市場分化過后，如何保持穩(wěn)定的收益？

近期A股市場可謂摩擦摩擦，一路開啟魔鬼的步伐。其中滬指周線級別六連陽，創(chuàng)業(yè)板累計暴漲17%。申萬28個一級行業(yè)、東財196個概念板塊上周幾乎全部實現(xiàn)上漲。

可以說，現(xiàn)階段是資金面推動情緒面引發(fā)的持續(xù)反彈行情。但截至目前，除了房地產(chǎn)、上游資源周期、以及部分軍工外，其余板塊均實現(xiàn)了不錯的累積漲幅。對于前期持續(xù)潛伏的資金而言可謂獲利頗豐，但對于部分節(jié)前賣飛，大漲后又不敢追高的投資者來說，就陷入了相對尷尬的境遇。但往往潮水過后，市場勢必會面臨分化的局面。在市場分化過后，我們又將如何選擇，如何保持穩(wěn)定的收益？

說到交易，我們在A股市場進行交易的時候，一定要建立自己的投資體系。包括倉位管理，包括研究（所謂研究就是A股市場最好的風控）。沒有交易體系的投資者往往是追漲殺跌后的“受害者”，也只不過是A股整個食物鏈在特殊局勢下的“肥肉”。因此，了解個股背后漲跌的邏輯，了解市場受哪些因素影響，從而拒絕被股價帶著走，才能克服追漲殺跌，并全部享受獲利的果實。而想要長期獲利，或者從便宜的價格買到中國平安、中國國旅這樣的股票，需要具備兩種交易的思維。

第一個是勝率、第二個是賠率。

勝率代表你買這只股票上漲的概率。比如，現(xiàn)在的龍頭貴州茅臺，你認為730元目前的價格，后期上漲的概率70%。而賠率代表這只股票未來的漲幅。比如貴州茅臺目前730元的價格，同時在外資主導下春節(jié)躁動后，白酒行業(yè)銷量或面臨下行風險，貴州茅臺股價未來1-2年翻倍的空間很難。如果站在勝率和賠率的角度來看，你的預期收益就是你的勝率乘以你的賠率，可以說相比于其他空間較大的股票，貴州茅臺并不是一個很好的選擇。

如果從交易心理的角度來看，包括壓力、大盤風險、價格跌過成本等因素很多用戶都出現(xiàn)過“賣飛”的情況。其實這也是人性心里的正常表現(xiàn)。再通過貴州茅臺舉個例子，對于在藍色框框后上車的投資者來說，當股價下跌至紅色框框，甚至跌停的時候，雖然前期大部分時間都有所贏利，但是很多投資者面對這種巨大不確定性的時候往往會選擇賣出。

其實我們可以從兩方面專業(yè)的角度去避免上述因素的發(fā)生。首先，就是判斷買賣點。大部分投資者的誤區(qū)就是把價值投資認為是長線擱置不管，這種完全是“意淫”和不負責任的做法。而我們應該去跟隨公司的盈利能力的變化以及它對應估值水平的變化進行動態(tài)的觀察。而對于買點的判斷，可以參考文章五糧液一口氣漲50%！如何買在好價格案例詳解！買賣點等詳細操作可參考課程《好價格，估值判斷買在合理價位》。

其次，就是通過基本面分析的角度優(yōu)選上市公司，等待一個好的價格，潛伏布局從底部享受到全部的勝利果實。就如同上面的貴州茅臺案例一樣，如果你擁有更低的成本，也就是藍色框框下方的價格，即時股價出現(xiàn)調整，也會堅定持股的信心，后面的漲幅將不會被踏空。

所以說，真正同時具備勝率和賠率的股票，或者說一個長期的牛股，就像在第六節(jié)課《穩(wěn)操作，基本面選股安全操作要領》中說的那樣，往往具備以下三大因素，并且缺一不可。

首先，好生意，好公司，好業(yè)績

好生意代表公司賣的產(chǎn)品或服務在未來市場的發(fā)展中至少不會被淘汰，甚至需求源源不斷，比如5G時代下設備和材料的需求，比如滲透率依舊較強的新能源汽車時代下對于電池或材料的需求，或者行業(yè)重新洗牌后生意規(guī)模保持穩(wěn)定增長的龍頭，如電影、光伏。

好公司代表公司在行業(yè)中面臨較強的競爭格局，這決定了在一塊大蛋糕下分多分少的格局。有的公司能分到70%，有的公司連5%都沒有。不僅如此，最重要的是，很多產(chǎn)業(yè)都會受到產(chǎn)能周期的影響，比如新能源汽車電解液、芯片等行業(yè)。當產(chǎn)能過剩的時候，價格下降，而具有強競爭力的企業(yè)在洗牌后能否快速擴張，業(yè)績彈性非常大。好業(yè)績代表公司的扣非凈利潤能夠保持20%的增長速度，同時最好公司扣非利潤增速要大于營收增速。

其次，行業(yè)有發(fā)展，同時得到國家政策的大力扶持

中國市場政策色彩較為濃厚，包括A股市場。那么需要到當下的政策核心訴求。穩(wěn)經(jīng)濟+新經(jīng)濟雙輪驅動。而能夠成為目前穩(wěn)定經(jīng)濟增長或依靠新經(jīng)濟拉動下的行業(yè)有望持續(xù)得到資金的關注。行業(yè)將而政策的影響會帶來A股市場風格周期的變化，比如2014-2015年中小創(chuàng)行情；2016年-2017年的白馬藍籌、資源漲價行情；以及2018年的云計算、芯片等科技行情。

第三，好價格

所謂的好價格就是估值和股價要足夠的低，未打開上方空間提供壓艙石。估值低代表未來增長的空間，對于業(yè)績穩(wěn)定的大藍籌、消費白馬、科技藍籌在15-20倍以下和35-40倍以上為合理的區(qū)間，那我們在布局的時候，需要等待一個低估，而非合理的買入機會。

股價低是因為交易情形。比如歐非科技、三安光電、恒瑞醫(yī)藥都是機構資金扎堆的個股，機構資金扎堆是一把雙刃劍。公司上漲邏輯通暢的時候，估值和股價便宜的時候，機構資金加倉，股價趨勢至少3倍起步。而當市場面臨風險，或行業(yè)、公司邏輯不通暢的時候，機構砍倉，發(fā)生踩踏，并下跌迅速。就如2018年的三安光電，2017年年報顯示公司基金持有家數(shù)為682家，到了2018年三季報，公司參與家數(shù)僅剩下了98家。在判斷標準方面，看基金持倉占流通股的比例，一般一只個股持倉比例超過20%，就可以認為是重倉。

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