一.

哦霍~(yú)

康得新和康美藥業(yè)撐不住了，壞的好不了，好的差不了呀。

另外，昨天誰(shuí)說(shuō)我沒(méi)過(guò)寫(xiě)康得新的，吶個(gè)“假”粉絲出來(lái)！

我法式的眼淚都要掉下了。

今天，就不挑上市公司的刺了！繼續(xù)聊聊每周的小課堂。

上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，我們已經(jīng)在前幾期小課堂了解很多了。

雖然只是簡(jiǎn)單的告訴你們基本框架，但是至少現(xiàn)在不是一團(tuán)漿糊了，就好比要練神功，先得打通經(jīng)脈。

但是打通經(jīng)脈不代表能練成神功。

我也知道，很多人抱怨財(cái)報(bào)滯后性。

可是，在暴雷的時(shí)候，只有回顧他們的財(cái)報(bào)才看得懂，積累多了可能就會(huì)成為一種直覺(jué)。

主要財(cái)報(bào)也就那么3個(gè)，附加4，換誰(shuí)都不可能從那么少的信息里一眼看出問(wèn)題，財(cái)報(bào)只是體驗(yàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，發(fā)現(xiàn)BUG，更需要長(zhǎng)期追蹤一家企業(yè)財(cái)報(bào)！

二.

最近的康得新，昔日白馬股轉(zhuǎn)眼之間變成ST——26件維權(quán)針對(duì)康得新，“不在江湖”的中植系被牽連。

康美藥業(yè)，10幾萬(wàn)股民從天上人間墜入吃人不吐骨頭的深淵——藥企閃崩，背后竟深陷財(cái)務(wù)造假？

事實(shí)上從財(cái)報(bào)上看，都還是有先兆的。

它們有個(gè)共同點(diǎn)，就是存貸雙高。

什么是存貸雙高？

存、貸是指財(cái)務(wù)報(bào)表上的銀行存貸和貸款。存貸雙高是指報(bào)表上的存款和借款余額都維持在比較高的水平，這樣的企業(yè)資金使用效率比較低。

簡(jiǎn)而言之就是，看上去給人一種不差錢(qián)的感覺(jué)，卻欠了一屁股債。

文中說(shuō)到，康美藥業(yè)是一個(gè)資產(chǎn)比重非常大的藥企，給公司負(fù)債率長(zhǎng)年維持在50%。

Q3季報(bào)為例，貨幣資金高達(dá)378億，占資產(chǎn)總額的46%。

是不是給人一種不差錢(qián)的感覺(jué)？但是告訴你一個(gè)秘密，真正不差錢(qián)的公司，他們會(huì)把錢(qián)拿去買(mǎi)理財(cái)，做投資的。

但是，Q3季報(bào)中，康美沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

在看看負(fù)債這邊，短期借款高達(dá)124.5億。應(yīng)付票據(jù)超過(guò)270億，短期融券97.5億，應(yīng)付債券14.7億。

需要償還的現(xiàn)金負(fù)債超過(guò)了600多億。每年還有高達(dá)1個(gè)億的利息，賬面上有錢(qián)，不還款，還在繼續(xù)借貸。這是什么野路子？

官方回應(yīng)說(shuō)，公司是一家民營(yíng)企業(yè)，傳統(tǒng)的融資渠道比較單一，融資難度大，公司必須不斷保持融資節(jié)湊，并維與金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定合作的戰(zhàn)略關(guān)系。

原來(lái)是為了維護(hù)金主爸爸，討好金融借貸的關(guān)系罷了，所以公司是缺錢(qián)的。

PS：康美藥業(yè)和康得新，東旭光電都是一種類(lèi)型。

三.

存貸雙高的上市公司這么做的目的是什么呢？

無(wú)非是兩個(gè)目的

一.是隱瞞公司當(dāng)前存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，將真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況隱瞞下去。

二.保護(hù)大股東的股權(quán)質(zhì)押。

不說(shuō)100%炸雷，70%是有可能的。

存貸雙高怎么發(fā)現(xiàn)？主要注意以下幾個(gè)資產(chǎn)項(xiàng)目。

1.上述講到，如果企業(yè)真的有閑錢(qián)是會(huì)去買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，把收益最大化。如果貨幣資金有錢(qián)，但是理財(cái)產(chǎn)品一項(xiàng)為空，那么就要看看配置是否合理。

當(dāng)然，這里還有個(gè)防備的點(diǎn)，就是怕這家公司買(mǎi)的是假理財(cái)，假的理財(cái)也有辦法識(shí)別。

利潤(rùn)表里投資收益會(huì)有理財(cái)?shù)氖找媲闆r，如果理財(cái)收益小于理財(cái)金額，基本上可以判斷這家公司只是做做表面而已。

2.短期借款和貨幣資金項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目比較大，那也要警惕了。

其中，短期借款，就是企業(yè)負(fù)債的一個(gè)明顯標(biāo)識(shí)，短期借款過(guò)高，就說(shuō)明，企業(yè)不能按期歸還，現(xiàn)金流不夠。

3.長(zhǎng)期借款

這個(gè)也是用來(lái)評(píng)估企業(yè)負(fù)債情況，和上述短期借款同理。

4. 應(yīng)付債券

債券的利率要高于銀行貸款，上市公司發(fā)債的時(shí)候，說(shuō)明已經(jīng)無(wú)法獲得支持運(yùn)營(yíng)的銀行貸款了，從企業(yè)發(fā)債的角度也看出，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

學(xué)會(huì)了嗎？今天內(nèi)容很好吸收，這個(gè)技能不是天天都有的用，但是不會(huì)就很吃虧。

貝爺勸你，不要寄希望短期內(nèi)逆襲，磨刀不誤砍柴工，我們可以陪你慢慢學(xué)習(xí)。