自今年年初A股行情快速上漲以來，不為人所熟悉的期權(quán)市場不斷爆發(fā)離奇的行情，也多次搶占了各大財經(jīng)媒體的頭條。

前有單日上漲200倍的亮眼業(yè)績，后有單日暴跌80%的慘痛教訓(xùn)，這個小眾品種不斷吸引著投資者的眼球。

今天，期權(quán)再次走到了舞臺的中央——對明日（3月27日）收盤前上證50指數(shù)能否站上3000點的豪賭即將迎來結(jié)果揭曉之時。而按照今日的收盤價來看，多頭已經(jīng)注定失敗。之所以這場“賭局”那么引人注目，是因為參與資金相當巨大。

“賭局”

今天占據(jù)頭條的期權(quán)合約是“50ETF購3月3000”合約，該合約是指“3月27日（明日）收盤時上證50ETF上漲至3.000元上方”的看漲期權(quán)?？紤]到上證50ETF和上證50指數(shù)走勢幾乎平行，為方便讀者理解，下文以上證50指數(shù)的3000點指代上證50ETF基金的3.000元。

簡單說來，該期權(quán)的買（賣）雙方分別賭上證50指數(shù)在明天收盤前能（不能）站上3000點。在訂立“賭約”時，買方按照當日的期權(quán)市場價向賣方支付權(quán)利金。如果明日收盤時上證50指數(shù)超過3000點，那么期權(quán)的買方有權(quán)要求賣方以3000點的價格將ETF賣給期權(quán)買方，那么上證50高出3000點部分的差價就是期權(quán)買方的盈利。

相反，如果明日收盤時上證50指數(shù)不到3000點，那么買方自然就會放棄“以3000點價格購買50ETF”的權(quán)利（因為此時市場價都比3000點便宜），這樣，開立“賭約”時買方向賣方支付的權(quán)利金就完全損失了，而賣方的凈收益就是這份權(quán)利金。

巨量持倉

該合約于2月26日剛剛上市，彼時上漲50指數(shù)位于2800點，并且處于上漲趨勢中，因此當時有大量投資者認為該指數(shù)在一個月內(nèi)能夠站上3000點，但同時也有大量投資者認為股市為期兩個月的反彈即將結(jié)束。受巨大的多空分歧推動，合約上市后持倉量快速上升。

上證50指數(shù)走勢，本文所述期權(quán)合約于紅線當日上市，當時上證50正處于強勢上漲趨勢中

尤其在3月4日那天，上證50指數(shù)一度沖擊2900點關(guān)口，這激發(fā)了更多投資者看漲該指數(shù)，并大量開立期權(quán)合約。當天該期權(quán)合約成交量高達55萬張，成交額達數(shù)億（對期權(quán)來說，該成交量已屬天量）。

隨著上證50指數(shù)的上漲，該指數(shù)在3月27日突破3000點的概率也隨之上升，這導(dǎo)致了看漲期權(quán)的權(quán)利金大幅上漲，基本維持在400-500元/張。

本文所述期權(quán)合約走勢。上市開盤價為601元，最高上漲至1000元，目前為1元

然而，此后上證50指數(shù)開啟了震蕩下跌的走勢，自高點已累計下跌7%，今日收在2692點。這意味著，即便明天上證50指數(shù)的所有權(quán)重股全部漲停，該指數(shù)最多也就漲10%，報收2961點，依然在3000點下方。也就是說，這個期權(quán)合約的多頭已經(jīng)注定失敗。

目前，該合約持倉高達24萬余手，而合約價格已從當時的400-500元下跌至1元。明日收盤后，多頭將損失所有權(quán)利金。

該期權(quán)于3月上旬放量并且持倉迅速上升

如果以平均450元的買入價來算，24.4萬手的權(quán)利金價值約1.1億元。也就是說，等到明日收盤，單單在這一個合約上，超一億元的多頭資金就將湮滅。

隨著A股行情的爆發(fā)，投資者的風險偏好被點燃，各種帶杠桿屬性的投資品種吸引了大量投資者趨之若鶩。期權(quán)由于其天然的杠桿屬性，受到大量投資者的追捧，成交量也在短時間內(nèi)大幅增長。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，期權(quán)是極其專業(yè)的投資品種，投資者必須掌握足夠的知識，并積累足夠的經(jīng)驗方可投資，否則類似今日這種投資者損失全部本金的事情每個月都會發(fā)生，對盲目入市者來說，風險不可估量。

推薦閱讀

空客拿下中國巨單! 波音再遭重擊：中國停發(fā)737Max適航證

蘋果史上最“軟”發(fā)布會! 四大服務(wù)登場, 三項中國不可用?