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以下內(nèi)容摘自巴菲特2004年致股東信，希望大家引以為戒。 原文如下： 2004年的股市表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)，如果你看看自60年代以來的35年間，你會(huì)發(fā)現(xiàn)投資人的報(bào)酬率，含股利在內(nèi)，年平均高達(dá)11.2%，(這遠(yuǎn)高于未來我們預(yù)期可獲得的報(bào)酬率)，但如果看看最近幾年的報(bào)酬率，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在2004年以前只有一年達(dá)到以前的水準(zhǔn)，所以說去年看起來正常的報(bào)酬可以說是特例。 過去35年來，美國(guó)企業(yè)創(chuàng)造出優(yōu)異的成績(jī)單，按理說投資人也應(yīng)該跟著獲得豐厚的回報(bào)，只要大家以分散且低成本的方式搭順風(fēng)車即可，事實(shí)上指數(shù)型基金同樣可以達(dá)到這樣的目的，但為什么實(shí)際上大多數(shù)投資人的績(jī)效卻慘不忍睹呢? 我認(rèn)為這其中主要有三個(gè)原因： 第一是交易成本太高，投資人的進(jìn)出往往過于頻繁，或者是花太多費(fèi)用在投資管理之上； 第二、投資決策往往基于小道消息而非理性量化的企業(yè)評(píng)價(jià)； 第三，潛嘗輒止的方法加上錯(cuò)誤的介入時(shí)點(diǎn)，如在多頭上漲多時(shí)的高點(diǎn)才介入，或是經(jīng)歷一陣子的盤底走勢(shì)后低檔退出。投資人必須謹(jǐn)記，過度興奮與過高的交易成本是其大敵，而如果大家一定要投資股票，我認(rèn)為正確的心態(tài)應(yīng)該是當(dāng)別人貪婪時(shí)要感到害怕，當(dāng)別人害怕時(shí)要感到貪婪。  |
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