12月6日，A股三大股指集體大跌 滬指收盤退守2600點整數(shù)關(guān)口。當(dāng)天，滬股通和深股通資金合計凈流出40億左右。

之前我們就說過，外資是今年A股市場上最搶眼的增量資金。最近有朋友詢問：“這個觀點從何而來？A股市場以后會不會就由外資說了算？”

對于第一個問題，由于央行、滬港通、深港通等公開數(shù)據(jù)的存在，外資在A股市場的進(jìn)出并非無跡可尋。

對于第二個問題，答案也是比較明顯的，隨著中國資本市場開放程度不斷提高，外資的話語權(quán)勢必也有一個相應(yīng)的增長。當(dāng)然，這種增長也是相對的。比較可能出現(xiàn)的情景是“國家隊”資金、社?；?、養(yǎng)老金、國內(nèi)公募基金以及外資等“多強(qiáng)并存”的局面，外資將成長為具有主流地位的機(jī)構(gòu)投資者。

外資將是A股主流的機(jī)構(gòu)投資者

2016年12月5日，深港通正式運(yùn)行。轉(zhuǎn)眼間，兩年時間過去了。在這兩年間，通過深股通流入A股的資金有2668億元。

結(jié)合滬股通數(shù)據(jù)，可以看到，今年以來外資流入A股（北向）仍保持增長的態(tài)勢。

截止今年3季度，外資（北上+QFII）持有A股的流通市值占比有3.42%了，這是什么概念呢？

同期，保險社保資金重倉股占比為3.24%、國家隊重倉股占3.02%、公募主動基金占4.19%。這意味著，外資基本上已經(jīng)和其它幾大機(jī)構(gòu)，平分秋色了。

近年來，A股先后被納入MSCI指數(shù)和富時羅素指數(shù)，且未來在這兩大指數(shù)中的權(quán)重將大幅提升。這意味著更多的外資將進(jìn)入A股市場。

如果國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者不趕快發(fā)展壯大，那么A股以后由外資說了算，并非不可能。

不過，從監(jiān)管層的態(tài)度來看，在鼓勵長線資金入市的政策導(dǎo)向下，險資、養(yǎng)老金、企業(yè)年金以及各類新型基金（養(yǎng)老目標(biāo)基金、戰(zhàn)略配售基金等等）都存在“加碼”布局A股的可能。

那么，在這種背景下，未來在A股市場上，外資肯定會躋身于主流的機(jī)構(gòu)投資者之列。而散戶的市場地位將有很大一部分被各類機(jī)構(gòu)投資者所替代。

根據(jù)中信策略給出的預(yù)測，10年后A股投資者結(jié)構(gòu)是這樣滴——外資將擠出部分法人和散戶，并成為主導(dǎo)的機(jī)構(gòu)投資者！

外資行為的借鑒意義

既然外資還得加碼A股，那么，這其中有沒有什么值得普通投資者借鑒的呢？

其實外資一直被稱為“Smart Money”。如果大家將A股與陸股通走勢做了個對比，就能發(fā)現(xiàn)：過去兩年A股出現(xiàn)的3次調(diào)整期間，陸股通均領(lǐng)先滬指出現(xiàn)流入放緩的跡象，并且在底部區(qū)域又領(lǐng)先股指觸底再次加速流入。算下來，差不多領(lǐng)先兩周左右。

外資之所以Smart，主要是因為，它們是以機(jī)構(gòu)資金為主，而專業(yè)的機(jī)構(gòu)具備一定的研究和擇時能力?！巴鈦淼暮蜕泻媚罱?jīng)”雖然并非絕對，但在成熟資本市場鍛煉出來的投研實力也絕不容小覷。

從長期視角來看，外資的行為特征包括左側(cè)投資、長期持有、鐘情白馬等等，少部分有短期行為。歷史上，其行為相對具有持續(xù)性，即一段時間一直買入，或一段時間一直賣出。

從短期視角來看，外資一方面敢于在連續(xù)大跌之后“抄底”A股；另一方面，其行為受海外市場影響較大。

就拿12月5日來說，外資流入A股的勢頭就開始放緩，到了12月6日，干脆大幅流出了。這應(yīng)該和近期美股暴跌脫不了干系。

值得注意的是，也許現(xiàn)在外資的流入流出對A股市場的影響還不是很大。但在個股層面，其影響力不容忽視。

具體來看，外資流入加速時，績優(yōu)股相對績差股就有較高的超額收益。這背后，不僅是外資真金白銀的買入，還有“示范效應(yīng)”帶動了更多的國內(nèi)資金涌入。

外資的話語權(quán)會越來越高，驅(qū)動A股的能力會越來越強(qiáng)。那么，外資的喜好很可能會成為決定A股上漲方向的重要因素之一。

從這個角度，跟蹤并分析外資的流向還是很有指導(dǎo)意義的。你雖然不知道怎么辦，但是你知道一位專業(yè)人士知道怎么辦，那么，事情就好辦了。

其實，外資喜歡什么，答案也已經(jīng)非常明顯了。我們之前也總結(jié)過，外資青睞的A股上市公司具有以下特征：

1、低PE、大市值、偏愛消費、金融；

2、行業(yè)集中度與持股集中度較高；

3、強(qiáng)化基本面和價值投資，精選頭部公司；

4、格局更為高遠(yuǎn)，從全球配置角度尋求“核心資產(chǎn)”；

5、換手率低，持股期限相對較長，短期市場波動不是核心變量。

看看外資扎堆的那些股票，有很多關(guān)鍵詞：重消費、重龍頭、重估值等等，但歸根結(jié)底不過是“價值”二字。沒錯，外資真正喜歡的是——價值投資！