轉(zhuǎn)型新能源失敗的杭州高新，準(zhǔn)備再度跨界游戲產(chǎn)業(yè)，被交易所問詢后生變。

杭州高新2015年上市后，主業(yè)不振，2017年收購奧能電源，形成高分子線纜材料和新能源雙主業(yè)。公司業(yè)績提振的同時，也帶來了更大的危機(jī)，存貨、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流集體惡化，直接危及上市公司的正常經(jīng)營。

原路賣回奧能電源后，杭州高新于3月3日發(fā)布公告，擬以2.5億元現(xiàn)金收購快游科技100%股權(quán)。

游戲行業(yè)調(diào)整，快游科技增值649%是否值得？快游科技同樣應(yīng)收賬款高企，截止到2018年9月底的應(yīng)收賬款為其同期凈利潤的3倍多；快游科技3年1.36億元的業(yè)績承諾能否完成……圍繞這些關(guān)注點，交易所發(fā)函問詢。

3月13日晚間，杭州高新表示，收購案將作出調(diào)整；原計劃在3月19日臨時股東大會上審議該收購案，也已取消。

2015年6月，主營業(yè)務(wù)為高分子線纜材料的杭州高新橡塑材料股份有限公司（簡稱“杭州高新”），在多次沖擊后終于登陸創(chuàng)業(yè)板。

經(jīng)過二十年的專心發(fā)展，杭州高新成為與萬馬股份（002276.SZ）、上海凱波齊名的電纜料行業(yè)小巨頭。

但是，一上市，杭州高新（300478.SZ）就讓投資者們失望了。

2015年-2017年，公司主業(yè)高分子線纜材料的營業(yè)收入分別為5.42億元、5.62億元、5.81億元，增長緩慢；而其毛利率則連年下滑，分別為23.32%、21.18%、19.86%，凈利潤也不斷下滑。

沒辦法，上市1年多以后，杭州高新就籌劃轉(zhuǎn)型，以5.6億元現(xiàn)金收購杭州奧能電源設(shè)備有限公司（簡稱“奧能電源”）。

奧能電源的主要業(yè)務(wù)是新能源充電樁，客戶為電網(wǎng)、汽車廠商、房地產(chǎn)商等。彼時，新能源汽車已成風(fēng)口，配套行業(yè)也借勢崛起。奧能電源2017年-2019年的業(yè)績承諾為3600萬元、5000萬元、6500萬元。

2017年杭州高新成功收購奧能電源100%股權(quán)后，標(biāo)的公司對上市公司業(yè)績起到了立竿見影的效果。

2017年，杭州高新營業(yè)收入6.52億元，同比增長16.02%，凈利潤4234.00萬元，同比增長19.89%；2018年前三季度，公司營業(yè)收入6.20億元，同比增長40.18%，凈利潤2645.77萬元，同比增長57.40%。

表面上奧能電源提振了上市公司業(yè)績，但是，卻埋下了更大的隱患。

杭州高新在2018年半年報中表示，“奧能電源的生產(chǎn)模式為以銷定產(chǎn)，根據(jù)銷售訂單簽訂情況進(jìn)行生產(chǎn)加工”，但是，奧能電源的存貨情況卻不容樂觀。

2017年，奧能電源的產(chǎn)品，生產(chǎn)3395套，銷售2418套，庫存5650套。截至2017年底，杭州高新存貨余額1.18億元，較2016年底增長105.27%。

截至2018年三季度末，杭州高新存貨余額1.50億元，較2017年底增長27.12%。

除此之外，應(yīng)收賬款一直是奧能電源的困擾之一。根據(jù)杭州高新收購奧能電源的草案，截至2016年12月31日，奧能電源應(yīng)收賬款賬面價值6470.13萬元，占總資產(chǎn)的比率為44.34%。

收購?fù)瓿珊?，奧能電源推高了上市公司的應(yīng)收賬款規(guī)模。

2017年底，杭州高新應(yīng)收賬款2.44億元，較2016年底增長65.90%；2018年三季度末，公司應(yīng)收賬款4.66億元，較2017年底增長90.98%。

雖然奧能電源賬面上賺了錢，但這個錢遲遲收不回來，導(dǎo)致上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流極度惡化。

2017年，杭州高新經(jīng)營性現(xiàn)金流1141.47萬元，同比下降73.80%；2018年前三季度，繼續(xù)下降396.94%至-2.54億元。

無奈之下，2018年12月，杭州高新以原價將奧能電源原路賣回。

折騰了一年多，杭州高新又回到原點。因借錢支付對價款，公司還白白損失了過千萬的財務(wù)費用。

值得一提的是，杭州高新的應(yīng)收賬款中，有一筆來自控股股東高興控股。這筆錢不多，僅12萬人民幣，但控股股東欠的時間有點長，已經(jīng)連續(xù)多年計提壞賬準(zhǔn)備了?？磥砜毓晒蓶|還真是缺錢。關(guān)鍵是，上市公司還年年分紅呢，控股股東只進(jìn)不出？

杭州高新收購奧能電源，不僅沒能解決自己的業(yè)務(wù)危機(jī)，反而深深地掉入了“賺錢而得不到”的尷尬之中，竹籃打水一場空。

為了繼續(xù)解決業(yè)績疲軟的問題，公司推出新的并購案，企圖通過涉足游戲產(chǎn)業(yè)來重新振作。

3月3日晚間，杭州高新公告稱，擬以2.5億元現(xiàn)金收購廈門市快游網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（簡稱“快游科技”）100%股權(quán)，廈門快游承諾2019年-2021年扣非凈利潤分別不低于3600萬元、4500萬元、5500萬元。

快游科技主營業(yè)務(wù)為頁游和手游開發(fā)，已上線作品包括《刺秦秘史》《魔域永恒》《鴻蒙天尊》《御劍萌仙傳》《桃源靈境》《畫狐》《魔君》。

2017年，快游科技營業(yè)收入3094.14萬元，凈利潤967.47萬元；2018年前三季度，快游科技營業(yè)收入4255.66萬元，凈利潤2018.51萬元。

如收購快游科技，同樣能對杭州高新的業(yè)績起到提振作用：杭州高新業(yè)績快報披露，2018年，公司營業(yè)收入8.54億元，但凈利潤僅為2430.27萬元。

單看盈利能力，這又是一個不錯的標(biāo)的，如果收購成功，杭州高新將再次擁有第二主業(yè)。

但是，快游科技同樣存在應(yīng)收賬款高企的問題。

截止到2018年9月底，快游科技應(yīng)收賬款6571萬元，占其凈資產(chǎn)的195%。而快游科技2017年和2018年前三季度的凈利潤之和，還不到3000萬元。

杭州高新收購奧能電源，本來就深受應(yīng)收賬款之苦，為何要兩次踩入同一個坑？

況且，游戲行業(yè)的好時候早就過去了，杭州高新為何要增值649%收購快游科技？

杭州高新披露的收購方案非常簡單，最新的業(yè)績、估值依據(jù)、行業(yè)對比、核心產(chǎn)品的運營數(shù)據(jù)等內(nèi)容都沒有，以至于交易所直接發(fā)函問詢，甚至直接質(zhì)疑快游科技業(yè)務(wù)的真實性。

3月13日晚間，杭州高新發(fā)布公告稱，為確保公司和快游科技能夠平穩(wěn)有序的發(fā)展，避免整合風(fēng)險，公司擬對收購快游科技的交易對象、交易價格、收購比例等作出變更。

另外，公司原計劃在3月19日召開的2019 年第一次臨時股東大會上審議《關(guān)于收購廈門市快游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 100%股權(quán)的議案》，也取消了。