一如作者杰里米J.西格爾的履歷，本書屬于典型的學(xué)院派投資指南，主要觀點(diǎn)基本都從大量的歷史數(shù)據(jù)中推到分析得出。術(shù)中體現(xiàn)出的投資理念以及具體的組合策略，都屬于價(jià)值投資類型，但與格雷厄姆的“撿煙蒂”、巴菲特的“護(hù)城河”、約翰聶夫“低估值”等大法又有所區(qū)別。看完全書，覺得比較有意義的幾個(gè)觀點(diǎn)：

一是增長(zhǎng)率陷阱。值得每一個(gè)投資者了解；
二是股利重要性。分析得非常具體深入；
三是行業(yè)投資策略。通過分析歷史數(shù)據(jù)得出回報(bào)最好的三個(gè)行業(yè)：消費(fèi)、醫(yī)療、能源；
四是投資組合策略。理念與格雷厄姆的“股債平衡”一脈相承。

個(gè)人評(píng)價(jià)：三星，屬于尚可。摘錄書中部分重點(diǎn)觀點(diǎn)：

P26：長(zhǎng)期投資者一定要記住，股利的再投資至關(guān)重要。
備注：P118中寫的“喂養(yǎng)母牛是為了獲得牛奶，喂養(yǎng)母雞是為了獲得雞蛋”這句話，應(yīng)該可以用來對(duì)付那些持“分紅要降低股價(jià)，沒有一點(diǎn)意思”的投資者。

P33：有兩個(gè)產(chǎn)業(yè)牢牢占據(jù)著統(tǒng)治地位：高知名度的消費(fèi)品牌公司和著名的大型制藥企業(yè)。
備注：十分有價(jià)值，這類企業(yè)的本質(zhì)是“具備強(qiáng)大品牌優(yōu)勢(shì)的非周期行業(yè)”。對(duì)于廣大投資者而言，知易行難。

P38：投資收益的基本原理：股票的長(zhǎng)期收益并不依賴于實(shí)際的利潤(rùn)增長(zhǎng)情況，而是取決于實(shí)際的利潤(rùn)增長(zhǎng)與投資者預(yù)期的利潤(rùn)增長(zhǎng)之間存在的差異。（P46：增長(zhǎng)并不意味著收益；P39：定價(jià)永遠(yuǎn)是最重要的）
備注：這就是增長(zhǎng)率陷阱。

P51：投資的一條基本原則：不要購買“市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)總體水平”的股票，尤其是大盤股，如果你的目的是要進(jìn)行長(zhǎng)期投資，就更應(yīng)該遵循這條原則。
備注：大體上，書中認(rèn)為對(duì)多數(shù)公司，20倍PE是比較合理的估值，同時(shí)提出要絕對(duì)避免三位數(shù)的市盈率。

P109：堅(jiān)持做你擅長(zhǎng)的事情。不要嘗試把自己變成別人，也不要嘗試那些力所不能及的事情。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這種行為稱作“利用你的比較優(yōu)勢(shì)”或者“堅(jiān)持你的核心競(jìng)爭(zhēng)力”。

P163：西格爾常量：6.5%-7%的實(shí)際股票收益率。這個(gè)收益率在過去兩個(gè)世紀(jì)已經(jīng)完全經(jīng)歷了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)變革，所以非常值得注意。
備注：非常有參考價(jià)值。包括了各種經(jīng)濟(jì)繁榮期、萎縮期；政局穩(wěn)定、動(dòng)蕩因素在內(nèi)的，超長(zhǎng)期股市平均投資回報(bào)率數(shù)據(jù)。

P241：總的股票倉位的配置：指數(shù)基金50%（本地公司30%，非本國(guó)公司20%）；收益增加策略50%（高股息、全球公司、部門策略（醫(yī)藥、食品、能源）、相對(duì)低估，各10%）。
備注：這個(gè)包含了精選高股息公司、全球化公司、優(yōu)質(zhì)行業(yè)公司、低估高成長(zhǎng)公司等各種策略的投資組合，估計(jì)就是2006年芒格在股東大會(huì)上直接說西格爾神經(jīng)錯(cuò)亂的重要原因。好比一個(gè)人同時(shí)掌握著以下兩種神技：拿著部分資金做長(zhǎng)期價(jià)值投資，同時(shí)拿著部分資金做短期高拋低吸獲取超額收益?？陀^而言，這樣的組合策略在未來能否奏效（跑贏市場(chǎng)平均水平），尚不得而知。

作者簡(jiǎn)介：

杰里米J.西格爾，1945年11月14日出生于芝加哥伊利諾伊州，畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，現(xiàn)為羅素E.財(cái)政教授，沃頓商學(xué)院，賓夕法尼亞大學(xué)。

@今日話題 $格力電器(SZ000651)$ $中國(guó)平安(SH601318)$ $恒瑞醫(yī)藥(SH600276)$ 

@大視野蔣煒 @世人不識(shí)東方朔 @做些有趣的事 @華寶ESG基金 @捕風(fēng)獵景 @wuhansteel