作者：姚斌

到目前為止，納西姆·塔勒布總共出版了四本著作，分別是《隨機(jī)致富的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》和《非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)》。這四本著作都有一個(gè)共同的主題，那就是“不確定性”。不確定性是復(fù)雜性科學(xué)理論的一個(gè)重要主題。早在10年前，我就閱讀過(guò)《隨機(jī)致富的傻瓜》，之后又閱讀了《黑天鵝》和《反脆弱》，但那時(shí)并沒(méi)有讀懂多少。最近我研讀了塔勒布的新作《非對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)》，才意識(shí)到塔勒布也是一位復(fù)雜性科學(xué)理論的研究者，他的這四本著作可以全部劃入復(fù)雜性科學(xué)理論。于是，我決定重讀塔勒布的著作，以領(lǐng)會(huì)塔勒布深邃的思想。我的閱讀依次從《隨機(jī)致富的傻瓜》開(kāi)始。搜索引擎優(yōu)化指南

《隨機(jī)致富的傻瓜》出版于2004年。那時(shí)，塔勒布還是股市中一位普通的交易員。由于他曾成功地在一次股災(zāi)中得以幸免，于是他潛心研究這場(chǎng)風(fēng)暴達(dá)半年之久，認(rèn)為他的逃脫并不比其他人高明多少，而是運(yùn)氣所致——運(yùn)氣在金融市場(chǎng)中起著重要的作用，但是人們卻總是過(guò)低地估計(jì)了隨機(jī)作用。塔勒布忍不住想對(duì)事物做出自己的解釋．于是就有了《隨機(jī)致富的傻瓜》這本書(shū)。但是，這本書(shū)卻整整花了三年時(shí)間才被讀者接受。《隨機(jī)致富的傻瓜》談的主題是分明靠運(yùn)氣，卻被誤認(rèn)為是憑非運(yùn)氣才完成的事；以及更普遍來(lái)說(shuō)，分明是隨機(jī)現(xiàn)象，卻被誤認(rèn)為是非隨機(jī)性（即決定論）。所謂幸運(yùn)的傻子，正是這樣的寫照。幸運(yùn)的傻瓜運(yùn)氣好得出奇，卻煞有介事地把自己的成功歸諸其他特定原因。這種似是而非的現(xiàn)象，常出現(xiàn)在許多始料未及的地方。塔勒布發(fā)現(xiàn)，我們確實(shí)低估了很多事情中的隨機(jī)成分。尤其在金融業(yè)，總是錯(cuò)把運(yùn)氣當(dāng)做個(gè)人能力的表現(xiàn)，這種習(xí)慣，最為普遍，也最為明顯。塔勒布說(shuō)，不管是某種絕佳的策略，還是某位創(chuàng)業(yè)者，抑或是某位杰出的交易員，他們過(guò)去的表現(xiàn)99.9%可歸因于運(yùn)氣，而且只和運(yùn)氣有關(guān)。如果全靠運(yùn)氣得來(lái)的東西，最終還是可能被運(yùn)氣取回。只有靠實(shí)力打拼得來(lái)的，才能心安理得地享受。

在這本書(shū)中，有三個(gè)問(wèn)題尤其重要：偏態(tài)、存活者偏差和路徑依賴。

■偏態(tài)

所謂的“隨機(jī)致富的傻瓜”實(shí)際上指的是“能力最差”，但可能運(yùn)氣特別好的人。這樣的人一點(diǎn)也不認(rèn)為自己可能只是運(yùn)氣不錯(cuò)而已，他們的行為舉止就像那些錢是他們?cè)摰玫?，一連串的成功給他們注入了血清素。于是，他們就自欺欺人，認(rèn)為自己有能力擊敗市場(chǎng)，很少會(huì)考慮隨機(jī)因素，也不會(huì)考慮概率問(wèn)題，更不會(huì)設(shè)法保護(hù)自己不受稀有事件的沖擊。

所謂的偏態(tài)就是在概率分布上不對(duì)稱，黑天鵝就是最典型的偏態(tài)。在現(xiàn)實(shí)中的意義就是，如果失敗的代價(jià)過(guò)于沉重、難以承受，那么一件事成功的概率有多高根本無(wú)關(guān)緊要。許多人總是抗拒隨機(jī)性，覺(jué)得它與邏輯和直覺(jué)背道而馳，因此不知道所有隨機(jī)現(xiàn)象實(shí)現(xiàn)后的結(jié)果。實(shí)際上，玩俄羅斯轉(zhuǎn)盤轉(zhuǎn)來(lái)的1000萬(wàn)美元，價(jià)值不同于靠辛勤努力和嫻熟技術(shù)賺來(lái)的1000萬(wàn)美元。雖然兩者的金額相同，能買同樣的東西，但前者的隨機(jī)成分顯然比后者高。

塔勒布觀察到，人分成截然相反的兩類：一類人絕不接受隨機(jī)性，而另一類人則為隨機(jī)性而苦。許多人表面上似乎擁有“商業(yè)取向”，但卻缺乏省思的能力而沒(méi)有深度，知其然而不知其所以然。如此，就很容易被隨機(jī)現(xiàn)象所愚弄，而將其投資組合暴露于被“炸毀”的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)之下，導(dǎo)致其失敗率極高。

塔勒布深邃的思想來(lái)自蒙特卡羅。蒙特卡羅是摩納哥的著名賭城。蒙特卡羅法是把概率現(xiàn)象作為研究對(duì)象的數(shù)值模擬方法。作為一種計(jì)算方法，由數(shù)學(xué)家斯坦尼斯拉夫·烏拉姆與馮·諾伊曼在20世紀(jì)40年代為研制核武器的需要而提出來(lái)，然后80年代流行于財(cái)務(wù)數(shù)學(xué)領(lǐng)域，尤其是用于探討資產(chǎn)價(jià)格的隨機(jī)漫步理論。當(dāng)塔勒布運(yùn)用蒙特卡羅法時(shí)，他認(rèn)為他就會(huì)去重新制造“歷史”，因?yàn)樗谄渲锌吹搅诉M(jìn)化式的思想方式。也就是說(shuō)，每次他想要探討某個(gè)觀念時(shí)，總會(huì)去創(chuàng)造隨機(jī)序列。因?yàn)槿绻粎⒖嘉磳?shí)現(xiàn)的結(jié)果，就無(wú)法看懂那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，這就叫“在歷史之下求和”。蒙特卡羅法有個(gè)優(yōu)點(diǎn)，在數(shù)學(xué)失靈和沒(méi)有幫助時(shí)，我們還是可以得到結(jié)果。所以，塔勒布會(huì)花更多的時(shí)間與古典歷史學(xué)家為伍，閱讀前人的事跡，向過(guò)去學(xué)習(xí)，同時(shí)利用蒙特卡羅法，向未來(lái)學(xué)習(xí)。塔勒布看到，拒拆歷史的所有同行，后來(lái)都炸毀得很慘，而且他還沒(méi)碰過(guò)這樣的人而尚未炸毀的，因?yàn)樗麄兊淖龇ň哂邢喈?dāng)驚人的相似性。他們?nèi)悸暦Q“這次不一樣”或者“他們的市場(chǎng)不一樣”，而且提出在經(jīng)濟(jì)上言之有理的說(shuō)法，用以證明他們的看法沒(méi)錯(cuò)。他們沒(méi)辦法接受別人血淋淋的經(jīng)驗(yàn)就擺在眼前，每個(gè)人都相信自己與眾不同，等到最后被炸毀時(shí)，才說(shuō)“為什么是我？”

歷史觀有一個(gè)很重要的層面，就是沒(méi)辦法做實(shí)驗(yàn)，但或許非常適用于市場(chǎng)。整體看來(lái)，中長(zhǎng)期內(nèi)歷史有能力展現(xiàn)大部分可能的情景，而把壞蛋埋葬起來(lái)。金融市場(chǎng)上，經(jīng)常有人說(shuō)“壞操作”遲早會(huì)讓你嘗到苦頭。對(duì)此，概率數(shù)學(xué)稱之為“遍歷性”。所謂的遍歷性，就是在某些情況下，眾多非常長(zhǎng)的樣本路徑最后看起來(lái)會(huì)彼此相似。隨機(jī)致富的傻瓜可能得助于生命中的某些好運(yùn)氣，但是長(zhǎng)期而言，他的處境會(huì)慢慢趨近于運(yùn)氣沒(méi)那么好的白癡。每個(gè)人都會(huì)向長(zhǎng)期的性質(zhì)靠攏。

思想越陳越香，一種觀念能夠流傳那么長(zhǎng)時(shí)間，歷經(jīng)那么多的榮枯循環(huán)，可見(jiàn)它相當(dāng)適宜。彼時(shí)噪聲已被濾除，至少一些噪聲已經(jīng)消失不見(jiàn)了。從數(shù)學(xué)的角度看，進(jìn)步意指某些新信息優(yōu)于舊信息，但并不是說(shuō)一般的新信息都會(huì)取代舊信息，因此最適當(dāng)?shù)淖龇ㄊ窃谂龅接兴蓱]的時(shí)候，以系統(tǒng)化的方法排拒新觀念、信息或方法。缺乏概率思想成分的普通推斷，會(huì)引導(dǎo)我們相信所有的發(fā)明，都能使我們的生活起革命性的變化，但是答案并沒(méi)有那么明顯。

羅伯特·希勒認(rèn)為，信息對(duì)于社會(huì)具有負(fù)面的價(jià)值。因此塔勒布對(duì)于與老思想相反的觀點(diǎn)，奉行盡量少接觸新聞媒體的原則。在他眼里，有無(wú)數(shù)的信息在統(tǒng)計(jì)上不重要，不足以推演出有意義的結(jié)論。希勒指出，價(jià)格漲得太大，沒(méi)有理性反映證券的長(zhǎng)期價(jià)值，因此市場(chǎng)一定有什么地方出了差錯(cuò)，所以希勒宣稱市場(chǎng)不像財(cái)務(wù)理論所說(shuō)的那么有效率。許多人喜歡說(shuō)“適者生存”一詞，但到底誰(shuí)是最適者，我們并不清楚。能夠生存下來(lái)的人，不見(jiàn)得是外表看起來(lái)的最適者。說(shuō)來(lái)奇妙，能夠生存下去的是最老的人，因?yàn)槟昙o(jì)越大，經(jīng)歷的稀有事件越多，而且有更大的抵抗力。

隨機(jī)性是有時(shí)間尺度的。依照任何標(biāo)準(zhǔn)，短時(shí)間內(nèi)的表現(xiàn)都不具意義。在很短的時(shí)間尺度內(nèi)，我們觀察到的是投資組合的變異性，而不是報(bào)酬率。也就是說(shuō)，我們看到的是變異，幾無(wú)其他。如果一位投資者一年只看一次投資組合的表現(xiàn)，那么他的日子會(huì)過(guò)得更愉快?；诖耍詹紨嘟^了獲得信息的所有渠道，而寧愿去讀詩(shī)。閱讀波德萊爾的詩(shī)，遠(yuǎn)比收看CNN新聞或聽(tīng)有人一派胡言要愉快得多。要是真有個(gè)事件很重要，它總有辦法傳到耳朵里。太密切注意隨機(jī)性的人往往反倒被燒傷，由于體驗(yàn)到一連串的痛苦，情緒上精疲力盡。不管人們?cè)趺凑f(shuō)，他們體驗(yàn)到的痛苦，沒(méi)辦法被感受到的愉悅抵消，那就會(huì)造成情緒上的赤字。經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，有些行為負(fù)面影響的強(qiáng)度是正面強(qiáng)度的2.5倍。

在《隨機(jī)致富的傻瓜》里，塔勒布展示了兩個(gè)案例。其中一個(gè)案例是一個(gè)叫卡洛斯的交易員。卡洛斯曾經(jīng)在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)只有一個(gè)季度虧損，如此，他總共賺到近8000萬(wàn)美元。然而，僅僅在1998年的一個(gè)夏季，他就損失了3億美元。其中還有一個(gè)案例是一個(gè)叫約翰的交易員。同樣也是在1998年，他輸?shù)袅?億美元，而在過(guò)去7年中，他為投行賺了2.5億美元。過(guò)去7年時(shí)間讓約翰成為英雄，但僅僅7天時(shí)間就把他打成白癡。這兩個(gè)人都有一個(gè)共同點(diǎn)：具備極成功的隨機(jī)性傻瓜的特質(zhì)。他們對(duì)某些東西懷有信念，且高估那種信念的精確性。如卡洛斯相信經(jīng)濟(jì)學(xué)，約翰相信統(tǒng)計(jì)學(xué)。但是他們從沒(méi)想過(guò)以前根據(jù)經(jīng)濟(jì)變量操作可以成功，或許只是巧合而已，或者可能更糟的是，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)分析適用于過(guò)去的事件，反倒掩蓋住它的隨機(jī)成分。他們傾向于死守頭寸。有句格言說(shuō)，要叫爛交易員放棄頭寸，比叫他們離婚還難。死守某些觀念對(duì)交易員、科學(xué)家和任何人都不好。

他們傾向于改變說(shuō)辭。賠錢時(shí)，他們就自稱“長(zhǎng)線”投資者。他們配合最新情況的起起落落，忽而是交易員，忽而是投資者。交易員和投資者的不同點(diǎn)，在于下賭注的時(shí)間長(zhǎng)短和賭注金額。長(zhǎng)線投資絕對(duì)沒(méi)有不對(duì)的地方，只要不把它和短線交易混為一談即可。許多人賠錢之后就搖身而為“長(zhǎng)線”投資者，不肯接受事實(shí)。他們沒(méi)有事先規(guī)劃發(fā)生虧損時(shí)的對(duì)應(yīng)措施，根本不知道有那種可能性。兩個(gè)人都在市場(chǎng)重挫后買進(jìn)更多，但不是根據(jù)事先訂好的計(jì)劃來(lái)響應(yīng)。缺乏以“認(rèn)賠了結(jié)”的行動(dòng)來(lái)修改自己的立場(chǎng)，缺乏批判性思考的能力。不喜歡在“現(xiàn)在價(jià)值還不算太差”時(shí)賣出，從不考慮自己用來(lái)決定價(jià)值的方法或許有錯(cuò)，而是怪罪市場(chǎng)沒(méi)有接納他們衡量?jī)r(jià)值的方法。他們的看法也許是對(duì)的，但他們根本不接受自己的方法可能缺陷。索羅斯或許有不少缺點(diǎn)，但我們將看到他在檢討不利的結(jié)果時(shí)，總會(huì)測(cè)試本身的分析架構(gòu)有無(wú)問(wèn)題。

一個(gè)交易員怎能在犯下每一項(xiàng)錯(cuò)誤之后，還能賺那么多錢？這是隨機(jī)性一個(gè)簡(jiǎn)單的原理造成的，也是存活者偏差的一個(gè)表征。我們往往認(rèn)為交易員能夠賺錢，是因?yàn)樗麄兪呛媒灰讍T。或許我們?cè)摰构麨橐颍何覀冋J(rèn)為他們是好交易員，只是因?yàn)樗麄冑嵙隋X。一個(gè)人有可能完全靠隨機(jī)現(xiàn)象，而在金融市場(chǎng)賺錢。他們能夠賺錢，不只是因?yàn)樗麄兩孀阏_的市場(chǎng)，也因?yàn)樗麄兊慕灰罪L(fēng)格剛好投合那段期間市場(chǎng)漲勢(shì)的特質(zhì)。

生物進(jìn)化論發(fā)現(xiàn)，一旦把隨機(jī)性注入一個(gè)體系中，結(jié)果往往令人驚訝：原來(lái)看是屬于進(jìn)化的東西，其實(shí)可能只是轉(zhuǎn)向，或者可能是退化。達(dá)爾文學(xué)說(shuō)的適應(yīng)性適用于在非常長(zhǎng)的期間內(nèi)發(fā)展的物種，而不是短期觀察到的現(xiàn)象——時(shí)間累計(jì)消除了隨機(jī)性的大部分效應(yīng)。由于有突發(fā)的稀有事件，我們不是活在種種事物持續(xù)“趨向”改善的世界中。生命中的各種事情也根本不是以連續(xù)不斷的方式變動(dòng)。

平均而言，動(dòng)物是有適應(yīng)力，但不是每一只動(dòng)物都能適應(yīng)，而且不是時(shí)時(shí)都能適應(yīng)。一只動(dòng)物有可能因?yàn)樗臉颖韭窂胶苄疫\(yùn)而生存下來(lái)。同理，一個(gè)行業(yè)中“最好的”人才也有可能來(lái)自一群人才，他們能夠生存，是因?yàn)檫^(guò)度適應(yīng)某一樣本路徑——那種樣本路徑并未出現(xiàn)與進(jìn)化有關(guān)的稀有事件。這里面有個(gè)不良的屬性，就是這些動(dòng)物不曾遭遇稀有事件的時(shí)間越久，則它們對(duì)該稀有事件的承受力越顯脆弱。如果我們把時(shí)間無(wú)限延長(zhǎng)，那么依照遍歷性原則，那個(gè)事件肯定會(huì)發(fā)生——那些物種必會(huì)遭毀滅。進(jìn)化只能適應(yīng)某一時(shí)間序列，而不是所有可能環(huán)境的平均值。

由于隨機(jī)結(jié)構(gòu)的邪惡特性，像卡洛斯和約翰那種高獲利的交易員，長(zhǎng)期而言肯定是輸家，而且相對(duì)而言不適于生存，但短期內(nèi)卻有很高的成功概率，同時(shí)能夠大量繁殖它的“基因”。不知情的人會(huì)被他的外表所騙，誤以為他擁有優(yōu)異的基因，直到稀有事件發(fā)生才揭發(fā)真相。

塔勒布坦誠(chéng)，他這輩子在市場(chǎng)做的事，就是試圖從稀有事件中獲利，這種事件不常重復(fù)發(fā)生，也因此一旦發(fā)生時(shí)報(bào)償很高。他試著不要常賺錢，而是盡可能不常賺錢。原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)樗嘈畔∮惺录谑袌?chǎng)上并沒(méi)有得到合理的價(jià)值，而且事件越稀有，它的價(jià)格被人低估得越嚴(yán)重，比如1987年股市崩盤就是稀有事件。稀有事件總是出乎意料發(fā)生，否則它就不叫稀有事件。

因?yàn)槲覀兲匾暷w淺的近代歷史，而說(shuō)出“這種事情以前從未發(fā)生”之類的話。如果去看更寬廣的歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，某個(gè)地方從來(lái)沒(méi)有發(fā)生的事，最后往往會(huì)發(fā)生。換句話說(shuō)，歷史告訴我們，以前從未發(fā)生的事，后來(lái)竟然也發(fā)生了。狹隘的時(shí)間序列沒(méi)有教的東西，歷史卻教了我們?cè)S多。視野越寬廣，我們學(xué)到的教訓(xùn)就越多。歷史教我們不應(yīng)該像天真的經(jīng)驗(yàn)論一般，只觀察偶然遇到的歷史事實(shí)。

■存活者偏差

存活者偏差，也稱幸存者偏差，是指表現(xiàn)最好的最容易被看見(jiàn)，因?yàn)檩敿覜](méi)有現(xiàn)身，死人不說(shuō)話。塔勒布對(duì)存活者偏差的認(rèn)識(shí)有三：第一，存活者偏差起于我們只看見(jiàn)贏家，對(duì)機(jī)運(yùn)持有的看法遭到扭曲；第二，不同凡響的成功最常見(jiàn)的原因是運(yùn)氣；第三，我們?cè)谏飿?gòu)造上缺乏了解概率的能力。

塔勒布在解釋存活者偏差時(shí)，從猴子敲擊荷馬史詩(shī)開(kāi)始。將無(wú)數(shù)多的猴子放在打字機(jī)面前，那么其中一只肯定會(huì)打出一字不差的《伊利亞特》。但是，有哪個(gè)人愿意拿畢生的積蓄去賭這只猴子下次會(huì)打出《奧德賽》？塔勒布問(wèn)道，過(guò)去的表現(xiàn)有多少可用于預(yù)測(cè)未來(lái)的表現(xiàn)？同樣的問(wèn)題也適用于所有根據(jù)過(guò)去的成績(jī)，也就是只依賴過(guò)去時(shí)間序列的屬性做的決策。一般推論上的一大問(wèn)題，是靠資料做結(jié)論的人，往往比別人更快、更有信心的落入這個(gè)陷阱中。我們擁有的資料越多，淹沒(méi)在里面的可能性越高。略懂概率法則的人，往往根據(jù)以下的原則決定：一個(gè)人如果沒(méi)有做對(duì)一些事情，就極不可能持續(xù)有很好的表現(xiàn)，因此績(jī)效記錄變得十分重要。

如果有人告訴自己，某人過(guò)去表現(xiàn)優(yōu)于他人，那么將來(lái)優(yōu)于他人的概率也很高。但是一如既往，只許只懂少許概率知識(shí)，比完全不懂概率的結(jié)局更慘。假設(shè)某人過(guò)去的表現(xiàn)優(yōu)于他人，便可推測(cè)他將來(lái)也可能有更好的表現(xiàn)。這種推測(cè)非常薄弱，以至于這種決策時(shí)一無(wú)可取。為什么？因?yàn)樽钪匾氖莾身?xiàng)因素：他工作的隨機(jī)成分多寡，以及有多少數(shù)目的猴子參與。

起初的樣本數(shù)有多少十分重要。如果總共只有5只猴子，我們會(huì)對(duì)打出《伊利亞特》的那只猴子刮目相看。但如果有無(wú)數(shù)億只猴子，那就沒(méi)有什么了不起了。這就好比從事投資的人數(shù)越多，其中某個(gè)人純靠機(jī)運(yùn)便能有驚人的表現(xiàn)的可能性很高。于是，我們只能看到贏家，失敗者自然完全銷聲匿跡。我們看到的是存活者，而且只看到存活者，以至于我們對(duì)機(jī)運(yùn)產(chǎn)生錯(cuò)誤的認(rèn)知。我們根據(jù)的對(duì)象不是概率，而是社會(huì)對(duì)概率的評(píng)估。

塔勒布指出，《鄰家的百萬(wàn)富翁》是一本“謬誤百出但讀來(lái)有趣的書(shū)”，因?yàn)樗霸噲D找出富人常見(jiàn)的一些特質(zhì)”。他說(shuō)，這兩位“專家”檢視了一群目前有錢的人，發(fā)現(xiàn)這些人不可能過(guò)著奢華的生活，因此他們被稱為“聚財(cái)者”，就是愿意延后消費(fèi)以便累聚錢財(cái)?shù)娜恕?/p>

但是，這本書(shū)最吸引人的地方，卻來(lái)自“簡(jiǎn)單但有違的事實(shí)”。這個(gè)事實(shí)是，這些人看起來(lái)比較不可能像是非常有錢的人。如果是有錢的人，他們的生活就會(huì)很花時(shí)間，找時(shí)間去買時(shí)髦的衣服，熟悉波多爾葡萄酒、認(rèn)識(shí)昂貴的舞廳。因?yàn)樗羞@些費(fèi)時(shí)甚多，因而無(wú)法將心力放在真正該放的地方，所以就可以累聚財(cái)富。因此這本書(shū)給塔勒布的啟示就是，外表看起來(lái)不像是有錢人的人，最有可能是巨富。反之，那些言談舉止看起來(lái)很有錢的人，則財(cái)富流失很快，且難以扭轉(zhuǎn)。

塔勒布不覺(jué)得累聚財(cái)富有什么值得歌頌的地方?！坝绕淙绻粋€(gè)人笨到不懂得靠財(cái)富獲取一些有形利益更是如此；除非他經(jīng)常數(shù)錢而感到其樂(lè)無(wú)窮?！彼詹悸暦Q他可不想成為像巴菲特那樣的億萬(wàn)富翁，“而犧牲個(gè)人嗜好、知性的愉悅以及平常的生活品質(zhì)”。他說(shuō)，“如果必須養(yǎng)成斯巴達(dá)，甚至更窮酸的習(xí)慣，一直住在首次購(gòu)買的簡(jiǎn)陋屋子里，我看不出成為巴菲特有什么意義?！币虼?，盛贊巴菲特那么富有，生活卻如此儉樸，塔勒布“不懂得是為了什么”。如果儉省度日是最終的目標(biāo)，那么巴菲特“應(yīng)該去當(dāng)僧侶或社會(huì)工作者”。

塔勒布告誡我們應(yīng)該記住，“致富純粹是自利，不是社會(huì)行為?！币?yàn)橘Y本主義的優(yōu)點(diǎn)在于社會(huì)能夠善用人們的貪婪，而不是他們的善行。所以不需要頌揚(yáng)這種貪婪為一種道德或知性成就。塔勒布說(shuō)，除了索羅斯等極少數(shù)例外，他對(duì)有錢人缺乏好感，因?yàn)槌蔀橛绣X人不是一種道德成就。塔勒布說(shuō)那些“聚財(cái)者”，愿意延后消費(fèi)以便累聚錢財(cái)，把省下來(lái)的錢拿去投資，“這種策略無(wú)可否認(rèn)或許能夠奏效”。但是這種好處“似乎言過(guò)其實(shí)”。細(xì)讀這本書(shū)的論點(diǎn)，他們的樣本包含了“雙重的存活者偏差”。也就是說(shuō)，“他們是錯(cuò)上加錯(cuò)”。

第一個(gè)偏差是，作者沒(méi)有試著去修正他們的統(tǒng)計(jì)學(xué)，在他們富人的樣本里只看到贏家。他們沒(méi)有提及累聚錯(cuò)誤東西的聚財(cái)者，比如努力積攢即將貶值的貨幣，以及后來(lái)破產(chǎn)的公司股票，也看不到他們提及有心人是因?yàn)樾疫\(yùn)才能投資致富。

第二個(gè)偏差屬于歸納法的問(wèn)題。他們的題材專注于歷史上不尋常的事件，如果接受他們的論點(diǎn)，就等于接受資產(chǎn)價(jià)值目前的報(bào)酬不變。塔勒布舉例說(shuō)，1929年股市大崩潰前，投資者也是普遍這么認(rèn)為的。當(dāng)塔勒布在撰寫《隨機(jī)致富的傻瓜》時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了有史以來(lái)聲勢(shì)最浩大的多頭市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)值激升。如果在1982年投資1美元買股票，那么到2004年可以增長(zhǎng)約20倍，這還只是一般股票而已。幾乎所有的人都能從資產(chǎn)價(jià)格的膨脹中賺到錢。但是，在市場(chǎng)漲勢(shì)沒(méi)有那么強(qiáng)勁的期間，運(yùn)用相同策略投資的人，最后獲得的成果肯定不同。

假如那本書(shū)寫于1982年或1935年，那么其內(nèi)容就絕對(duì)不一樣。在1982年，股票價(jià)值得經(jīng)過(guò)通貨膨脹的長(zhǎng)久侵蝕；而在1935年之前，人們又對(duì)股票市場(chǎng)的興趣索然寡味。假如美國(guó)股市不是唯一的投資渠道，這些聚財(cái)者把錢省下來(lái)，不去買昂貴的玩具或度假滑雪，而是像塔勒布的祖父那樣買黎巴嫩的國(guó)庫(kù)券，或者是像塔勒布的同行那樣向米爾肯買垃圾債券，他們的命運(yùn)將如何？再把歷史往前推，假如這些聚財(cái)者像塔勒布的曾祖父那樣買有沙皇尼古拉二世簽名的俄羅斯帝國(guó)債券，或者是買20世紀(jì)30年代的阿根廷不動(dòng)產(chǎn)，那么下場(chǎng)將如何？

最后的結(jié)論是，“我們經(jīng)歷的現(xiàn)實(shí)只是所有可能出現(xiàn)的隨機(jī)歷史中的一個(gè)”， 但是，“我們卻誤將它當(dāng)做最具代表性的，忘了還有其他可能性”。簡(jiǎn)言之，存活者偏差就是指“表現(xiàn)最好的最容易被看見(jiàn)”，而輸家卻沒(méi)有現(xiàn)身。這種錯(cuò)誤連專業(yè)人士也不例外，有時(shí)甚至更為嚴(yán)重。

如果依據(jù)塔勒布的思想，巴菲特在1984年演講時(shí)列舉出格雷厄姆－多德部落里的那幾位“居民”，也絕對(duì)是有問(wèn)題的。因?yàn)榘头铺厮信e的仍然只是“最具代表性的”，而忘了“還有其他的可能性”，比如就像老虎基金的朱利安·羅伯遜那樣的價(jià)值投資者——看起來(lái)怎么也像是一個(gè)“雙重的存活者偏差”。

塔勒布嚴(yán)重質(zhì)疑“依靠能力”。一些“依靠能力”的人基本上都是“能力欠佳”的人。所謂的能力欠佳，定義是他們的期望報(bào)酬為負(fù)值，也就是機(jī)運(yùn)和他們過(guò)不去。根據(jù)塔勒布的統(tǒng)計(jì)顯示，存活下來(lái)的基金經(jīng)理只占原始群體的2%以下。這個(gè)結(jié)論似乎有違兩個(gè)直覺(jué)：

第一，一群全部能力欠佳的經(jīng)理人，仍會(huì)有少數(shù)人的績(jī)效記錄很好。但這是由于波動(dòng)性的關(guān)系，使得其中有些人會(huì)賺到錢。由此可見(jiàn)市場(chǎng)的波動(dòng)反而對(duì)壞投資決策有幫助。

第二，我們所關(guān)心的績(jī)效記錄的極大值的期望值，受原始樣本的大小影響較大，受每位經(jīng)理人的個(gè)別運(yùn)氣影響較小。也就是說(shuō)，存活者者偏差取決于母親群體的原始大小。一個(gè)人過(guò)去曾經(jīng)賺到錢，這個(gè)信息本身既無(wú)意義且不重要。我們必須知道他所屬群體的大小。如果不知道曾有多少經(jīng)理人嘗試過(guò)且失敗，我們沒(méi)辦法評(píng)估績(jī)效記錄的有效性。要是原始群體只有十個(gè)經(jīng)理人，那我們就會(huì)毫不考慮地把一半的積蓄交給表現(xiàn)優(yōu)異者。如果原始群體有1萬(wàn)名經(jīng)理人，我們就對(duì)他們的操作成果視而不見(jiàn)。每個(gè)人都認(rèn)為自己的成功全憑實(shí)力，毫無(wú)僥幸，只有失敗時(shí)才會(huì)認(rèn)為是機(jī)運(yùn)使然。塔勒布看到，在一個(gè)由“杰出交易員”組成的部門，先是領(lǐng)先群雄，但6年后再也看不到他們?nèi)魏稳巳栽诮灰?，因?yàn)楸闅v性。

實(shí)際上，一個(gè)隨機(jī)系列總會(huì)呈現(xiàn)某種可操作的形態(tài)。隨著時(shí)間的推移，以前碰巧表現(xiàn)非常好的法則受了越來(lái)越多人注意，被投資圈譽(yù)為“重量級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)者”，而不成功的操作法則比較有可能被人遺忘。如果一段時(shí)間下來(lái)，被人視為可行的操作夠多的話，那么在很大的樣本中，有些法則就算真的缺乏預(yù)測(cè)資產(chǎn)報(bào)酬率的能力，也會(huì)純因機(jī)運(yùn)產(chǎn)生十分突出的績(jī)效。當(dāng)然，在這種情況下，只根據(jù)一組存活下來(lái)的法則去做推廣，可能產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，因?yàn)樗](méi)有考慮原來(lái)全部的法則；這些法則大多不可能有較差的表現(xiàn)。

■路徑依賴

路徑依賴類似于物理學(xué)中的慣性，也就是過(guò)去做出的選擇決定了現(xiàn)在及未來(lái)可能的選擇。貝比奇是塔勒布見(jiàn)過(guò)最優(yōu)秀的交易員之一，他有一種優(yōu)異的特質(zhì)：他的信念完全不受路徑依賴的觀念束縛。他可能一時(shí)沖動(dòng)買進(jìn)幾個(gè)小時(shí)前才強(qiáng)烈斷定會(huì)下跌的某種貨幣，但他一點(diǎn)也不覺(jué)得不好意思。什么事情改變了他的心意？他認(rèn)為沒(méi)有必要回答這樣的問(wèn)題。

這種特質(zhì)表現(xiàn)得最明顯的公眾人物是索羅斯。他的長(zhǎng)處之一是以相當(dāng)快的速度修正自己的意見(jiàn)，即使別人提醒他先前的立場(chǎng)如何，他一點(diǎn)也不會(huì)覺(jué)得難堪。有個(gè)叫吉恩·羅贊的交易員曾經(jīng)與索羅斯就股市行情 爭(zhēng)論了整整一個(gè)下午，索羅斯明確表示非常看壞后市，并且還用一套深思熟慮的理論來(lái)解釋原因。僅僅幾天后，市場(chǎng)猛漲，屢創(chuàng)新高。事實(shí)證明索羅斯是錯(cuò)誤的。羅贊擔(dān)心索羅斯建立的頭寸可能賠錢，于是問(wèn)他是否有所損失。不料索羅斯卻說(shuō)，“我們大賺了一票。我改變了主意，不但回補(bǔ)了空頭頭寸，還建立起很大的多頭頭寸。”

幾年后，同樣這個(gè)特質(zhì)對(duì)羅贊造成了不利的影響，幾乎毀了他的事業(yè)生涯。20世紀(jì)80年代末，索羅斯給羅贊2000萬(wàn)美元去投機(jī)，羅贊借此創(chuàng)立了一家交易公司。幾天后，索羅斯到巴黎，他們?cè)诠策M(jìn)晚餐時(shí)聊到市場(chǎng)，羅贊發(fā)現(xiàn)索羅斯的態(tài)度相當(dāng)冷淡。之后索羅斯把錢全部撤回，沒(méi)做任何解釋。索羅斯和別人不一樣的地方，在于他的行為缺乏路徑依賴，他完全不受過(guò)去的行為束縛，每一天都是一張白紙。但是，許多人死守自己的觀念，直到踏進(jìn)墳?zāi)?。如果一連串的觀念都是以第一個(gè)觀念馬首是瞻，我們便稱其持有路徑依賴的信念。

史詩(shī)中的英雄是以其行為而論，而不是以其成敗來(lái)判定。不管我們的選擇有多復(fù)雜、我們多擅長(zhǎng)支配機(jī)運(yùn)，但隨機(jī)性總是在最后進(jìn)行裁判。如此，下次我們?nèi)绻谫r錢的時(shí)候，不妨開(kāi)始強(qiáng)調(diào)個(gè)人舉止的優(yōu)雅。情緒起伏時(shí)，堅(jiān)定不為所動(dòng)。有那些情緒反應(yīng)并沒(méi)有錯(cuò)，也不失尊嚴(yán)——人生來(lái)就有情緒。我們應(yīng)該表現(xiàn)出不管在什么狀況下都“曉得如何生存”，不要將命運(yùn)怪罪于任何人，即使他們確實(shí)是禍?zhǔn)滓彩且粯印！吧庾钌?，態(tài)度不變”。命運(yùn)女神唯一不能控制的東西，就是我們的行為。