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前天夜里，郁悶的股市讓我無睡意。順手翻翻手邊的圖書，《孫子兵法》讓我再一次感受到古代哲學(xué)的偉大。這么多年二級(jí)市場的打拼，雖然勝多輸少，每每想來那些慘痛的教訓(xùn)背后，除了心態(tài)和技藝，更多的是違背了孫臏老師的教義。于是，我花了兩天的時(shí)間第十一次通讀了一遍孫子兵法，做了一些提煉和總結(jié)。終于，應(yīng)了那句古話“大道至簡，九九歸一”。結(jié)合我們投資界的翹楚-股神巴菲特 的思想，我們不難發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)神和股神是一派的。在這個(gè)陽光燦爛的日子里，我寫些東西于大家分享。希望能夠成己達(dá)人。 我們發(fā)現(xiàn)《孫子兵法》與巴菲特持股原則竟然不謀而合?？磥砉湃说闹腔鄄蝗菪∮U，且看作者如何解讀經(jīng)典戰(zhàn)例，向世人揭示兵法中的原意。 那我們就來看看先哲們對(duì)戰(zhàn)爭和股市的思考，算是拋磚引玉般的與讀者共勉。 一.孫子兵法曰：打得贏，也要算成本 孫子對(duì)戰(zhàn)爭的考量是有極大的經(jīng)濟(jì)視角，戰(zhàn)爭對(duì)于一個(gè)國家是生死大事，不得不提前預(yù)算。 行動(dòng)必有代價(jià)，戰(zhàn)爭代價(jià)極大。不要光想著戰(zhàn)勝，要算賬，值不值得。李克說魏文侯“數(shù)勝必亡”，勝仗打多了，國家反而要滅亡。因?yàn)閿?shù)戰(zhàn)則民疲，數(shù)勝則主驕。以驕傲之主，率領(lǐng)疲憊之民，這國家就要亡了。 漢武大帝，就演繹了主驕民疲的一生，“明犯強(qiáng)漢者，雖遠(yuǎn)必誅?！焙纹浒詺?漢武帝一生開疆拓土，武功赫赫，結(jié)果呢?中國從政府到民間，全部破產(chǎn)，國家差點(diǎn)都給他搞亡國了，晚年迫于巨大政治壓力，下《輪臺(tái)罪己詔》，批評(píng)自己“朕即位以來，所為狂悖，使天下愁苦，不可追悔。自今事有傷害百姓,糜費(fèi)天下者,悉罷之?！薄?br> 巴菲特投資理念： 巴菲特曾經(jīng)就說過他的投資理念，有兩條，第一條，永遠(yuǎn)不虧損，第二條，永遠(yuǎn)記住第一條。所以，一旦第一筆倉位處于虧損的狀態(tài)，就不要急于加倉而攤低自己的持倉成本，一次滿倉虧損50%，你要賺回來，下一次就必須滿倉賺100%，所以對(duì)投資者來說，對(duì)一只股票標(biāo)的操作的提前規(guī)劃和預(yù)算是極其重要的。做每一交易以前，對(duì)估值，對(duì)技術(shù)形態(tài)，對(duì)倉位管理都要做好提前的規(guī)劃。打有準(zhǔn)備之戰(zhàn)。專業(yè)角度上說就是交易策略的制定和執(zhí)行。記住我們每一分的盈利都是通過謹(jǐn)慎思考賺來的。 第二.孫子兵法是講以強(qiáng)勝弱，不是講以弱勝強(qiáng) 孫子兵法第一篇講“計(jì)”，不是奇謀巧計(jì)，是計(jì)算的計(jì)，是現(xiàn)代的SWOT分析(優(yōu)劣勢分析法)：優(yōu)勢、劣勢、威脅、機(jī)會(huì)。廟算，就是在決定是否開戰(zhàn)之前，在家里衡量計(jì)算雙方政治、經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力對(duì)比，“五事七計(jì)”，從五個(gè)方面，七個(gè)科目，進(jìn)行打分。分多的勝，分少的敗。打完分，就能知?jiǎng)?，叫“多算勝，少算不勝”?br> 知?jiǎng)?，算下來能贏，而后可以興師動(dòng)眾，打。算下來自己分?jǐn)?shù)沒別人高，就不要戰(zhàn)。所以孫子是不相信以弱勝強(qiáng)，那是小概率事件?！氨?，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也”，孫子不會(huì)拿國家民族的命運(yùn)，去賭小概率事件。 巴菲特的投資理念： 預(yù)測未來必定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，因此巴菲特偏愛那些能對(duì)競爭者構(gòu)成巨大'經(jīng)濟(jì)屏障'的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨(dú)占某種產(chǎn)品或某個(gè)市場。例如，可口可樂 公司從來就不缺競爭對(duì)手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優(yōu)勢、使他對(duì)公司價(jià)值的預(yù)測更安全的公司。估值，就是計(jì)算股票的合理價(jià)格和安全邊際。技術(shù)分析是讓我明了現(xiàn)在所處的市場氛圍，也就是熊市還是牛市還是震蕩。據(jù)此，我們制定不同階段的交易結(jié)構(gòu)和倉位管理。 第三. 孫子兵法曰：勝在準(zhǔn)備，贏了再打 孫子兵法主要是自強(qiáng)之法，首先是修煉自己，而不是惦記打敗別人。 孫子說：“善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵”，“勝可知，而不可為”。又說“善戰(zhàn)者先勝而后戰(zhàn)”，要?jiǎng)僦星髴?zhàn)，不要戰(zhàn)中求勝。 先修煉自己的筋骨，讓自己成為不可戰(zhàn)勝的，讓自己沒漏洞，然后等敵人出漏洞。如果敵人不比我們?nèi)跣?，或者和我們?qiáng)弱差不多，而且他沒失誤，沒漏洞，就不能打?！翱蓜僭跀场保驮谟谒裁磿r(shí)候失誤。 敵人不失誤，我們就沒法贏。 所以勝負(fù)可以預(yù)知，可以判斷，但不能強(qiáng)求。勝機(jī)一現(xiàn)，抓住機(jī)會(huì)就打。 不能反過來，沖上去就打，在打的過程中找勝機(jī)，那就危險(xiǎn)了。 巴菲特投資理念： 巴菲特有一個(gè)習(xí)慣，不熟的股票不做，所以他永遠(yuǎn)只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票，而不去碰那些高科技 股。2000年初，網(wǎng)絡(luò)股高潮的時(shí)候，巴菲特卻沒有購買。那時(shí)大家一致認(rèn)為他已經(jīng)落后了，但是現(xiàn)在回頭一看，網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機(jī)家，巴菲特再一次展現(xiàn)了其穩(wěn)健的投資大師風(fēng)采，成為最大的贏家。巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經(jīng)3個(gè)熊市，而他的伯克希爾哈撒韋 公司只有一年(2001年)出現(xiàn)虧損。 這個(gè)例子告訴我們，在做任何一項(xiàng)投資前都要仔細(xì)調(diào)研，自己沒有了解透、想明白前不要倉促?zèng)Q策。交易策略的制定過程唯一的主線就是交易的一開始，先讓我們的整個(gè)投資處于最大優(yōu)勢的位置，即估值和技術(shù)分析倉位管理的完美結(jié)合。 第四. 孫子兵法曰：要能等待，能忍耐 《孫子兵法》講得最多就是尋找時(shí)機(jī)戰(zhàn)勝對(duì)手。 戰(zhàn)爭這東西，收益和代價(jià)極不對(duì)等。打贏了，殺敵一千，自傷八百，不一定有多大利益。打輸了，則可能國破家亡，命都沒了。所以關(guān)鍵是要能等，不能因?yàn)榻箲]，就頻頻動(dòng)作。哥舒翰守潼關(guān)，知道不能打，他能等，但唐明皇焦慮，不能等，逼他出關(guān)作戰(zhàn)，就全軍覆沒了。秦國王翦伐楚，他就能等，又能安撫秦始皇，讓秦始皇也不著急，他就把六十萬大軍開到楚國境內(nèi)，扎營練兵，天天開運(yùn)動(dòng)會(huì)，等得楚國人焦慮了，動(dòng)作了，露出破綻了，他一舉就把楚國滅了。 等待在很多情況下都是最好的戰(zhàn)略。但人們往往認(rèn)為等待是不作為，是不可接受的。 要有這個(gè)認(rèn)識(shí)：一輩子“不作為”也是可以接受的。因?yàn)椤白鳛椤钡慕Y(jié)果可能是死。 現(xiàn)在人們常說“不作死，就不會(huì)死”。 巴菲特投資理念： 如果你在股市里換手，那么可能錯(cuò)失良機(jī)。巴菲特的原則是:不要頻頻換手，直到有好的投資對(duì)象才出手。 巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:'要做一個(gè)好的擊球手，你必須有好球可打。'如果沒有好的投資對(duì)象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。 長線是金短線是銀，而且短線是高難度的“掘銀”。高難度的操作紀(jì)律和心態(tài)的要求是非常專業(yè)的。 第五，孫子兵法曰：以正合，以奇勝，永遠(yuǎn)多安排一支預(yù)備隊(duì) “以正合，以奇勝”。這句孫子兵法最為人熟悉的話，前面書中詳細(xì)用多個(gè)戰(zhàn)例講了，那“奇”字，念jī，不念qí，是奇數(shù)偶數(shù)的奇，又稱余奇，就是多出來的部分，就是預(yù)備隊(duì)，就是手里捏著還沒打出去的牌，留到關(guān)鍵的時(shí)候，打出去，制勝。 這叫分戰(zhàn)法，是最基本的戰(zhàn)術(shù)原則，凡作戰(zhàn)，一定要分兵，有一百萬人，要分兵。項(xiàng)羽到了最后烏江邊，只剩二十八騎，也要分兵，首尾相顧，不能擠成一團(tuán)打。韓信背水一戰(zhàn)，不是真的把所有部隊(duì)都布陣在水邊背水一戰(zhàn)，那就真給敵人攆河里喂魚了。他先分了奇兵出去埋伏著，關(guān)鍵時(shí)候殺出來，這才獲勝。 人們老相信奇襲得勝，以少勝多，還是僥幸心理，老想使巧勁。孫子告訴你，兵法沒有僥幸，弄巧必成拙，必須要按軍事規(guī)律，按兵法套路來。 巴菲特投資理念： 《孫子兵法》里說的“奇兵”，不是奇招，而是給自己留一條后路，就是巴菲特說的“安全邊際”。估值體系中的安全邊際是一門很深?yuàn)W的學(xué)問，計(jì)算和求證的方法很多。但是有一條是鐵律，就是邊際的正效益體現(xiàn)軌跡是企業(yè)效率本身而不是市場的波動(dòng)。 巴菲特買入中石油 之前，其實(shí)早就給自己留好了退路。數(shù)據(jù)顯示，中石油2002年派息2億多港元，分?jǐn)傁聛砻抗蓪⒔?.1港元，對(duì)比巴菲特1.68港元的買入均價(jià)，股息率高達(dá)6%，遠(yuǎn)高于世界上任何一個(gè)國家的存款利率。也就是說，就算買入中石油的股票沒有漲，巴菲特每年能夠拿到的分紅也要遠(yuǎn)高于把錢存在銀行。 第六. 孫子兵法曰：一戰(zhàn)而定，勝而不定，則勝利無意義 勝利是手段，不是目的，目的是平定。如果打了勝仗，但不能平定。都百戰(zhàn)百勝了，還要接著打，那打那一百場勝仗干什么?打勝仗也要死人。就算死的是敵人的人，也不如他不要死，收服他，加入我們，才能勝敵而益強(qiáng)。孫子有很強(qiáng)的保全思想，保全自己，保全人民，保全城池，保全財(cái)產(chǎn)，最好也保全敵人，都收服了歸我所有。這才叫平定天下。 戰(zhàn)國時(shí)趙國李牧守邊，防御 匈奴，他就緊閉關(guān)門，只是練兵，數(shù)年不出戰(zhàn)，趙王不滿，換一個(gè)將領(lǐng)去，上任一年多，烽火連天，天天打仗，打得邊境地區(qū)漢人無法耕種，匈奴無法放牧，雙方死傷慘重，冤冤相報(bào)，永無寧日。趙王無奈，再派李牧去，他又掛上免戰(zhàn)牌，隔絕接觸，邊境數(shù)年無事，匈奴也搶不到東西，漸漸懈怠了。李牧突然大舉進(jìn)兵，一戰(zhàn)滅了匈奴十幾萬人，平定邊關(guān)，得十幾年安寧。 巴菲特投資理念： 絕大多數(shù)價(jià)值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰(zhàn)略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。晨星公司的高級(jí)股票分析師賈斯廷富勒說:'這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什么不把錢投資到你最看好的投資對(duì)象上呢？' 第七. 孫子兵法曰：詭道不重要，專注基本面 “兵者，詭道也?！薄秾O子兵法》里這句話，誤了好多人，以為《孫子兵法》就是三十六計(jì)，就是詭詐取勝。詭詐歸詭詐，但人家不上套，你再詭詐也沒用。詭詐在兵法里，不是主要部分?，F(xiàn)在好多出版社把《孫子兵法與三十六計(jì)》合成一本書，似乎兵法就是奇謀巧計(jì)，這是誤區(qū)。 巴菲特投資理念： 巴菲特的選股策略很簡單，就是1、區(qū)別好公司和壞公司；2、評(píng)估好公司值多少錢，買的話，讓出多少安全邊際。 安全邊際的實(shí)現(xiàn)和時(shí)間成本的比對(duì)之后，對(duì)倉位做出正確的決定。 投機(jī)博弈早晚有賭輸?shù)臅r(shí)候，投資之道才是我們股民的基礎(chǔ)之道。 第八.孫子兵法教你打贏，但首先教你的是學(xué)會(huì)認(rèn)輸。 為什么人們都喜歡聽“永不服輸”，因?yàn)槿藗儾粣勐爥南ⅲ辉敢饴牭綄?duì)自己不利的真相。“認(rèn)輸才會(huì)贏!”額，這句話人們還勉強(qiáng)可以接受，因?yàn)榻Y(jié)果還是贏嘛。 假如結(jié)果也沒有贏，還是輸呢?你能不能接受失敗呢？ 在你真正去學(xué)習(xí)《孫子兵法》之前，你可能以為那是一部勝戰(zhàn)秘笈。它當(dāng)然也是，勝戰(zhàn)秘笈，全在這里，不過如此。但是，如果你在這兵法中，學(xué)會(huì)了接受失敗，你才真正進(jìn)入了智慧之門。 巴菲特投資理念： 從1995年到1999年美國股市上漲近150%，是一個(gè)前所未有的大牛市。最重要的推動(dòng)力是網(wǎng)絡(luò)和高科技股票的猛漲。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，繼續(xù)堅(jiān)決持有可口可樂、美國運(yùn)通 、吉列等傳統(tǒng)行業(yè)公司股票，結(jié)果在1999年牛市達(dá)到最高峰時(shí)大敗給市場。 但巴菲特不為所動(dòng)：“1999年我們的股票投資組合幾乎沒有什么變動(dòng)。這一年有幾家我們重倉擁有的公司經(jīng)營業(yè)績十分令人失望，盡管如此，我們?nèi)匀幌嘈胚@些公司擁有十分出眾的競爭優(yōu)勢，而且這種優(yōu)勢能夠長期持續(xù)保持，而這種特質(zhì)是取得長期良好投資業(yè)績的保證。盡管我們也同意高科技公司所提供的產(chǎn)品與服務(wù)將會(huì)改變整個(gè)社會(huì)這種普遍觀點(diǎn)。但在投資中我們根本無法解決的一個(gè)問題是，我們沒有能力判斷出，在高科技行業(yè)中，到底是哪些公司擁有真正長期可持續(xù)的競爭優(yōu)勢?！?br> 最后，我突然想起二月最后一個(gè)交易日寫的一篇日志中的句子，算是一種專業(yè)性驗(yàn)證和對(duì)讀者的一些交代：說實(shí)話我好久沒有以小步緊跑去迎接一個(gè)人的那種快樂了。好比現(xiàn)在，我有一種逢低大量買下的沖動(dòng)。我恰是從前的人，多認(rèn)真，認(rèn)真勾引，認(rèn)真失身，峰回路轉(zhuǎn)地頹廢。然后再看看輪回后的喜悅，那種收獲，大多人不懂。歲月不饒人，我亦未曾饒過歲月。 （版權(quán)所有，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處，并保證文章完整性。未經(jīng)書面允許請(qǐng)勿用于商業(yè)用途使用） |
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