北京時間2月23日晚間消息 “股神”巴菲特剛剛發(fā)布了一年一度的《巴菲特致股東信》，旗下伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）也公布了2018年財報。

伯克希爾哈撒韋2018財年業(yè)績情況：  

2018年GAAP項下的利潤為40億美元，包括24.8億美元的運營利潤、30億美元的非現(xiàn)金形式的無形資產(chǎn)減記（主要來自卡夫亨氏）、28億美元的資本利得（來自出售可投資證券）、206億美元的虧損（來自投資組合的未實現(xiàn)資本收益的損失）。

截至2018年底，伯克希爾持有1120億美元的美國國債和其他現(xiàn)金等價物。

2018年四季度，伯克希爾哈撒韋A類股虧損15467美元；A類股的每股賬面價值為212503美元；運營利潤為57.2億美元（之前為33.38億美元）。

巴菲特2019年致股東的信主要內(nèi)容：

鑒于發(fā)表于2019年，外間一般稱為巴菲特2019年致股東公開信，但信中主要討論的是伯克希爾在2018年的得失。

依照慣例，第一頁是伯克希爾的業(yè)績與標普500指數(shù)表現(xiàn)的對比，2018年伯克希爾每股賬面價值的增幅是0.4%，而標普500指數(shù)的增幅為-4.4%，伯克希爾跑贏4.8個百分點。長期來看，1965-2018年，伯克希爾的復合年增長率為18.7%，明顯超過標普500指數(shù)的9.7%，而1964-2018年伯克希爾的整體增長率是令人吃驚的1091899%，而標普500指數(shù)為15019%。

巴菲特致股東信第1頁對比企業(yè)業(yè)績與美股標桿：標普500指數(shù)的表現(xiàn)  

股神巴菲特2019年致股東公開信顯示，2018年年底，伯克希爾哈撒韋持有1120億美元美國國債和其他現(xiàn)金等價物。

巴菲特在“致股東信”中強調(diào)，依據(jù)美國通用會計準則，該公司的凈利潤未來將不可避免的繼續(xù)大幅波動，原因是該公司截至2018年年底持有近1730億美元的投資組合，它們經(jīng)常在每日波動超過20億美元。受第四季度證券市場大幅波動的影響，伯克希爾哈撒韋多日的“凈收益”或“凈虧損”超過40億美元。

巴菲特在信中表示，2018年回購了大約13億美元伯克希爾的普通股。此前市場分析稱，在去年7月移除了對股票回購的內(nèi)部限制后，三季度伯克希爾回購了9.28億美元的股票。原本市場預期去年共回購20億美元的股票，現(xiàn)在看來，去年四季度只回購了3.72億美元的自家股份。

巴菲特在信中表示，“未來幾年，我們希望將大量過剩流動性轉(zhuǎn)移到伯克希爾永久擁有的業(yè)務上。然而，眼下的前景并不樂觀：對于擁有良好長期前景的企業(yè)來說，股價已經(jīng)高得離譜。”巴菲特補充道，這一令人失望的現(xiàn)實意味著，到2019年，可能會再次回購股票。 

巴菲特在股東信中解釋了，在估值極高的情況下，近期不會出現(xiàn)“大象般規(guī)?！钡氖召?。伯克希爾哈撒韋持有約1120億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。巴菲特指出，這些儲備中有一部分是“碰不得的”，因為他們希望一直持有至少200億美元，以“防范外部災難”。巴菲特還表示，他“絕不會冒險導致缺錢花”。  

巴菲特在股東信中提到，世界上還有許多其他國家都有光明的未來。關于這一點，我們應該感到高興：如果所有國家都繁榮發(fā)展，美國將更加繁榮和安全。在伯克希爾，我們希望跨境投資大量（ significant sums）資金。                    

關于市場一直期待的本次公開信能透露出未來繼任者的線索，對此巴菲特只是說，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作為聯(lián)席副總裁的決定“是個真正的好消息”。目前，伯克希爾的管理比他一個人單打獨斗的時代好得多，兩位“小將”都有罕見的才能、并深深融入到伯克希爾的文化中，“這些管理層變更早就該做了。” 他還是沒有給出誰才是明確的下一任接班人。                    

信中寫到，美國經(jīng)濟已經(jīng)在很大程度上推動伯克希爾哈撒韋取得成功。貴金屬與“美國勇氣”并不匹配，哪怕人們對美國政府赤字的恐慌情緒與日俱增。如果所有國家都繁榮，美國也將更加繁榮，更加安全。隨著時間的推移，伯克希爾將以高于賬面價值的水平大幅回購自己的股票，但要低于內(nèi)生價值預期。                    

這封致股東信的受眾遠遠超過該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解這位傳奇投資者的投資心態(tài)，以此作為對未來經(jīng)濟和市場的預測。

對價值投資者來說，巴菲特每年的致股東信是寶貴的學習資料，格隆匯稍后會奉上巴菲特2019年致股東信翻譯全文，敬請關注！

巴菲特2019年股東信英文全文地址：http://www./letters/2018ltr.pdf