你好！經(jīng)濟(jì)學(xué)大體上可以分為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要以單個(gè)生產(chǎn)者、單個(gè)消費(fèi)者、單個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等單一經(jīng)濟(jì)單位作為研究對(duì)象來分析供給和需求的一門學(xué)科。

而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，顧名思義，就是研究加總變量之間關(guān)系的一門學(xué)科，比如總供給、總需求、價(jià)格指數(shù)、總失業(yè)率等等。

在日常投資中，很多人比較關(guān)心美元會(huì)不會(huì)加息，央行貨幣政策是松是緊，人民幣匯率是漲是跌等等，都是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的范疇，也是跟我們投資密切相關(guān)的內(nèi)容。

現(xiàn)在，每個(gè)券商研究所都有專門研究宏觀經(jīng)濟(jì)的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)的帶頭人往往被稱為“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家”。比如，之前被恒大用1500萬年薪挖走的任澤平，就是方正證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？梢?，如果能把宏觀經(jīng)濟(jì)研究清楚，哪怕不做投資，只是做研究，都會(huì)有非常不錯(cuò)的發(fā)展前景。

對(duì)于這些“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家”們來說，很重要的一個(gè)工作任務(wù)就是，判斷經(jīng)濟(jì)走向是好是壞。每個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都有自己判斷經(jīng)濟(jì)的絕活兒，比如已經(jīng)離世的原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤，就曾經(jīng)靠經(jīng)濟(jì)周期理論，多次精準(zhǔn)判斷了全球的經(jīng)濟(jì)走向。他說過一句名言：人生發(fā)財(cái)靠康波。今天，我就來給你介紹下這個(gè)神奇的康波理論。

一、“周天王”和康波周期

在業(yè)內(nèi)，周金濤有個(gè)綽號(hào)叫“周天王”。原因是，他不僅是康波周期理論研究的開拓者，還曾用康波周期作過幾次非常精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)：

2007年，他用康波衰退一次沖擊理論，成功預(yù)測(cè)了美國的次貸危機(jī)。

2013年，他又提出了房地產(chǎn)周期拐點(diǎn)。

2015年，他成功預(yù)測(cè)了全球資產(chǎn)價(jià)格動(dòng)蕩。

同年11月份，他還成功預(yù)測(cè)了中國經(jīng)濟(jì)將于2016年一季度觸底，大宗商品出現(xiàn)年度級(jí)別反彈。

也許是他總是道破天機(jī)，以至于天妒英才，2016年12月27日，44歲的他就英年早逝了。

他去世后，人們瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)他曾經(jīng)寫過的文章，康波理論也被越來越多的人熟知。

康波周期，是由前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉季耶夫于1926年正式提出來的。他研究了英、法、美、德自18世紀(jì)末到20世紀(jì)初100多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史后發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)處于以 50年 到 60 年為一個(gè)周期的循環(huán)波段之中。

一個(gè)完整的康波周期里包含了四個(gè)階段，分別是繁榮期、衰退期、蕭條期和上升期。其中，蕭條和回升是康波的下降期；繁榮和衰退是康波的上升期。

過去兩百多年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，完美驗(yàn)證了康波周期的有效性。關(guān)于未來，根據(jù)康波周期，周金濤認(rèn)為，目前我們正處于，自1982年開啟的第五次康波之中。

這一輪的康波周期，在1991年進(jìn)入繁榮期，如果按照美國繁榮的高點(diǎn)來計(jì)算，差不多在2000年或2004年達(dá)到頂點(diǎn)。2004年之后，康波已經(jīng)確認(rèn)了從繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換。而經(jīng)歷了2008年的康波一次沖擊之后，2015年之后康波向蕭條期轉(zhuǎn)換，蕭條期大約持續(xù)10年左右。這就意味著，直到2025年，我們都將會(huì)在蕭條期中度過。

二、逃不開的經(jīng)濟(jì)周期

其實(shí)，康波周期只是眾多經(jīng)濟(jì)周期理論中的一種，除此之外，還有很多的經(jīng)濟(jì)周期理論。

拉斯·特維德在他的《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》這本書中，深入分析了300年來西方國家經(jīng)濟(jì)循環(huán)的事實(shí)以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家的各派理論，揭示了經(jīng)濟(jì)周期的特征和規(guī)律，讓我們了解到經(jīng)濟(jì)是如何在成長、衰退和危機(jī)之間循環(huán)往復(fù)的。

其中，還有幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期理論，也是周金濤反復(fù)提到的，包括短周期基欽周期，中周期朱格拉周期，中長周期庫茲涅茨周期。這些周期的時(shí)間，特點(diǎn)，影響因素等都在下面這個(gè)表格里，請(qǐng)你仔細(xì)看一看。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特，在創(chuàng)新理論的基礎(chǔ)上，對(duì)以上經(jīng)濟(jì)周期理論進(jìn)行了綜合分析后，提出了著名的熊彼特周期。熊彼特認(rèn)為，每一個(gè)長周期包括6 個(gè)中周期，每一個(gè)中周期包括三個(gè)短周期。

周金濤在熊彼特的基礎(chǔ)上，加上了庫茲涅茨周期，演化出他的四周期嵌套理論。

周金濤認(rèn)為，“這些周期好比一臺(tái)精密的定位儀，可以精準(zhǔn)定位經(jīng)濟(jì)的任何高點(diǎn)和低點(diǎn)。搞清楚它們，基本上就可以理解一個(gè)社會(huì)是怎樣進(jìn)步的了。”

另外，他認(rèn)為，“周期是經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)系統(tǒng)及其社會(huì)制度的綜合產(chǎn)物，在周期大系統(tǒng)面前，幾個(gè)宏觀指標(biāo)的微小變化根本不值一提。”

如果你對(duì)經(jīng)濟(jì)周期有興趣，希望你能購買《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》這本書仔細(xì)讀一讀。

三、周金濤的預(yù)言

因?yàn)橹芙饾亩啻瓮昝李A(yù)測(cè)，使得大家對(duì)他的預(yù)言十分重視。下面，我給你介紹下他的一些重要預(yù)言：

2016年四季度，中國的第三庫存周期（短周期）可能漸漸接近周期高點(diǎn)，從2017年初開始，中國的庫存周期開始回落。因此2016年四季度到2017年上半年，是中國資產(chǎn)最差的時(shí)間。事實(shí)證明，這段時(shí)間，中國資產(chǎn)的價(jià)格的確很差。

他還判斷，2017年到2019年是中美房地產(chǎn)周期（中長周期）共振下行期。在2018年到2020年之間，將會(huì)出現(xiàn)中周期的低點(diǎn)，也是中國房地產(chǎn)周期的低點(diǎn)與庫存周期的低點(diǎn)。

所以，他認(rèn)為：2018年到2019年是康波周期的萬劫不復(fù)之年，60年當(dāng)中的最差階段，一定要控制好18、19年的風(fēng)險(xiǎn)。但，2019年將會(huì)迎來資產(chǎn)價(jià)格的長期低點(diǎn)，人們應(yīng)當(dāng)抓住這一次重要的致富機(jī)會(huì)。

最后，我得提醒你一下，雖然研究宏觀經(jīng)濟(jì)，研究經(jīng)濟(jì)周期很有意思，很多時(shí)候都能幫助我們判斷大勢(shì)。但是，就像股價(jià)難以被預(yù)測(cè)一樣，預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)的難度更大。至于你是否相信康波周期，這就是一個(gè)仁者見仁，智者見智的問題了。

課堂小結(jié)

今天，我給你介紹了康波周期等幾種不同的經(jīng)濟(jì)周期理論，還給你講了 “周期天王”周金濤對(duì)未來是如何預(yù)測(cè)的。但世界是復(fù)雜的，預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)是一件難度極大的事情。我們可以把這些理論作為一種參考，但千萬不能刻舟求劍。

課后思考

聽完今天的課，你對(duì)康波周期以及其他的經(jīng)濟(jì)周期理論有什么看法？你得到了怎樣的啟發(fā)？歡迎你給我留言，我們下節(jié)課再見！