期貨市場(chǎng)中的持倉(cāng)量重要性猶如股票市場(chǎng)中的成交量，同樣重要。主力合約和次主力合約的持倉(cāng)量變化。合約的不同階段持倉(cāng)量變化都會(huì)呈現(xiàn)不同的變化情況，持倉(cāng)量的變化是價(jià)格運(yùn)行的最本源動(dòng)力。

持倉(cāng)量變化分四種情況，四種情況導(dǎo)致兩種價(jià)格運(yùn)行方向。四種情況分別是：多頭平倉(cāng)，空頭平倉(cāng)，多頭開(kāi)倉(cāng)，空頭開(kāi)倉(cāng)。多頭平倉(cāng)和空頭開(kāi)倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格下跌；空頭平倉(cāng)和多頭開(kāi)倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格上漲。

機(jī)構(gòu)主力會(huì)根據(jù)每個(gè)品種每個(gè)合約的基本面和市場(chǎng)環(huán)境來(lái)提前安排和計(jì)劃投入的資金，這些資金的介入不可能某一天集中全部進(jìn)入的。機(jī)構(gòu)都是逐步建倉(cāng)的，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，大部分行情下都是多空對(duì)沖開(kāi)倉(cāng)的方式建倉(cāng)的，很少會(huì)在行情趨勢(shì)之前就已經(jīng)持有大的裸頭寸。多單和空單都有，然后在行情運(yùn)行過(guò)程中，不斷的波段操作以達(dá)到多空持倉(cāng)成本之間距離；根據(jù)行情不斷的調(diào)整多空持倉(cāng)量和凈頭寸。正是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)的這些交易行為，才導(dǎo)致了合約在運(yùn)行的每個(gè)階段都表現(xiàn)出不一樣的持倉(cāng)變化特點(diǎn)。

期貨市場(chǎng)撮合交易制度，有買(mǎi)才有賣(mài)；持倉(cāng)量總額永遠(yuǎn)是偶數(shù)?？偝謧}(cāng)量多單和空單永遠(yuǎn)是相等的。市場(chǎng)中的參與的機(jī)構(gòu)大致分為兩類(lèi)，機(jī)構(gòu)和散戶(hù)。在市場(chǎng)中國(guó)成交的第一筆單子大概率是機(jī)構(gòu)主力成交的，只有機(jī)構(gòu)主力才會(huì)主動(dòng)的制造的行情，而且市場(chǎng)也需要機(jī)構(gòu)主力去在前期提供流動(dòng)性活躍盤(pán)面；散戶(hù)永遠(yuǎn)是跟隨行情的。

機(jī)構(gòu)多單成本越低越好，空單成本越高好

理想情況，如果想建空單肯定是想空單的平均價(jià)越高越好，反之多單均價(jià)越低越好。那我們從這個(gè)最確定的出發(fā)，觀察和研究建倉(cāng)時(shí)期持倉(cāng)量是如何變化的同時(shí)價(jià)格又是怎么運(yùn)行的。

觀察和統(tǒng)計(jì)來(lái)看，螺紋鋼合約在建倉(cāng)階段價(jià)格圖形基本可劃分為：v形建倉(cāng)，倒v形建倉(cāng)，橫盤(pán)區(qū)間建倉(cāng)。基本上是分這三類(lèi)型。倉(cāng)位變化在v形兩邊的階段大體成對(duì)稱(chēng)規(guī)律。

建倉(cāng)之后需要倒倉(cāng)的過(guò)程；將手中多空籌碼的成本區(qū)間拉大，倒出下個(gè)階段的凈頭寸。這方面要關(guān)注持倉(cāng)量的幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)量；移倉(cāng)換月之前的建倉(cāng)，基本可以根據(jù)老合約的方向來(lái)確定，新合約的第一階段建倉(cāng)也就是v形左側(cè)的斜線可以參考老合約的持倉(cāng)和方向。以螺紋的移倉(cāng)換月的持倉(cāng)量來(lái)看近幾年基本是維持130萬(wàn)到150萬(wàn)之間完成換月。完成換月之后的建倉(cāng)比較重要，也就是完成v形右側(cè)的斜線；在左側(cè)斜線過(guò)度到右側(cè)斜線時(shí)會(huì)有個(gè)持倉(cāng)量橫盤(pán)的情況，這種情況就是完成階段性的多空轉(zhuǎn)換，前期盈利的空單在低位平倉(cāng)，開(kāi)始建立多單。價(jià)格上表現(xiàn)出來(lái)的就是只要價(jià)格打低點(diǎn)就會(huì)出現(xiàn)大量空平，然后出現(xiàn)多開(kāi)繼續(xù)推高價(jià)格。等完成階段底部的時(shí)候機(jī)會(huì)走一波發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)完成建倉(cāng)，這時(shí)候持倉(cāng)量曲線也是呈現(xiàn)趨勢(shì)形態(tài)。螺紋合約中期第一階段持倉(cāng)量高點(diǎn)近幾年基本維持在250萬(wàn)左右；達(dá)到250萬(wàn)之后會(huì)有一波趨勢(shì)。

橫盤(pán)區(qū)間建倉(cāng)出現(xiàn)頻率不多，一般情況后市行情都不會(huì)太大。橫盤(pán)區(qū)間完成的建倉(cāng)一本呈現(xiàn)出兩種特點(diǎn)：第一：區(qū)間上下軌會(huì)出現(xiàn)大量的穿刺行為，也就是假突破行為。第二種特點(diǎn)是：k線多為陰陽(yáng)交錯(cuò)排列，出現(xiàn)大量陰吞陽(yáng)，陽(yáng)吞陰的k線組合。目的是為了達(dá)到籌碼的交換和籌碼成本的不斷的攤低。

倒倉(cāng)行為也是發(fā)生在每個(gè)時(shí)間周期里的；特別是出現(xiàn)出現(xiàn)單日大幅開(kāi)倉(cāng)的時(shí)候，大概率會(huì)在短期有個(gè)小的轉(zhuǎn)向過(guò)程；這是因?yàn)榈箓}(cāng)的需要。螺紋鋼期貨關(guān)注建倉(cāng)階段單日增倉(cāng)極值在30萬(wàn)左右增倉(cāng)。

建倉(cāng)階段的持倉(cāng)量曲線呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)

建倉(cāng)階段唯一能確定的就是持倉(cāng)量是要增倉(cāng)的，那我們就可以從這一確定的反推價(jià)格走勢(shì)。價(jià)格走勢(shì)的目的就是為了持倉(cāng)量的增加，這是盤(pán)面運(yùn)行的邏輯；如果價(jià)格運(yùn)行方向持倉(cāng)量的增加是順暢的說(shuō)明價(jià)格運(yùn)行是有效的。如果價(jià)格運(yùn)行時(shí)持倉(cāng)量增加是困難的，說(shuō)明價(jià)格運(yùn)行方向大概率是無(wú)效的。

在運(yùn)用的時(shí)候可以對(duì)持倉(cāng)量曲線做技術(shù)分析；判斷持倉(cāng)量變化的支撐和壓力在哪。到了曲線的支撐和壓力位置之后大概率持倉(cāng)量的變化行為會(huì)發(fā)生改變，這是表現(xiàn)出來(lái)的就會(huì)是增倉(cāng)到減倉(cāng)和減倉(cāng)到增倉(cāng)的轉(zhuǎn)變。

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