導(dǎo)讀：近年來(lái)，A股上市公司并購(gòu)重組突飛猛進(jìn)，僅2016一年交易規(guī)模就突破萬(wàn)億。基于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的看好，高估值、高溢價(jià)的收購(gòu)也越來(lái)越多?？梢韵胂?，采用收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)仍將是上市公司實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的優(yōu)選路徑。小編將分期向大家介紹上市公司的三種收購(gòu)模式及流程。
上市公司的協(xié)議收購(gòu)的操作程序包括以下八個(gè)步驟。
1收購(gòu)雙方協(xié)商收購(gòu)事宜
盡管收購(gòu)協(xié)議的當(dāng)事人是收購(gòu)方以及目標(biāo)公司的股東。但是通常情況下，收購(gòu)方進(jìn)行收購(gòu)之前會(huì)與目標(biāo)公司董事會(huì)提出收購(gòu)意見(jiàn)，雙方就收購(gòu)事項(xiàng)進(jìn)行磋商和談判，最終就收購(gòu)事宜達(dá)成一致意見(jiàn)。
在大多數(shù)情況下，這些工作是在收購(gòu)方和目標(biāo)公司之間秘密進(jìn)行的。所以，協(xié)議收購(gòu)一般都是善意收購(gòu)。
2征得被收購(gòu)股權(quán)所有人的同意及向有關(guān)主管部門(mén)申請(qǐng)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓
依據(jù)《收購(gòu)辦法》的相關(guān)規(guī)定：
“上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國(guó)有股份轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)的，需要取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。外國(guó)投資者進(jìn)行上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)取得國(guó)家相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)，適用中國(guó)法律、服從中國(guó)的司法、仲裁管轄?！?/span>
因此，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議涉及國(guó)家股或者國(guó)有法人股，必須向相應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)提出報(bào)告，申請(qǐng)批準(zhǔn)。
另外，有些特殊股份的轉(zhuǎn)讓還必須征得有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。例如，在轉(zhuǎn)讓股份為外資股的情況下，必須獲得外資管理部門(mén)的批準(zhǔn)。如果出讓的股份未非國(guó)有性質(zhì)，那么股份持有人即其所有人，只需征得持股股東的同意即可。
3簽訂股權(quán)收購(gòu)協(xié)議
股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是上市公司收購(gòu)中最重要的法律文件，協(xié)議雙方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)在協(xié)議中約定收購(gòu)股份的數(shù)量、價(jià)格和履約方式、期限、雙方的權(quán)利和義務(wù)。
股權(quán)收購(gòu)協(xié)議實(shí)行的是有限的意思自治原則，即協(xié)議雙方只能在證券法律規(guī)范允許的范圍內(nèi)進(jìn)行自由的協(xié)商。如果雙方的協(xié)議內(nèi)容超出了有關(guān)證券法的強(qiáng)制性內(nèi)容，那么這些條款就是無(wú)效的。譬如，上述的發(fā)起人所持有的股份在公司成立后3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓的規(guī)定等。
4編制上市收購(gòu)報(bào)告書(shū)及摘要提示性公告
根據(jù)《收購(gòu)辦法》的相關(guān)規(guī)定：
“以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司股份超過(guò)30%，收購(gòu)人擬依據(jù)《收購(gòu)辦法》相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)豁免的，應(yīng)當(dāng)在與上市公司股東達(dá)成收購(gòu)協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)，提交豁免申請(qǐng)，委托財(cái)務(wù)顧問(wèn)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，通知被收購(gòu)公司，并公告上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要?！?/span>
所謂要約豁免的“普通程序”，即《收購(gòu)管理辦法》規(guī)定的額“提出免于以要約方式增持股份的申請(qǐng)“。適用普通程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
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情形 |
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同一控下轉(zhuǎn)股
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收購(gòu)人與出讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行，未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化。 |
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財(cái)務(wù)困難重組 |
上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司所擁有的權(quán)益。 |
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其他情形 |
中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。 |
所謂邀約豁免的“簡(jiǎn)易程序”，即《收購(gòu)管理辦法》規(guī)定的“提出免于發(fā)出要約的申請(qǐng)。
“普通程序”和“簡(jiǎn)易程序”的細(xì)微區(qū)別在于普通程序需要在證監(jiān)會(huì)正式受理并做出是否豁免的決定，取得豁免的，收購(gòu)人可以完成本次增持行為；而簡(jiǎn)易程序只需要證監(jiān)會(huì)在規(guī)定的時(shí)間（自收到符合規(guī)定的申請(qǐng)文件之日起10個(gè)工作日內(nèi)）未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。
適用簡(jiǎn)易程序的情形，按照規(guī)定包括如下三種情形：
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情形 |
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國(guó)有資產(chǎn)無(wú)常劃轉(zhuǎn)、變更、合并 |
經(jīng)政府或者國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)無(wú)常劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過(guò)30% |
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回購(gòu)股份而超過(guò)30% |
因上市公司按照股東大會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購(gòu)股份而減少股本，導(dǎo)致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30% |
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其他情形 |
中國(guó)證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。 |
根據(jù)《收購(gòu)辦法》相關(guān)規(guī)定：
“收購(gòu)人自取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購(gòu)報(bào)告書(shū)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)專業(yè)意見(jiàn)和律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)；收購(gòu)人未取得豁免的，應(yīng)當(dāng)自收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的決定之日起3日內(nèi)予以公告。”
7股權(quán)轉(zhuǎn)讓及過(guò)戶登記
根據(jù)《收購(gòu)辦法》相關(guān)規(guī)定：
協(xié)議收購(gòu)的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理擬轉(zhuǎn)讓股份的臨時(shí)保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。
收購(gòu)報(bào)告書(shū)公告后，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券交易所就本次股份轉(zhuǎn)讓予以確認(rèn)后，憑全部轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)存放于雙方認(rèn)可的銀行賬戶的證明，向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)解除你協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的臨時(shí)保管，并辦理過(guò)戶登記手續(xù)。
收購(gòu)人未按規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，或者未按規(guī)定提出申請(qǐng)的，證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不予辦理股份轉(zhuǎn)讓和過(guò)戶登記手續(xù)。
收購(gòu)人在收購(gòu)報(bào)告書(shū)公告后30日內(nèi)仍未完成相關(guān)股份過(guò)戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即做出公告，說(shuō)明理由：在未完成相關(guān)股份過(guò)戶期間，應(yīng)當(dāng)每隔30日公告相關(guān)股份過(guò)戶辦理進(jìn)展情況。
8股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后公告及報(bào)告
在股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為完成后3日內(nèi)，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)送關(guān)于收購(gòu)情況的書(shū)面報(bào)告，同時(shí)抄送派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購(gòu)公司。
