文/陳嘉偉

《超級強勢股》第二篇

識別出好公司并且在他們價格很低的時候買入是獲取高收益的關鍵，那么這樣的公司有哪些特征？

1 每年的增長率至少要達到15%以上，而且要加上通貨膨脹，比如通脹率是6%，那么這個公司的增長率應該達到21%。

好公司的一個特性是以成長作為核心目標，他的管理層，員工的工作都是以這一點作為主要目標。

2 有非常強的市場營銷能力，包括廣告，市場調研，公共關系，銷售管理，產品規(guī)劃，

主要體現(xiàn)在幾個方面，1 對消費者需求變化的把握，這可以從公司是否經常有創(chuàng)新性的產品發(fā)布看出來，2 是否有很好的渠道控制力，這可以從渠道增長情況，存貨情況看出來。

3 比競爭對手擁有某種壓倒性的優(yōu)勢，比如生產成本更低，擁有更多的核心資源，一個礦產公司擁有更多優(yōu)質礦區(qū)，或者更讓消費者喜歡的品牌等。

4 好的公司文化，員工有平等的晉升機會，才華能得到賞識，員工受到尊敬，尤其是核心管理層目光遠大，追求成為行業(yè)最優(yōu)秀的公司，當員工談論他們的領導者時就像談論一個英雄。

公司總是在激勵員工發(fā)揮最大的潛力，比如給優(yōu)秀員工的孩子支付讀大學的學費，高管自己的主要收入和為公司創(chuàng)造的利潤與業(yè)績掛鉤，而不是為自己開高于行業(yè)平均水平的固定薪水。

平時我們分析財報，高毛利潤，高市場占有率，高增長率等是一個公司優(yōu)秀的結果表現(xiàn)，而之所以有這樣的結果是因為有這些優(yōu)秀的基因，我們要在一個公司還比較小，市場份額也比較小的時候買入，當一個公司擁有優(yōu)秀的基因，擁有某項核心優(yōu)勢，未來增長會很快，市場份額會變大。

5 公司所在的行業(yè)沒有成熟，沒有具有壓倒性優(yōu)勢的龍頭公司，比如進入空調領域就必須要和格力空調競爭，這顯然難度非常大，不要在這樣的行業(yè)投資第二名，而要在大型公司不感興趣的細分市場尋找龍頭公司。

6 負債率低，最高不超過40%，越低的負債率證明越安全。還有經營性現(xiàn)金流必須為正。

7 管理層最好是大股東，他的股份價值應該是固定年薪加獎金的10倍以上，這樣他們才會和股民一起關心公司的股票價值，大股東同時是公司高管，公司有前進的動力，但也很危險，因為他們的表現(xiàn)直接關系到公司的命運，好的管理層應該尊重小股民的利益，時刻為公司的長遠利益奮斗。

8 利潤率分析，這是判斷一個公司是否成為強勢股的最后一步，利潤率分析是投資的核心，這個步驟把市值，銷售額，盈利情況聯(lián)系在一起，但我們應該關注長期的，也就是5年后的利潤，而不是明年的，這樣才是獲取超級收益的正確方法

利潤率主要指毛利潤率和凈利潤率，凈利潤率=稅后凈利潤/銷售收入總額，毛利率=（銷售總額-銷售成本）/銷售總額

一個好公司長期的凈利潤率不能低于5%，而能長期超過10%凈利潤率的公司是非常值得關注的優(yōu)秀公司。同時我們應該買那些市銷率低的公司，因為低市銷率的公司未來也會是低市盈率的公司，反過來會在未來帶來高利潤。那些長期凈利潤率低于5%的公司是很差勁的公司，他們會習慣這種盈利水平，得過且過。除非能喚醒公司，否則這樣的公司沒有希望，而要做到這一步最重要的是把管理層換掉。

如果才能提高利潤率？一般的說法有二個方法，一是改進公司的生產工藝，二是消減公司的成本，包括銷售成本，行政管理成本，研發(fā)成本等，但是這二個方法都不是可以長期有效的，因為競爭對手也可以這樣做，而真正有效的是在營銷和研發(fā)上發(fā)力，做出與眾不同的產品。

一個好公司的毛利潤至少要達到30%，這是及格線，一個毛利潤為40%的公司凈利潤可能達到10%，而一個毛利潤只有30%的公司，凈利潤可能差一倍，只有5%，所以我們要尋找高毛利的公司，優(yōu)秀的公司毛利潤率應該達到50%以上。

而這種高毛利是結果，是公司核心優(yōu)勢的結果，核心優(yōu)勢主要包括營銷優(yōu)勢，比如強勢的品牌，生產優(yōu)勢，比如更先進的技術帶來的更低成本，研發(fā)優(yōu)勢，比如掌握了專利技術。

這些核心優(yōu)勢一定會表現(xiàn)在市場份額上面，所以我們需要尋找市場份額第一的公司，尤其重要的是和對手比要有足夠的優(yōu)勢，如果二者旗鼓相當，他們會為競爭消耗非常大的精力，會出現(xiàn)價格競爭，而有優(yōu)勢的企業(yè)未來會獲得更多的市場份額，增長趨勢也會更快。

那是否有方法預測公司未來的利潤率？作者提出了一個公式：

他自己首先說明了，這個公司的實用性可能不太好，主要是提供一個思考的方向，在知道了公司目前市場份額，行業(yè)增長率，最大競爭對手市場率的情況下，同時假定繳稅率為50%，其中系數(shù)0.13是根據(jù)過去人們的經驗得出來的，很容易就可以算出一個公司未來的利潤率是多少。

比如一個公司有30%的市場份額，行業(yè)在未來5年將增長40%，最大的對手市場份額為12%，那么根據(jù)這個公式算出這個公司未來的凈利潤率為13.7%。其實我們不用這個公式也能知道，一個市場份額為30%的公司肯定比一個市場份額為12%的公司利潤率要高。

這個公式可以測算出那些增長很緩慢公司未來的利潤率，比如B公司和他的競爭對手市場份額都是30%，預期該公司未來為增長率5%，則未來的潛在利潤率為4.1%。

這個公式的核心價值是提醒投資者，要關注公司的核心優(yōu)勢，只有擁有核心優(yōu)勢的公司才會在這個公式中得到高毛利潤率，同時作者告訴我們：

1 即使測算出來該公司未來有比較高的利潤率，但是否真實能得到這么高的利潤率取決于公司的管理能力和運營能力。

2 如果測試出來一個公司有較高的利潤率，但是他的競爭對手有明顯的競爭優(yōu)勢，這說明公式失效了

3 如果測算出來一個公司的利潤率很低，這個公司相對于競爭對手確實沒有什么優(yōu)勢，那么這個公司不可能成為超級公司

再次強調，做投資不能依靠公式，而是一種思考方式，告訴你這個公司未來的趨勢，不要過分強調公式的重要性，帶大家讀書我必須把精華觀點介紹給大家，但即使是作者自己也沒有說要依靠公式做投資，投資主要是一門藝術，而不是科學，所以希望不要有小伙伴像上次在介紹《股市穩(wěn)賺》中那個公式一樣出現(xiàn)情緒失控的情況。

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