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（由于監(jiān)管嚴(yán)格，我沒有資格就具體股票提供投資建議，所以本文隱去具體個股信息） 到目前為止，我在**股份的投資上依舊存在巨大的浮虧，是我近十年來最大手筆的虧損紀(jì)錄。因此，我必須對我的投資做出嚴(yán)厲的批評和反省。 在我的投資體系了，投資決策就是“選股”和“選時”。 在選股上，我至今反思和檢查下來認(rèn)為沒有犯下太大的錯誤，雖然今年公司面臨一些新的行業(yè)困難，公司的經(jīng)營或許會一定程度上低于預(yù)期，但是縱使如此，我依舊認(rèn)為這個公司在3-5年周期里值得期待，投資價值依舊存在。 我犯的錯誤，就是在選時上。 我全方位建倉**股份，是開始于5、6月份，當(dāng)時股價從20-18元，后來又一路買到16元。我當(dāng)時的估值判斷是，按照20元的股價，2017年靜態(tài)市盈率是30倍，2018年動態(tài)市盈率是20倍，估值合理。 注意了，問題就出在這了，請注意這兩點(diǎn)： 1、2018年動態(tài)市盈率20倍，所謂的動態(tài)市盈率，其實(shí)是個未實(shí)現(xiàn)的概念。以前牛市里利用動態(tài)市盈率做借口做預(yù)期，市場都可以接受。但是現(xiàn)在是熊市，動態(tài)市盈率就不可靠了?，F(xiàn)在應(yīng)該參考的是滾動市盈率，就是買入之時此前的4個季度利潤對應(yīng)的市盈率，是已實(shí)現(xiàn)的利潤。所以，該股我買入之時18-20元對應(yīng)的滾動市盈率應(yīng)該是26-28倍。 至于2018年業(yè)績預(yù)計18億利潤對應(yīng)的市盈率，應(yīng)該要到2019年3、4月份年報公布之后吧，我選擇了錯誤的參照體系，導(dǎo)致了錯誤的買入時間。 2、就算當(dāng)時該股26-28倍滾動市盈率是合理的，但是這樣的時機(jī)適合牛市。牛市買估值合理的，熊市買低估的。所以就算我買入合理估值的股票，在熊市中股價還會跌到低估更低估的狀態(tài)，導(dǎo)致我出現(xiàn)浮虧。 按照目前最新業(yè)績和股價，公司的滾動市盈率是在15倍左右，這是符合市場規(guī)律里熊市特征的，是合理的。 所以，市場沒錯，公司沒錯，是我錯了。 —————————————————————————— 炒股家中坐，哪能不犯錯。 |
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