投資項目可行性分析

投資項目可行性分析包括技術可行性分析、財務的可行性分析、組織的可行性分析、經濟的可行性分析、社會的可行性分析、風險因素的可行性分析等。本例主要從財務的可行性角度進行分析，采用現(xiàn)金流預測和評價指標的計算方法來進行。

投資項目現(xiàn)金流預測的編制

現(xiàn)金流預測和評價指標分析是對項目籌資、建設、投產運行到關閉整修的周期內，現(xiàn)金流出和流入的全部資金活動的分析。

1、按照建設和生產的規(guī)劃進度與資金規(guī)劃，計算出整個工程壽命期內各年的凈現(xiàn)金流量，并按年排列現(xiàn)金流量計算表。

2、把各年現(xiàn)金流量按次累計起來，繪制出累計現(xiàn)金流通圖。累計現(xiàn)金流通圖可直觀、綜合地表達工程項目的可行度，累計最大凈現(xiàn)金支出額、投資回收期、總的凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，以及按項目內部收益率計算的累計凈現(xiàn)值曲線。

項目投資現(xiàn)金流量測算Excel模型

假定項目投資周期為5年，每年項目收支入情況如下：

根據表內項目關系可以計算出每年凈現(xiàn)金流和累計凈現(xiàn)金流，其中凈現(xiàn)金流為當年收支產生，累計凈現(xiàn)金流為以前年度的所有凈現(xiàn)金流累加。

測算模型Excel公式組成

從上圖公式可以了解各項目的加減匯總等邏輯關系，其中折舊必須作為成本支出從利潤中剔減，但是由于折舊的實際現(xiàn)金流支出是在固定資產投入時，每年不再涉及實際現(xiàn)金流支出，所以在計算當年凈現(xiàn)金流時必須加回。

現(xiàn)金流通圖

1、凈現(xiàn)金流量

2、累計現(xiàn)金流量

指標計算

1.累計最大凈現(xiàn)金支出額

整個項目周期中資金需求量的最大值。

Min函數為求最小值，由于項目測算模型中現(xiàn)金支出以負數表示，所以取其最小值。

本例公式：

=MIN(B24:G24)

2.投資回收期

投資回收期是指從投資項目的投建之日起，用項目所得的凈收益償還原始投資所需要的年限。從測算模型中表現(xiàn)為累計現(xiàn)金流由負變?yōu)檎哪悄?，如圖：

上圖中可以直觀的看出是2年，不滿整年的小數部分計算為前一年的負現(xiàn)金流除以當年凈現(xiàn)流，本例為：

excel公式為：

=COUNTIF(C24:G24,'<0')+(-1)*INDEX(C24:G24,COUNTIF(C24:G24,'<0'))/INDEX(C23:G23,COUNTIF(C24:G24,'<0')+1)

3、會計回報率

會計回報率一般是指投資項目中每年所獲得的現(xiàn)金報酬與投資者初始投入的權益資本的比率。

本例為項目周期內每年平均利潤除以總投資。

Excel公式：

4.內部收益率

投資收益率又稱投資利潤率是指投資方案在達到設計一定生產能力后一個正常年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

計算公式：

=IRR(凈現(xiàn)金流出流入數據組）

本例為：

5.凈現(xiàn)值

在 項目計算期內，按行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他設定的折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數和。

NPV=Σ（CI-CO）（1+i）^(-t)

式中：CI——現(xiàn)金流入，CO——現(xiàn)金流出，（CI-CO）——第t年凈現(xiàn)金流量，i——基準折現(xiàn)率，首期投入計算時t=0，投入后的第一年現(xiàn)金流量，t=1。

Excel公式：

本例折現(xiàn)率為16%，具體公式如下：

=NPV(16%,C23:G23)+B23

其中B23單元格是初始投資，其凈現(xiàn)值等于其自己。

現(xiàn)金流量分析對項目經濟評價具有重要意義

• 內部收益率：為項目投資計算出來的一個指標，該指標與同國債利率、存款利率、CPI等等數值具有可比性，從而可以用于判斷該投資是否劃算。越高說明項目的投資價值越高。
• 會計回報率：越高越好，但這個比例沒有考慮到貨幣時間價值的概念，同比有價值。
• 凈現(xiàn)值：在考慮貨幣時間價值的基礎上體現(xiàn)項目的總收益的價值，折現(xiàn)率相同的情況下，該值越大項目投資價值越好。