隨著上證50ETF股票期權(quán)業(yè)務(wù)的上市，辦理期權(quán)業(yè)務(wù)的投資者也日漸增多。簡單來說，股票期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來買賣權(quán)利達(dá)成的合約。關(guān)于股票期權(quán)的規(guī)則及策略，你又了解多少呢？

股票期權(quán)合約

個股期權(quán)合約通常包括以下基本要素：

(1)、合約類型：分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)兩種。

認(rèn)購期權(quán)是指期權(quán)的買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時間以約定價(jià)格從賣方（義務(wù)方）手中買進(jìn)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，買方享有的是買入選擇權(quán)。

認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時間以約定價(jià)格將一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)賣給期權(quán)的賣方（義務(wù)方），買方享有賣出選擇權(quán)。

例如：王先生買入一份行權(quán)價(jià)格為15元的某股票認(rèn)購期權(quán)，當(dāng)合約到期時，無論該股票市場價(jià)格是多少，王先生都可以以15元每股的價(jià)格買入相應(yīng)數(shù)量的該股票。當(dāng)然，如果合約到期時該股票的市場價(jià)格跌到15元每股以下，那王先生可以放棄行權(quán)，損失已經(jīng)支付的權(quán)利金。

(2)、合約標(biāo)的：個股期權(quán)合約標(biāo)的為在交易所上市掛牌交易的單只股票或ETF。

(3)、合約到期日：是合約有效期截止的日期，也是期權(quán)買方可行使權(quán)利的最后日期。合約到期后自動失效，期權(quán)買方不再享有權(quán)利，期權(quán)賣方不再承擔(dān)義務(wù)。

(4)、行權(quán)價(jià)：行權(quán)價(jià)也稱執(zhí)行價(jià)或履約價(jià)，是個股期權(quán)買方買進(jìn)或賣出合約標(biāo)的的價(jià)格。

(5)、合約單位：是一張個股期權(quán)合約對應(yīng)的合約標(biāo)的數(shù)量。 一張個股期權(quán)合約的交易金額＝權(quán)利金×合約單位

(6)、行權(quán)價(jià)格間距：是相鄰兩個個股期權(quán)行權(quán)價(jià)格的差值，一般為事先設(shè)定。

(7)、交割方式：分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。

實(shí)物交割是指在期權(quán)合約到期后，認(rèn)購期權(quán)的權(quán)利方支付現(xiàn)金買入標(biāo)的資產(chǎn)，認(rèn)購期權(quán)的義務(wù)方收入現(xiàn)金賣出標(biāo)的資產(chǎn)，或認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利方賣出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金，認(rèn)沽期權(quán)的義務(wù)方買入標(biāo)的資產(chǎn)并支付現(xiàn)金。（目前的真實(shí)交易標(biāo)的50etf為實(shí)物交割）

現(xiàn)金交割是指期權(quán)買賣雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金的形式支付價(jià)差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。

股票期權(quán)交易規(guī)則及注意事項(xiàng)

每交易日盤中，如果客戶保證金實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值大于追保線（80%），證券公司系統(tǒng)有權(quán)自動禁止客戶新開倉以及資金轉(zhuǎn)出。我司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發(fā)送預(yù)警通知，當(dāng)實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值降低至80%以下，系統(tǒng)自動解除交易限制。

每交易日收盤，如果客戶保證金風(fēng)險(xiǎn)值大于100%（即保證金總額小于所需維持保證金時），證券公司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發(fā)送強(qiáng)行平倉預(yù)警通知，請務(wù)必在T+1日上午10:30前通過追加保證金或自行平倉等方式將實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值降低到80%以下，否則證券公司有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)行平倉。

每交易日盤中，客戶保證金實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值大于即時平倉線（120%），證券公司會通過專用電子郵箱等方式向客戶發(fā)送強(qiáng)行平倉預(yù)警通知，并且證券公司有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)行平倉。（即時平倉線會根據(jù)情況不同可能會有所浮動，比如合約到期日會上?。?/p>

名詞解釋

實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值：實(shí)時價(jià)格保證金/保證金總額（扣除行權(quán)待交收凍結(jié)的資金后）

【實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)值查詢：客戶端，資金查詢——實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)度】

實(shí)時價(jià)格保證金：客戶持有的同一期權(quán)合約義務(wù)倉和權(quán)利倉對沖后剩余義務(wù)倉，按標(biāo)的證券最新成交價(jià)格和期權(quán)合約最新成交價(jià)（如當(dāng)日無成交取前結(jié)算價(jià)），計(jì)算出的保證金。

保證金總額：衍生品保證金賬戶用于交易的資金總額，根據(jù)出入金、成交實(shí)時增減，不扣減申報(bào)未成交凍結(jié)的資金。

股票期權(quán)--牛市交易策略

買入認(rèn)購期權(quán)

心態(tài)：認(rèn)為股價(jià)可能會上漲，但不想承擔(dān)下跌風(fēng)險(xiǎn)

需求：股價(jià)上漲可以獲得利益，萬一跌了又不會損失太大

策略操作：買入認(rèn)購期權(quán)

策略理由：如果股價(jià)上漲可以獲得收益，如果股價(jià)下跌，最大損失為權(quán)利金

市場趨勢：牛市看漲

買入合成期貨

心態(tài)：強(qiáng)烈看漲

需求：資金有限，希望通過杠桿放大收益

策略操作：買入一份平值的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份到期日相同且行權(quán)價(jià)相同的認(rèn)沽期權(quán)

策略理由：當(dāng)股價(jià)上漲時，買入的平值的認(rèn)購期權(quán)可以獲得收益；賣出認(rèn)沽期權(quán)獲得權(quán)利金，增強(qiáng)收益

市場趨勢：牛市看漲

牛市認(rèn)購價(jià)差期權(quán)策略

心態(tài)：股票會上漲，但漲幅有限

需求：上漲可獲得收益，同時降低風(fēng)險(xiǎn)和盈虧平衡點(diǎn)

策略操作：買入一份接近平值的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份到期日相同且行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)

策略理由：買入認(rèn)購期權(quán)，如股價(jià)上漲可獲得收益；認(rèn)為漲幅不會太高，賣出行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)賺取權(quán)利金，增強(qiáng)收益

市場趨勢：溫和看漲

牛市認(rèn)沽價(jià)差期權(quán)策略

心態(tài)：股價(jià)不會跌，希望短期內(nèi)獲利

需求：短期內(nèi)可獲得穩(wěn)定的收益，一旦大跌損失有限

策略操作：賣出一份認(rèn)沽期權(quán)，同時買入一份較低行權(quán)價(jià)相同行權(quán)日的認(rèn)沽期權(quán)，兩份期權(quán)的行權(quán)價(jià)均低于當(dāng)時股票的價(jià)格

策略理由：賣出認(rèn)沽期權(quán)賺取權(quán)利金收入，買入行權(quán)價(jià)更低的認(rèn)沽期權(quán)能夠彌補(bǔ)一旦股票下跌帶來的損失

市場趨勢：中性或溫和看漲

備兌開倉

心態(tài)：持有股票直至達(dá)到目標(biāo)價(jià)

需求：增加持股收益

策略操作：持有股票，賣出一份該股票的行權(quán)價(jià)較高（接近目標(biāo)價(jià)）的認(rèn)購期權(quán)

策略理由：賺取權(quán)利金。如股價(jià)上漲，在目標(biāo)價(jià)賣出股票，可獲得收益；如股票下跌，可降低損失

市場趨勢：中性或溫和看漲

保護(hù)性認(rèn)沽策略

心態(tài)：看多后市，但擔(dān)心股價(jià)回調(diào)

需求：繼續(xù)持有股票，一旦股價(jià)回調(diào)，可按當(dāng)前價(jià)格賣出

策略操作：持有股票，買入一份該股票的平值認(rèn)沽期權(quán)

策略理由：持有股票，保留后市上漲的盈利機(jī)會，一旦回調(diào)，認(rèn)沽期權(quán)可彌補(bǔ)損失

市場趨勢：牛市看漲

股票期權(quán)--熊市交易策略

買入認(rèn)沽期權(quán)

心態(tài)：看空后市

需求：通過期權(quán)做空，一旦股價(jià)上漲損失有限

策略操作：買入認(rèn)沽期權(quán)

策略理由：買入認(rèn)購齊全，如果股價(jià)下跌可以獲得收益，如果股價(jià)上漲，最大損失為權(quán)利金

市場趨勢：熊市看跌

賣出合成期貨

心態(tài)：強(qiáng)烈看跌

需求：加大杠桿做空獲利

策略操作：買入一份平值的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份到期日相同且行權(quán)價(jià)相同的認(rèn)購期權(quán)

策略理由：如股票下跌，買入認(rèn)沽期權(quán)可以獲得收益，賣出認(rèn)購期權(quán)賺取權(quán)利金，增強(qiáng)收益

市場趨勢：熊市看跌

熊市認(rèn)沽價(jià)差期權(quán)策略

心態(tài)：股價(jià)會下跌，但跌幅有限

需求：股價(jià)下跌時能獲得收益，股價(jià)上漲時損失有限

策略操作：買入一份接近平值的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份到期日相同行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)

策略理由： 買入平值的認(rèn)沽期權(quán)，如果股票下跌可以獲得收益；賣出較低行權(quán)價(jià)認(rèn)沽期權(quán)賺取權(quán)利金收入，同時如果股價(jià)上漲，可彌補(bǔ)一部分損失

市場趨勢：溫和看跌

熊市認(rèn)購價(jià)差期權(quán)策略

心態(tài)：股價(jià)不會漲

需求：獲取權(quán)利金收益，一旦上漲損失有限

策略操作：賣出一份認(rèn)購期權(quán)，買入一份相同到期日的行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)，兩份期權(quán)行權(quán)價(jià)均高于當(dāng)前股價(jià)

策略理由：賣出認(rèn)購期權(quán)獲得權(quán)利金收入，買入行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)彌補(bǔ)一旦股票上漲所造成的損失

市場趨勢：中性或溫和看跌

股票期權(quán)--中性策略

領(lǐng)口期權(quán)

心態(tài)：股價(jià)波動較小

需求：獲得穩(wěn)定的持股收益，用較低成本避免股價(jià)波動的不確定性影響

策略操作：持有股票，然后買入一份平值或虛值的認(rèn)沽期權(quán)，同時賣出一份行權(quán)價(jià)更高的認(rèn)購期權(quán)

策略理由：持有股票，通過購買認(rèn)沽期權(quán)來對股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)提供保護(hù)，通過賣出認(rèn)購期權(quán)來降低成本，增強(qiáng)收益

市場趨勢：中性或溫和上漲

賣出跨式期權(quán)

心態(tài)：股票不會大漲也不會大跌

需求：在股票橫盤整理的情況下也能夠賺錢

策略操作：賣出一份行權(quán)價(jià)為平值的認(rèn)購期權(quán)，賣出一份行權(quán)價(jià)相同的認(rèn)沽期權(quán)

策略理由：股價(jià)不變時，收入兩份期權(quán)的權(quán)利金；股票漲跌幅較小時，只要股價(jià)不超過一定的界限，權(quán)利金就可以覆蓋任何一份期權(quán)所帶來的損失

市場趨勢：中性

賣出寬跨式期權(quán)

心態(tài)：股票不會大漲也不會大跌

需求：在股票橫盤整理的情況下也能夠賺錢，可盈利的波動區(qū)間比賣出跨式期權(quán)更寬

策略操作：賣出一份行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)，同事賣出一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)

策略理由：股價(jià)不變時，收入兩份期權(quán)的權(quán)利金；股票漲跌幅較小時，只要股價(jià)不超過一定的界限，權(quán)利金就可以覆蓋任何一份期權(quán)所帶來的損失

市場趨勢：中性

買入蝶式期權(quán)

心態(tài)：股價(jià)不會大漲也不會大跌

需求：橫盤整理也賺錢，萬一大漲大跌也不能虧太多

策略操作：買入一份行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)，賣出兩份平值的認(rèn)購期權(quán)，買入一份行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)購期權(quán)

策略理由：能從橫盤整理的股票價(jià)格中獲利，且大漲大跌時風(fēng)險(xiǎn)有上限

市場趨勢：中性