股市投資中，的確有一些與市場(chǎng)基本面無(wú)關(guān)的規(guī)律在發(fā)揮著作用，為原本枯燥的投資增添了不少趣味性。

比如日歷異象這一說(shuō)法。

市場(chǎng)的基本面并沒(méi)有發(fā)生顯著的變化，但因?yàn)榻灰兹仗幱谀硞€(gè)或某段特殊的日子，市場(chǎng)就莫名其妙地表現(xiàn)出超一般的好或超一般的差——這種現(xiàn)象，就是所謂的“日歷異象”。

西格爾教授在《股市長(zhǎng)線法寶》一書(shū)中，曾專(zhuān)辟一章來(lái)分析和探討日歷異象。

比如美股就存在著多年的“一月效應(yīng)”、“九月效應(yīng)”、“星期效應(yīng)”等。

這讓我想到了我們Ａ股市場(chǎng)上長(zhǎng)期流行的“春播行情”以及股民間經(jīng)常在重大節(jié)假日前盛行的“假日前后交易日漲跌數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)”——我們姑且稱(chēng)之為“假日游戲”。

在我看來(lái)，這種假日統(tǒng)計(jì)分析潮流已經(jīng)流行到了類(lèi)似一種小孩游戲的程度。

春播行情的核心內(nèi)容是：每年春季，Ａ股的市場(chǎng)行情就會(huì)表現(xiàn)得相對(duì)好一些，大盤(pán)指數(shù)通常會(huì)上漲一波，因此，在春季來(lái)臨之前（其實(shí)是指在農(nóng)歷春節(jié)之前）大膽買(mǎi)入、然后再靜待節(jié)后到來(lái)的上漲行情，就成了很多股民在春節(jié)前后做出買(mǎi)賣(mài)決策的重要依據(jù)。

假日游戲的玩法是：每臨重大節(jié)假日，比如“清明節(jié)”、“勞動(dòng)節(jié)”、“國(guó)慶節(jié)”、“元旦”等大小長(zhǎng)假來(lái)臨之前，市場(chǎng)上又通常會(huì)流行起“是持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)”的爭(zhēng)論，每每又必有好事者統(tǒng)計(jì)十年二十年的節(jié)前節(jié)后交易日漲跌數(shù)據(jù)，條分縷析地進(jìn)行研判和分析。

以我的觀察，事實(shí)與分析常常是“然并卵”，但很多投資者還是樂(lè)此不疲，為此付出大量的心血和精力。

多年前，我也曾受這種市場(chǎng)輿論、市場(chǎng)環(huán)境的影響和熏陶，對(duì)日歷異象產(chǎn)生過(guò)很深厚的興趣。

但是觀察和分析多年后，我放棄了這方面的努力。

對(duì)日歷異象這個(gè)問(wèn)題，ＴＴＢ逐漸形成了以下三個(gè)基本觀點(diǎn)：

第一，日歷異象從本質(zhì)上講是一種羊群效應(yīng)。

形成中國(guó)股市“春播行情”的一個(gè)很重要的因素，是流動(dòng)性。

每到年底的“錢(qián)緊”，讓市場(chǎng)在客觀上承壓不少，而節(jié)后流動(dòng)性又會(huì)相對(duì)寬松——甚至連小孩子的壓歲錢(qián)都會(huì)重新流入市場(chǎng)。

這種規(guī)律反應(yīng)到股市上就是：春節(jié)前，會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性緊張、股民沽出籌碼、回收流動(dòng)性而讓大盤(pán)表現(xiàn)不佳，春節(jié)后，又會(huì)因流動(dòng)性返潮、股民大舉買(mǎi)入股票而讓大盤(pán)上漲。

聰明人發(fā)現(xiàn)這種規(guī)律并總結(jié)出來(lái)后，會(huì)形成一套與之相對(duì)應(yīng)的投資決策理論，逐漸在市場(chǎng)上流傳開(kāi)來(lái)后，那些原本在春節(jié)前并沒(méi)有收回流動(dòng)性需要的朋友也會(huì)依據(jù)這套“理論”進(jìn)行操作。

與此同理，春節(jié)過(guò)后，又會(huì)有大批投機(jī)者根據(jù)這套“理論”進(jìn)行反向的買(mǎi)入操作。

大家都這樣做，春播行情的特征就會(huì)更加明顯起來(lái)。

股民從本質(zhì)上講，就是一群來(lái)自于四面八方的烏合之眾。

“羊群效應(yīng)”是它宿命般的行為范式。

通過(guò)上邊的分析我們看到，春播行情就是這種范式的杰作。

當(dāng)然，羊群效應(yīng)能造就春播行情，也能顛覆春播行情。

當(dāng)上述行情運(yùn)行經(jīng)年后，更聰明的投資者為了獲得這種效應(yīng)帶來(lái)的資本利得，很有可能會(huì)提前潛伏到行情中去——我的意思是說(shuō)，當(dāng)很多人發(fā)現(xiàn)春節(jié)后股市通常會(huì)表現(xiàn)很好后，原本在節(jié)前賣(mài)出的舉動(dòng)會(huì)轉(zhuǎn)化成捂股不動(dòng)，甚至集資加碼買(mǎi)入。

這樣做的好處就是先人一步。

初始這樣做的人，一定能賺到便宜。

但這樣做的人多了，必然的后果就是，春播行情大大地提前——以前是春節(jié)前跌、春節(jié)后漲，現(xiàn)在轉(zhuǎn)化成了春節(jié)前就開(kāi)始上漲了。

如果大家都認(rèn)為春播行情必然發(fā)生，那么在原本該跌的時(shí)候就不會(huì)再發(fā)生下跌的現(xiàn)象——這實(shí)際上是已經(jīng)改變了原來(lái)的行情特征。

一個(gè)新的羊群效應(yīng)就此產(chǎn)生。

仔細(xì)分析歷史上曾經(jīng)存在的種種日歷異象，你會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)在其形成和改變、甚至消失的過(guò)程中，體現(xiàn)大眾心理的羊群效應(yīng)，都在其中發(fā)揮著根本性的作用。

所以我的分析結(jié)論就是，世上所有的日歷異象，無(wú)論是美國(guó)的“一月效應(yīng)”，還是中國(guó)的“春播行情”，還有什么“黑色星期一”、“黑色星期四”，都是一種大眾心理的“羊群效應(yīng)”的反應(yīng)。

認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，對(duì)我們分析和討論第二點(diǎn)，提供了基礎(chǔ)和前提。

第二，日歷異象歸根結(jié)底還是影響市場(chǎng)的短期因素。

羊群效應(yīng)歸根結(jié)底還是一種心理現(xiàn)象。

是人類(lèi)在漫長(zhǎng)的發(fā)展進(jìn)化過(guò)程中追求生存而衍生出來(lái)的本能反應(yīng)。

在股市中，它可以短期影響大盤(pán)的運(yùn)行，但從中長(zhǎng)期角度看，市場(chǎng)的支撐因素還是品質(zhì)和估值。

如果一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，它的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一直比較健康，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，而估值又不高，甚至相對(duì)較低，那么這個(gè)國(guó)家或地區(qū)的股市早晚會(huì)充分體現(xiàn)出這種優(yōu)勢(shì)來(lái)。

這就是我們以前常說(shuō)的：股市短期走的是布朗運(yùn)動(dòng)，長(zhǎng)期走的是價(jià)值運(yùn)動(dòng)。

股市中存在的日歷異象注定只能在短期內(nèi)影響市場(chǎng)的運(yùn)行，而無(wú)法左右市場(chǎng)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

再過(guò)幾天，2019年農(nóng)歷春節(jié)就要到了。最近一段時(shí)間，市場(chǎng)中研究和分析歷年春節(jié)前后股市表現(xiàn)的文章又漸漸多了起來(lái)。

這種燥動(dòng)情緒，就是日歷異象特有的市場(chǎng)反應(yīng)。

這種完全不顧市場(chǎng)基本面的分析，你認(rèn)為它的可信度有多大呢？

對(duì)長(zhǎng)期投資而言，一個(gè)節(jié)日前后的股市律動(dòng)，又有什么具體的意義呢？

所以，對(duì)日歷異象的第三個(gè)基本觀點(diǎn)新鮮出籠了！

第三，長(zhǎng)線投資者沒(méi)有必要過(guò)于關(guān)注日歷異象。

再盛大的節(jié)日，也只是一個(gè)節(jié)日。

對(duì)股票市場(chǎng)而言，頂多休市幾天而已。

它中斷的是交易，不是市場(chǎng)的本質(zhì)。

我的意思是說(shuō)，股市不會(huì)因?yàn)閹滋旃?jié)日假期而改變它固有的基本面，就象中國(guó)石化春節(jié)前是中國(guó)石化，春節(jié)后還是中國(guó)石化一樣，基本面即便發(fā)生變化，也是在經(jīng)營(yíng)而起，不是在假期而來(lái)。

因?yàn)槿諝v異象從本質(zhì)上講是一種羊群效應(yīng)的心理現(xiàn)象，只是影響市場(chǎng)波動(dòng)的短期因素，所以過(guò)于關(guān)注日歷異象很容易激發(fā)和強(qiáng)化投資者的短期情緒，使投資行為高頻化、短期化。

因此，除非是短頻交易選手，對(duì)長(zhǎng)線價(jià)值投資者而言，關(guān)注這種短期因素、短期現(xiàn)象，意義不大。

它除了影響你的心情、擾亂你的心理、紊亂你的投資、讓這個(gè)世界再多一個(gè)算命先生之外，沒(méi)有任何好處。

關(guān)于日歷異象，還是馬克.吐溫說(shuō)得好：１０月是股票投機(jī)最危險(xiǎn)的月份之一；其他危險(xiǎn)的月份有７月、１月、９月、４月、１１月、５月、３月、６月、１２月、８月和２月。

千言萬(wàn)語(yǔ)一句話：讓那些熱衷于猜測(cè)和判斷春節(jié)前股市會(huì)怎樣、春節(jié)后股市會(huì)怎樣的人，見(jiàn)鬼去吧！

全文完。

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