在之前的文章中，我主要介紹了基于庫存的一套交易系統(tǒng)，這其實(shí)是一套短期交易系統(tǒng)，其主要參與的是基差修復(fù)行情。對(duì)于大多數(shù)商品，以銅為例，通常情況下庫存是短期的驅(qū)動(dòng)要素，供給是中期的驅(qū)動(dòng)要素，需求是長期的驅(qū)動(dòng)要素。所以，僅研究庫存來進(jìn)行交易，格局還是不夠大的，還需要研究商品的供需。

商品的庫存就像是一個(gè)龐大的蓄水池，供給就相當(dāng)于這個(gè)蓄水池的入水口，而需求就像是這個(gè)蓄水池的出水口，商品的價(jià)格與蓄水池中的水呈反比。我們最關(guān)心的幾個(gè)問題：供給、需求、庫存、價(jià)格通過這個(gè)簡單的蓄水池就可以解釋，至于其他的一些因素都是影響供給和需求，從而來影響庫存這個(gè)蓄水池的。當(dāng)蓄水池又大又滿的時(shí)候，入水口的流速顯得就不是那么重要了，當(dāng)蓄水池又小又淺時(shí)，入水口和出水口的流速突變就會(huì)造成價(jià)格的暴漲暴跌。

那么問題來了，如何判斷蓄水池的大小呢？單純地去看庫存一個(gè)數(shù)據(jù)，我們很難看出這個(gè)數(shù)值的真是大小，最好的辦法就是利用供需平衡表中的庫存消費(fèi)比，有的商品看似期貨期末庫存很大，但是每年的需求量也非常大，相對(duì)于其日常消費(fèi)來說，庫存看似絕對(duì)數(shù)量很大，但是其實(shí)并不是很高，這一點(diǎn)交易者需要注意。

解決了如何判斷蓄水池大小的問題，我們?cè)俜糯蟾窬?，研究一下未來如何去判斷入水口和出水口水流速度的變化情況。尤其是當(dāng)庫存為中性的情況下，供需的相對(duì)強(qiáng)弱變化，會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生重要的影響。當(dāng)然，研究供需是一個(gè)非常復(fù)雜的問題，因?yàn)樵诮^大多數(shù)時(shí)候，我們需要研究的不是一個(gè)點(diǎn)的問題，而是一條線的問題，這條線就是產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的利潤情況以庫存情況等。

商品價(jià)格的大周期，本質(zhì)上是因?yàn)楣┬桢e(cuò)配造成的。供應(yīng)增速跟不上需求增速，就一直漲；需求增速跟不上供應(yīng)增速，就一直跌。供需錯(cuò)配的本質(zhì)原因是信息不對(duì)稱，個(gè)體的生產(chǎn)者永遠(yuǎn)根據(jù)短期的利潤去安排生產(chǎn)，從來不清楚也不關(guān)心整體的需求是多少，結(jié)果導(dǎo)致供應(yīng)與需求永遠(yuǎn)錯(cuò)配，價(jià)格波動(dòng)周而復(fù)始。所以研究供求關(guān)系時(shí)，一定要注重產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游的利潤情況，產(chǎn)業(yè)鏈不同位置的利潤狀況不同，會(huì)導(dǎo)致其采取相應(yīng)的行為來影響利潤的再平衡，從而影響商品的供求，最終影響到商品的價(jià)格。

當(dāng)然，對(duì)于供需已經(jīng)產(chǎn)業(yè)鏈的研究并不是三言兩語就能夠說清楚，尤其是不同的產(chǎn)業(yè)各自都有其細(xì)節(jié)在里面，而這些細(xì)節(jié)往往決定著交易的成敗。我在文章中介紹的一些方法只是進(jìn)行基本面分析的常規(guī)套路與思維框架，對(duì)于短線交易者庫存的確是個(gè)不錯(cuò)的基本面指標(biāo)，對(duì)于長期趨勢(shì)交易者，研究供需才是根本，中長期交易需要深入的研究與良好的資金管理計(jì)劃，需要靠時(shí)間和耐心賺錢，這一點(diǎn)是適合格局大一些，不在乎日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的交易者參與。

對(duì)于基本面分析者來說，短期交易可以參考我在文章中介紹的“庫存 基差 產(chǎn)業(yè)利潤 技術(shù)信號(hào)”的交易方法，對(duì)于中長期交易者，你還需要進(jìn)一步深入研究入水口與出水口，供需是根本，庫存抓拐點(diǎn)！