文｜南如珉  編輯｜夏添

來(lái)源丨犀牛娛樂(lè)（ID:piaofangtoushijing）

電影投資溢價(jià)，已經(jīng)成為當(dāng)下的一種主流模式。

如今的國(guó)產(chǎn)電影項(xiàng)目，但凡有點(diǎn)品相的，都會(huì)將投資份額溢價(jià)出去。站在主控方的角度來(lái)講，這無(wú)疑多了一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、快速回錢的渠道，但對(duì)于接盤的投資方來(lái)說(shuō)，高溢價(jià)的投資無(wú)疑極具增加了風(fēng)險(xiǎn)。

隨著影視熱錢的退去、稅收政策的變化、社保新規(guī)的影響，接下來(lái)的電影融資難，尤其是風(fēng)險(xiǎn)大的三無(wú)作品（無(wú)IP、無(wú)知名導(dǎo)演、無(wú)知名主演）找錢無(wú)疑將是一道巨大難題。在錢不多的情況下，稀缺的好項(xiàng)目、大項(xiàng)目將更受青睞，更容易溢出好的價(jià)格。

首先，好萊塢作為全球最大、最成熟的電影市場(chǎng)，并未有聽說(shuō)過(guò)溢價(jià)這一現(xiàn)象，不論主控方多么強(qiáng)勢(shì)，項(xiàng)目有多好，主控方都會(huì)跟投資方站在同一起跑線，愿意共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共謀利益，所有投資方權(quán)益是一樣的。而其他海外市場(chǎng)中，同樣未曾聽說(shuō)過(guò)電影溢價(jià)。那么為何內(nèi)陸市場(chǎng)會(huì)有這么多溢價(jià)情況呢？

可以說(shuō)其核心原因便是內(nèi)陸電影的資源分配不均。影視是極其依賴資源的行業(yè)，擁有了資源，就擁有了話語(yǔ)權(quán)。所有的頭部資源都被頭部公司拿到，幾乎所有的大項(xiàng)目、大導(dǎo)演、大演員都能被頭部公司所使用，他們?cè)陂_發(fā)、制作、后期、宣發(fā)，到之后的發(fā)行落地，都擁有一線的頂級(jí)資源配置。

由于影視行業(yè)的資源匹配不均，好導(dǎo)演難找，好演員難碼，因此當(dāng)頭部公司整合了這些資源之后，這種整合的能力自然會(huì)產(chǎn)生價(jià)值。站在頭部公司的角度，花大量的時(shí)間、精力開發(fā)了好的項(xiàng)目，用盡關(guān)系拿到好的資源，自己的努力成果顯然不能白白被他人所用，因此也就產(chǎn)生了溢價(jià)。

由于中小公司在財(cái)力、人脈、經(jīng)驗(yàn)上的有限，無(wú)法拿到頂級(jí)的資源，很難開發(fā)頂級(jí)的頭部項(xiàng)目，因此只能依托于頭部公司的資源優(yōu)勢(shì)。如果想要跟頭部項(xiàng)目掛鉤，只能拿出更多的財(cái)力來(lái)跟頭部公司匹配，用錢來(lái)平衡他們跟頭部公司的差距，因此他們也樂(lè)于接受這種溢價(jià)。

目前的投資方，尤其是以金融機(jī)構(gòu)、影視基金為主的行業(yè)外投資方，他們投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)，或者是具備高溢價(jià)條件的標(biāo)準(zhǔn)，依然停留在大IP、大演員、大導(dǎo)演上，很難對(duì)實(shí)際項(xiàng)目?jī)?nèi)容有專業(yè)的判斷，在這些投資方眼中，項(xiàng)目只分大小，不分好壞，因此這一類投資方是最容易接受爛項(xiàng)目高溢價(jià)的。

總之，溢價(jià)是因?yàn)楹庙?xiàng)目太少、想投資好項(xiàng)目的人太多造成，這種不平衡只能用錢來(lái)解決，沒(méi)有人會(huì)把賺錢的機(jī)會(huì)白白讓給別人。

今年暑期檔因溢價(jià)的存在，結(jié)果并不好看

盡管今年暑期檔屢破紀(jì)錄，再創(chuàng)暑期檔新高，但就單片的盈利來(lái)看，其結(jié)果并不樂(lè)觀。除了現(xiàn)象級(jí)爆款《我不是藥神》、《西虹市首富》等少量影片之外，其他大部分電影可以說(shuō)都是賠錢的。

高片酬下的高額制作成本，是電影行業(yè)發(fā)展的一大障礙，而溢價(jià)的存在，無(wú)疑令投資方承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)。

拿今年暑期檔來(lái)說(shuō)，據(jù)犀牛娛樂(lè)了解，有近十部電影成本包含溢價(jià)超過(guò)了3億，這就意味著需要近10億票房才能回本（具體還要看是否包含新媒體版權(quán)分成等其它權(quán)益）。因此，多數(shù)跟投的投資方都是虧損的。

暑期檔真正賺錢的少之又少，外行光看到了《我不是藥神》、《西虹市首富》等少數(shù)頭部項(xiàng)目的華麗，卻不知絕大部分電影正面臨巨額的虧損。成本壓不住、溢價(jià)逐日走高、回款周期長(zhǎng)，讓現(xiàn)金流回收變得異常艱難。

除了外部大環(huán)境的不利，上述情況會(huì)成為壓倒當(dāng)下中小影視公司的另一根稻草。

未來(lái)有一個(gè)趨勢(shì)，即越來(lái)越多的電影，都得需要10億才能回本，甚至15億、30億，因?yàn)橛行╊^部電影甚至要按5億、10億來(lái)投。如今很多投資方都像在撞大運(yùn)一樣在博爆款。

電影溢價(jià)對(duì)于主控方來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆額外的收益，也讓部分收益提前回收。同時(shí)也是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，保護(hù)自己利益的一種方式，將風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避在前期的項(xiàng)目運(yùn)作當(dāng)中。因此，這種模式越來(lái)越常見。

一部電影的投資出品方通常有六七家，多者高達(dá)十余家、幾十家，現(xiàn)在的局面是，八家投資方可能有八種價(jià)格。

項(xiàng)目剛啟動(dòng)時(shí)是一個(gè)價(jià)，導(dǎo)演進(jìn)來(lái)一個(gè)價(jià)，主要演員進(jìn)來(lái)一個(gè)價(jià)，開機(jī)一個(gè)價(jià)，拍完宣發(fā)時(shí)一個(gè)價(jià)。對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，越早進(jìn)入項(xiàng)目，成本也就越低，但不確定因素也就越多，兩者只能選擇其一。

當(dāng)然，擁有了優(yōu)質(zhì)頭部項(xiàng)目之后，主控方便擁有了強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)，不僅可以通過(guò)高溢價(jià)來(lái)盈利，隨之也打通了其他的獲利渠道：比如跟投方最終的盈利要讓利一半給主控方、投資方只能按封頂比例獲得票房收益，以及不能獲得新媒體、其他衍生版權(quán)收益，等等。

對(duì)于一個(gè)優(yōu)頭部項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，投資份額是非常稀缺非常值錢的，這也是為何大家都在努力碼優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。

所以，我們經(jīng)常會(huì)看到一種情況，一個(gè)項(xiàng)目虧損了，只是跟投方虧損了，但主控方并沒(méi)有，因?yàn)轫?xiàng)目早已經(jīng)通過(guò)前期溢價(jià)的方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁了。

對(duì)于一些極端的投資方來(lái)說(shuō)，如果是非常好的項(xiàng)目，一些基金、票務(wù)機(jī)構(gòu)甚至?xí)榱送顿Y份額而不要收益，只是為了參與到這個(gè)項(xiàng)目中。等到項(xiàng)目結(jié)束之后，便開始對(duì)外講故事，說(shuō)自己參與過(guò)某某項(xiàng)目，利用這些信息炒作，在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多倍的回收。

所以，整個(gè)影視公司被分割成兩個(gè)部分，頭部公司在拼資源碼優(yōu)質(zhì)的盤子，從而獲取稀缺項(xiàng)目帶來(lái)的紅利；中小公司靠精準(zhǔn)眼光篩選項(xiàng)目，更多的投入溢價(jià)投資項(xiàng)目。對(duì)于后者來(lái)說(shuō)，對(duì)項(xiàng)目的判斷就顯得尤為重要，因?yàn)橛刑嘁蛞徊侩娪暗目醋哐鄱鴮?dǎo)致公司倒閉的現(xiàn)象。在未來(lái)兩年內(nèi)，相信這種影視倒閉的情況會(huì)越來(lái)越多。

電影產(chǎn)業(yè)是市場(chǎng)化比較完善的商業(yè)鏈條。

導(dǎo)演和大牌演員紛紛獨(dú)立出來(lái)不再甘愿給他人打工，身價(jià)也越來(lái)越貴，越來(lái)越難碼，好項(xiàng)目的溢價(jià)空間也就越來(lái)越大，最終導(dǎo)致主控方跟投資方的差距越來(lái)越大。

溢價(jià)這種行為飽受爭(zhēng)議，存在著利弊兩面，但存在即合理，它是不可避免的，有項(xiàng)目就有溢價(jià)。

從利的方面來(lái)講，優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目雖然貴，但它是向投資方打開的，至少有了機(jī)會(huì)。有了溢價(jià)，中小公司理論上就能夠得到頭部項(xiàng)目，能夠署名，能夠產(chǎn)生影響力。尤其是沒(méi)有能力做項(xiàng)目的中小公司，通過(guò)溢價(jià)來(lái)進(jìn)行投資好項(xiàng)目，是它們快速提升和成長(zhǎng)的一個(gè)重要渠道。

弊的方面，溢價(jià)本身在某種程度講就是一種不公平競(jìng)爭(zhēng)，主控方跟投資方?jīng)]有合作伙伴的關(guān)系，更多的是一種蒙外行的行為，沒(méi)有對(duì)投資人負(fù)責(zé)的精神。主控方在賺投資方的錢，而投資方只能去博票房結(jié)果，這并不是“贏了一起賺，輸了一起扛”的游戲，何況存在大量賬目不透明的潛規(guī)則現(xiàn)象。久而久之，虧損多了，越來(lái)越多的投資方會(huì)對(duì)電影行業(yè)失去信心。

另外，如今的項(xiàng)目溢價(jià)越發(fā)混亂，一個(gè)項(xiàng)目好幾種價(jià)格，很多是A把份額溢價(jià)給了B，B又溢價(jià)給了C，C溢價(jià)給了D，讓電影越發(fā)變成了純粹的倒賣生意，電影失去了它原有的本質(zhì)，精力不再放到創(chuàng)作上，大家都不再賭結(jié)果，而是想贏過(guò)程?？梢哉f(shuō)因?yàn)橐鐑r(jià)的存在，讓不少人產(chǎn)生了浮躁、賺快錢的心態(tài)。

對(duì)于主控方來(lái)說(shuō)，可以有溢價(jià)，但要為投資方負(fù)責(zé)，盡可能讓所有投資人不賠，而不是只為了把燙手山芋甩走找到接盤者。對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有能力碼項(xiàng)目，那么就不斷提升自己的市場(chǎng)嗅覺(jué)和判斷力。當(dāng)然，最好的方法是保證自己的資金安全，不再輕易參與這種零和博弈之中。

在當(dāng)下糟糕的內(nèi)部和外部環(huán)境中，業(yè)內(nèi)為數(shù)眾多的電影公司恐怕要準(zhǔn)備過(guò)冬了。