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復(fù)旦大學(xué)金融與資本研究中心主任 創(chuàng)業(yè)板行將出世，主板與創(chuàng)業(yè)板之間是什么關(guān)系？23日，創(chuàng)業(yè)板鳴鑼開板，主板大漲一場，特別是大盤藍(lán)籌昂首收場。相當(dāng)多的報刊、電視，認(rèn)為A股突破60天線，上沖了3000點，前期高點已指日可待，但周三、四股市又高位徘徊起來，在10天、25天、60天線上蓄勢。成交量較大；上海分別是13400億，1610億，1500億，1219億；但周五又上了3100點。多方理由很充足。多方認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已全面復(fù)蘇，全年GDP增長8.3%-8.5%已沒問題，美元持續(xù)走軟，人民幣又有潛在的升值壓力，將會導(dǎo)致熱錢大量進(jìn)入，外匯占款急劇增加，（雖然大部分已經(jīng)被中立化政策：即央票，國債等吸納回來，但必然一部分流入社會與股市。）此外，新增貸款達(dá)5000多億，9個月總計達(dá)8.67萬億，大大超過去年和前年。投資猛增，消費復(fù)蘇，外貿(mào)出口也在緩緩回緩。而物價指數(shù)雖然可能漸漸走入正數(shù)，但仍是在這一帶運行，因此，央行不會加息或提高準(zhǔn)備金率。 此外，人們擔(dān)心的創(chuàng)業(yè)板分流資金已無多憂，它已被人們“妖魔化”，被人罵成“殺豬板”了，無人會去參加的，對主板分流資金也不會多，不必過于擔(dān)心之。 但少數(shù)空方投資者及機(jī)構(gòu)仍有擔(dān)心，主要是擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板會有拖累。（1），本月30日真正開市的創(chuàng)業(yè)板對主板真的沒有沖擊及分流影響？28家一起上，如果全按原價（即中簽之發(fā)行價）交易，也會吸走幾十億吧，如上漲20%呢？以后還有，近期共有149家被受理了，以后還有幾千家。要正視一個事實：即這是一個新興的、潛力巨大的市場；它會否分流資金只要看看，一些剛剛上市的中小企業(yè)板股票近日走勢就行了： A,周三上市的齊心文具（002301），流通股2496萬股；第一天換手56%多，第二天拉高開盤一個半小時之后即死死封在漲停板上，共三季度利潤0.45元，全年約0、60元；現(xiàn)在31元，動態(tài)市盈率50倍。關(guān)鍵在于盤子小。（周五沖高回落，因為炒大盤股了。） B，周三上市的圣農(nóng)發(fā)展（002299）：流通股3280萬股，第一天換手53%多，第二天漲8.15%多；共第三季度利潤0、38元，由于給肯德基配雞肉的，秋冬業(yè)績更為好一些，估計在0.50元-0.53元一帶、動態(tài)市盈率為53-55倍；（目前停在28.39元）（關(guān)鍵也在于盤子小。）但周五也回落。 C，信立泰；半年報表1.03元，全年月2.06元。41.98元發(fā)行，開盤首日以66.35元收盤；漲幅58%；經(jīng)過24個交易日，本周日以97.01收盤，摸高99.9元；動態(tài)市盈率50倍；流通盤2280萬股，怎么會炒不動?。?/p> 這些新上市的中小企業(yè)板都有創(chuàng)業(yè)板公司的影子，就是股本很小，流通市值少，且可能成長性好。那么即將開出來的創(chuàng)業(yè)板，其流通盤子，大的3000萬股，小的800-1000萬股，會否吸收資金呢？想想吧。中國股市的大盤藍(lán)籌股估值是低，有的銀行股比香港還低，但是它盤子大啊。工商銀行流通股2500億股；中國銀行760億股。這會吸引部分資金介入。 （2），世界各國創(chuàng)業(yè)板成功運行的，市值有時超過主板。 如美國納斯達(dá)克1992-2000年，有4211家IPO上市，是主板紐交所的6.3倍。1999年交易額10.7萬億美元，而主板僅為8.9萬億美元。后來又回落下來。到2005年又開始復(fù)蘇；納斯達(dá)克2005年IPO為170家，總市值達(dá)3.6萬億美元。 可見，創(chuàng)業(yè)板肯定會分流資金；這是正常的，可以想象的，不分流是不可能的。 （3）中國創(chuàng)業(yè)板潛在上市公司多多。 20世紀(jì)九十年代時，據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)3000萬家，現(xiàn)在起碼也有5000-6000萬家吧。近日去浙江省上虞縣調(diào)研，小企業(yè)上萬家，規(guī)模以上企業(yè)1000多家。如果一萬家里找一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，總能找到吧；則有3000-6000家股本小的好企業(yè)吧。近日，一份銀河證券特稿提出：“開市后，加大上市力度，盡量縮短供不應(yīng)求的階段，讓供不應(yīng)求局面不會長久……以便抑制短期炒作?！辈恢耸欠袷怯嘘P(guān)方面意圖，如果是，那么創(chuàng)業(yè)板IPO將會很快的更大批到來。這會分流主板資金嗎？無論是高開低走，還是低開高走，無論是華誼兄弟、機(jī)器人，多少總會分流資金吧。 （4）此外，空方還擔(dān)心年歲末尾，會回籠一批資金，故有猶豫。 但總的感覺，多方理由更多一些，因為目前深交所對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管措施之嚴(yán)、之多，是超常的。可能會使它一段時間被冷落。這樣，對主板分流作用就會小一些。但它確實是個生命力強(qiáng)大、旺盛的新興市場，而且潛力不可估量。 我希望管理層對創(chuàng)業(yè)板要善待之，愛護(hù)之，起碼與主板一視同仁，他們是兄弟的啊。我們既不要狂炒、爛炒；也不要橫挑鼻子豎挑眼。創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險主要是都在批發(fā)行價偏高；但這個風(fēng)險是誰造成的呢？是散戶嗎？散戶有定價權(quán)嗎？ 此外，據(jù)說，窗口指導(dǎo)，公募資金在開始時不宜參加？那么，私募資金和散戶則是宜參加了嗎？如果風(fēng)險大到公募資金都不宜參加，還開它干什么呢？ 總之，2009年10月23日，歷史將會記住這一天，中國創(chuàng)業(yè)板正式開板了；這是中國證券市場與幾千萬家中小企業(yè)的一件大喜事，也是蒸蒸日上的中國經(jīng)濟(jì)體的又一個助推器。我們主板A股是唱著凱歌，以大漲來迎接這個小20歲的證券市場小弟弟出生的。 謝百三 西安《華山論劍》 于香格里拉賓館 2009/10/23 |
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