做，但是也賠錢。怎么辦?為什么賠錢?

當(dāng)時感覺到全國的市場和區(qū)域的市場還是不一樣的，我了解山東的市場，不了解上海，不了解杭州的，那我就開始跟山東的貿(mào)易商們交流。螺紋期貨上市之前，全國各個市場是互相不相關(guān)的，沒有流動性的，有了期貨以后，上海也和山東交朋友，大家都通起來了，上海的氣氛比較濃厚，大家都做期貨，開始互相交流。

后來我發(fā)現(xiàn)期貨跟現(xiàn)貨的節(jié)奏還是不太一樣，現(xiàn)貨明明漲得很好，期貨卻跌，我就問做期貨的人，人家告訴我，說現(xiàn)在漲將來不一定漲，而且還有資金的情緒，而且你關(guān)注過國家的宏觀嗎，關(guān)注過GDP嗎?我說學(xué)過國民生產(chǎn)總值，但是從來沒用過，這個東西跟螺紋鋼有什么關(guān)系?

很有關(guān)系!

怎么辦?我就開始學(xué)習(xí)宏觀的一些東西，開始跟金融圈的人交朋友，宏觀經(jīng)濟(jì)上我們重新拿出基礎(chǔ)知識開始學(xué)習(xí)，他們互相之間到底是個什么樣的關(guān)系，開始關(guān)心宏觀。就這樣逐漸逐漸從一個完全產(chǎn)業(yè)的人開始學(xué)習(xí)金融的知識，闖入金融圈學(xué)習(xí)宏觀的東西，然后和現(xiàn)貨結(jié)合起來。不過我還是把它當(dāng)成生意來做，把它作為一個延長的生意，我買的是遠(yuǎn)期的貨，而近期的小幅度的漲跌影響不了長期的走勢。

學(xué)習(xí)了金融知識，還有外盤，還有國際形勢。國際形勢我也不懂，就開始關(guān)注原油，又學(xué)習(xí)了外國的東西，美國的東西，學(xué)習(xí)美國的東西也要懂得政治、軍事。所以做期貨就是這么一個過程，一步一步學(xué)，變成了一個關(guān)心全球大事，甚至連美國的天氣預(yù)報(bào)都要看的人。家事國事天下事，地球的事都在關(guān)心，就是這么一步步走出來的，這是就是我一個大體的成長過程?；\統(tǒng)說起來很簡單，但是學(xué)習(xí)的過程是非常艱難的，而且知識還需要不斷地修補(bǔ)，都是用錢買回來的，是賠錢買來的，逼的，這個學(xué)習(xí)絕對是主動的，不學(xué)習(xí)就虧錢。

所以到今天為止，我還在學(xué)習(xí)，每天都在不停地學(xué)習(xí)，每天都在不停地關(guān)心全世界發(fā)生了什么事情。我們要關(guān)心美國的大選，先是要分析川普的性格，甚至還要揣測國家的經(jīng)濟(jì)明年該怎么辦，這是我們老百姓該關(guān)心的事嗎?通俗的話說就是你吃飽了撐的，關(guān)心這些事情干嗎，我說我不關(guān)心這個事情我就賠錢，我不干期貨我不會關(guān)心這些事情。有時候朋友在一起聊天的時候，總是腦子里面會關(guān)心國家怎么怎么樣，世界怎么怎么樣，這不好高騖遠(yuǎn)嗎，但是沒有辦法。

包括在座的所有各位，因?yàn)槟阕隽似谪?，你的知識面、境界就必須升華。你的知識面必須要寬，首先要寬，其次是深，這是一個精度，一個緯度，這兩個度必須要開闊出去。否則你掌控不了全局，你必須有一個大元帥大將軍指揮戰(zhàn)役的風(fēng)度和氣度來指揮你的賬戶，這樣相對而言做到心理有底，胸有成竹，然后你底氣才有。

大家看，這是螺紋鋼這幾年的走勢圖，我把我是怎么分析這個市場的，我的分析方法跟大家交流一下。

首先從圖上開始說起，2574這個點(diǎn)是14、15年兩年，包括13年的最低。12月份就開始下跌的過程，到了14年已經(jīng)跌破了三千。我從14年開始做空，做的比較早一點(diǎn)，12年還是虧了一點(diǎn)，后來開始空，一直空到15年年底。

當(dāng)時想得很簡單，在13、12年的時候，全世界主要是中國的鋼鐵行業(yè)，鐵礦石、煤炭、焦煤焦炭，產(chǎn)量在高價(jià)的刺激下已經(jīng)達(dá)到巔峰程度，而鐵礦石的增產(chǎn)包括四大礦山，到現(xiàn)在是五大礦山，當(dāng)時是三大礦山，它的產(chǎn)量增產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了極致，就開始釋放。而我國的房地產(chǎn)和基建也到了最高峰，我們的產(chǎn)量和需求都在最高峰的時候發(fā)生了根本的改變，開始供應(yīng)大于需求。國家開始把GDP下調(diào)到7.5%，甚至到了7%，這個GDP跟總需求是有關(guān)系的，中國20年經(jīng)濟(jì)騰飛兩大支柱，一個是基建，一個是房地產(chǎn)，螺紋鋼當(dāng)時的出口量是非常小的，主要是這兩方面刺激了中國的經(jīng)濟(jì)。新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上臺以后要追求更有質(zhì)量的GDP，粗放型的推動經(jīng)濟(jì)增長的方式發(fā)生了根本的改變，就是螺紋鋼開始下跌的過程。

這是螺紋鋼的走勢，一路下跌，也伴隨焦煤焦炭和鐵礦石同時下跌，一步一步往下走，當(dāng)突破三千的時候，所有人都想抄底，但是不知道底部在哪里。2008那時候我們賣螺紋鋼是5500到5600，基本沒有見過3000的鋼材，很多人一路抄底，但是一路在跌。

因?yàn)槲覍W(xué)習(xí)了，我有了金融和宏觀的知識，和一般的鋼貿(mào)商認(rèn)識發(fā)生了根本的改變。根據(jù)供求關(guān)系，原料不能看絕對價(jià)格，當(dāng)時四大礦壟斷的時候，把鐵礦石價(jià)格抬的那么高，我們沒有談判能力的時候，在那個時候已經(jīng)改變了，鐵礦石就是煉鋼用的，如果基建和房地產(chǎn)開始萎縮的話，鐵礦石就變成一塊石頭，就不是鐵礦石了，如果你不用，鐵礦石和我們山上的一塊普通的石頭沒有什么區(qū)別。所以說鐵礦石隨著成本而塌陷，需求在不斷萎縮，一路下跌。就是伴隨著這個過程，當(dāng)時我也說了一句話，焦煤是個比較稀缺的煤種，當(dāng)時我說叫“走下神壇的焦煤”。

到了15年年底，這個過程是非常殘酷的，整個的企業(yè)一片悲哀，大家回想起15年下半年那三個月，慘不忍睹，包括煤礦、貿(mào)易商、鋼廠、焦化廠都慘不忍睹。甚至我到這個位置的時候算了一筆帳，我說鐵礦石30美金，鋼廠賣這個價(jià)都是虧錢的，25美金它的直接成本都是虧錢的，鋼廠所有的原料直接加工成鋼材賣到這個價(jià)都是虧兩百到三百塊錢，企業(yè)資金經(jīng)營循環(huán)八遍，所有的錢就全沒了，它的錢都是銀行的，已經(jīng)到了那種程度。地方政府迫于就業(yè)的壓力，不斷跟這些企業(yè)輸血，這些大企業(yè)都是靠銀行貸款維持著，這是一個真正的底部。

這是一個什么樣的市場?——這是一個經(jīng)過了政府參與的過度的市場。由于這個底是個不正常的底，很不正常，完全是銀行無原則支持這個企業(yè)導(dǎo)致的，這種底估計(jì)以后不會再出現(xiàn)了。因?yàn)檎呀?jīng)不管了，不再讓銀行給企業(yè)輸血，銀行不會給虧損企業(yè)無限度貸款。這個底部是經(jīng)過政府參與的一個變態(tài)的底部，是個坑，是太平洋的一萬多米的深坑，永遠(yuǎn)不會再出現(xiàn)了。

我的賬戶在15年年底的時候就開始轉(zhuǎn)多了，因?yàn)槲抑勒麄€鋼廠的庫存、社會的庫存、市場的信心全部都已經(jīng)悲觀到了極致。沒有人相信鋼材會漲，誰都不相信，是一種思維的慣性，因?yàn)樵谶@個過程當(dāng)中，他們不斷抄底不斷受傷，凡是抄底的人基本上都賠光了，到這里大家沒有信心了。國家也意識到這樣不行了，這樣經(jīng)濟(jì)不行了，必須要刺激，其實(shí)在這個位置的時候，也就是說在15年上半年的時候，發(fā)改委就不斷出刺激政策，批項(xiàng)目、出政策，批了很多的基建項(xiàng)目。但是大家見批了很多項(xiàng)目螺紋鋼還是在不斷下跌，大家就沒有信心了。

在座的都是做期貨的，我想說一句，期貨市場的確是一個好的市場，是給年輕人機(jī)會的，年輕人沒有資本，又想成功，房價(jià)那么高，娶媳婦那么貴，怎么辦，暴富不是靠浮躁賺來的，要腳踏實(shí)地的學(xué)習(xí)。你的本事和財(cái)富不匹配，你就來干期貨，期貨可以把你所有的聰明才智全部運(yùn)用到淋漓盡致。如果你做生意做很多年，積累了一定的財(cái)富，就認(rèn)為自己來到期貨市場也一定行，那你就錯了。期貨市場的魔力就在于你必須不斷地更新自己的知識，是不斷的成長和進(jìn)步，最永恒的東西是不斷在變化，所以說如果沒有學(xué)習(xí)的能力，不要干這個。有學(xué)習(xí)的能力有本事你就干這個，干好了比干什么都強(qiáng)。

所以說分析市場的能力，你捫心自問一下自己有沒有。很多人都跟我說基本面分析不靠譜，我說不是基本面不靠譜，是你基本面沒有看透，只看到一面，考慮不到風(fēng)險(xiǎn)，所以你認(rèn)為是不靠譜的。如果你有能力，把全貌能看清楚了，胸有成竹的話，掌控起來沒有那么困難?；叵胍幌?，你賺錢了還是虧錢了，在哪個階段賺錢了，在哪個階段虧錢了，你有沒有想過原因，你是怎么賺來的，是蒙的還是判斷對了。你賺錢一定要賺的心知肚明，虧錢一定要研究個原因出來。如果是一筆糊涂帳，你就不會成長，永遠(yuǎn)不能成長。你必須要善于總結(jié)、善于思考、善于學(xué)習(xí)，你的倉位也好，心態(tài)也好，都是有底氣的。

后面的黑色系市場怎么演變，發(fā)改委還在不斷提醒還有很多的基建項(xiàng)目，明年的需求不會減少很多，焦煤焦炭的產(chǎn)量短期內(nèi)上不來，成本問題還是解決不了，所以成本是上升的。一個良好需求的情況下，成本高是很難讓大量的鋼廠去虧損的，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的常識，也是規(guī)律。

在高位的時候又有很多不確定性的因素，混沌狀態(tài)，大家少動多看，短線可以做，長期趨勢還要等等，如果你要重倉博弈的話，肯定傻子一個。因?yàn)槟阕约憾际菗u擺不定的，一洗就洗掉了。

看得不清時候怎么辦，像汪星敏說的，可以去開個滴滴，賺點(diǎn)小錢，陶冶情操，為社會做點(diǎn)貢獻(xiàn)。身體很重要，該休假的時候要休假，一年賺兩三波就夠了，關(guān)心大勢是應(yīng)該的，看不清的東西就再等等。就像下象棋一樣，不能盲目進(jìn)攻，我就防守，只要我的錢在人在，一切都還在，有機(jī)會再出擊，就是這樣。

做期貨、做趨勢還有個最大的問題，就是判斷對了還是賺不到錢。有一個重要的因素就是心態(tài)，就跟內(nèi)心修煉一樣的，你的錢很多，你內(nèi)心修為不夠，你掌控不了這么多財(cái)富。你掌控的錢一定要和你的心態(tài)成正比，心態(tài)調(diào)整不好，錢多是害你，所以你財(cái)富的增長和心態(tài)的增長必須是相輔相成的。

如何修煉心態(tài)?說起來很復(fù)雜，但有一個簡單的因素可以制約。首先，你把你家里所有的錢拿出來放到期貨上，和你拿出10%的錢放在期貨上，你的心態(tài)是一樣的嗎，肯定是不一樣的。如果你用很少的一部分錢投入到一個精準(zhǔn)判斷的市場當(dāng)中，你肯定很自豪，很有底氣承擔(dān)起這個波動和風(fēng)險(xiǎn)。你投入的錢過多，沒有能力掌控住這種波動，說明你的心態(tài)是不過關(guān)的，你輸在了心態(tài)上，沒有輸在判斷上。怎么辦?這時候你就要把你的投入的資金量減少，你承受不了那個波動，就要把它減少。

情緒失控也是一種錯誤，當(dāng)市場的每一次波動都讓你情緒失控，說明出問題了。很典型的特點(diǎn)就是回家跟老婆打架，對待孩子發(fā)火，這是心態(tài)失衡很重要的一個標(biāo)志。當(dāng)你出現(xiàn)這種特征的時候，就說明你的倉位太重了，或者你對自己的判斷已動搖了，你必須要調(diào)整了。一個大將軍情緒失控，跟瘋子一樣，你能打贏戰(zhàn)斗嗎，你應(yīng)該迅速撤回大本營，保存實(shí)力等待發(fā)動下一場戰(zhàn)役。所以你每一次做某一個品種，做一個波段趨勢的時候，當(dāng)你自己的心態(tài)發(fā)生改變的時候，一定要及時收手，不要怕少賺錢。你先退出并不代表你這個人不適合做這個，輕易不要否定懷疑自己的能力，還是要不斷嘗試，只是你進(jìn)攻的時候，不要忘了防守。

資金的回撤和心態(tài)的回撤，這兩個都可以造成你的崩潰，當(dāng)你極度緊張的時候，行情沿著你不利的方向繼續(xù)走的時候，你的心里一定崩潰的。當(dāng)你到這個狀態(tài)的時候，要迅速把倉位斬掉，如果你不斬掉，你損失會更大。

我做一個期貨有一個小技巧，這個小技巧就是每當(dāng)一個頭寸讓我夜不能寐，睡覺的時候老提心吊膽，琢磨它的時候，睡不踏實(shí)，我早上起來一開盤馬上把這個頭寸全部平掉，不管賺還是賠。為什么呢?為什么這個頭寸讓你心緒不寧，夜不能寐，食之無味，其實(shí)是因?yàn)槟愕姆治鲞^程跟市場走勢有了看不明白的地方。就像我們開車一樣，開車是快安全，還是慢安全，并不在于你的快慢，在視野出現(xiàn)盲點(diǎn)的時候是最危險(xiǎn)的時候，當(dāng)你有一個方向看不見的東西的時候，那時候是最危險(xiǎn)的時候，而不是你開到120碼的時候就一定危險(xiǎn)。不是這樣的，當(dāng)你前面一片黑暗的時候，你120碼的速度，你的選擇是什么，你是沖向死亡還是剎車，你第一反映就是要剎車，或者是停車。這時候一定不要有絲毫的猶豫，要迅速擺脫危險(xiǎn)。

你自己都沒有信心了，市場會給你信心嗎?所以有時候我感覺到期貨很殘酷，這個市場就是玩錢的，本身就殘酷，你不要去抱怨誰割了誰的韭菜，是你自己進(jìn)來的，不要怨天尤人，你輸錢只能說明你的本領(lǐng)不夠。如果你把這個市場當(dāng)做一個賭場的話，那么你的宿命已經(jīng)決定，一個賭徒永遠(yuǎn)都是失敗的，暫時的勝利最后的歸途是失敗。

在期貨市場上永遠(yuǎn)要戒掉孤注一擲這個毛病，偶爾一次贏了并不代表你永遠(yuǎn)都贏，當(dāng)你進(jìn)來的時候你就沒有出去的那一天，能出去的就是你的錢，你的人是永遠(yuǎn)出不去的。包括在座的所有每一位，我就沒有見過一個人賺了錢能真正退出市場的，你賺來的錢一定要從期貨市場及時拿走，必須有盈利出金的習(xí)慣，這個市場機(jī)會有的是，你必須養(yǎng)成這個習(xí)慣。這個習(xí)慣也并不代表你有多么高尚，對你的心態(tài)的修煉是非常重要的。這樣會幫助你躲過好多次的洗盤，你的心態(tài)不會發(fā)生變化，當(dāng)你心態(tài)是正常的時候，你才能理性判斷基本面的東西，能堅(jiān)信自己的判斷。

說了那么多，這些東西也是我干期貨這么多年，血淚史總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。我始終堅(jiān)持著初期的習(xí)慣，還有幾個小技巧也講過，更細(xì)化的東西我就不講了，這些東西都是不斷的修煉，因?yàn)槠谪浀某砷L史是你心態(tài)的成長史和財(cái)富的成長史，模擬盤是永遠(yuǎn)磨煉不出心態(tài)的，建立自己的體系必須結(jié)合心理一塊，你的武功跟你的內(nèi)心磨煉相輔相成，同時進(jìn)步，才能夠獲得更高的勝利。

另外一點(diǎn)，還是我老調(diào)常談一句話，你必須每天學(xué)習(xí)新鮮的東西，必須學(xué)會預(yù)測東西。我每天要處理大量的信息，99%的信息是沒有用的，是垃圾，但是也許可能1%的一條是致命的，你不能因?yàn)?9%的信息是無用的就不去看，那是不行的。我可以一天不看盤，但是我不能一小時不看信息。

講了這么多，也比較亂，我都是即興發(fā)揮，也沒有講演稿，原汁原味的我，包括衣著、講話，都是生活中真實(shí)的我，我也沒有任何的改變，穿著上并不代表我不重視這個方面，一個原汁原味的我呈現(xiàn)給大家，期貨是一個最真實(shí)的市場，必須用最真實(shí)的一面面對，任何的偽裝都不利于我們的交易。

——本文由林夕論勢獨(dú)家策劃。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。