摘要： Token是一種數(shù)字化的價(jià)值載體，是權(quán)益證明。從技術(shù)上說(shuō)，區(qū)塊鏈和token是可以完全分開(kāi)。但token結(jié)合上區(qū)塊鏈，就能通過(guò)加密算法和分布式賬本來(lái)確定真?zhèn)?，以及資產(chǎn)的唯一性，并通過(guò)共識(shí)算法進(jìn)行流通。

只有結(jié)合上區(qū)塊鏈的token，才具備三要素的特性：

1、數(shù)字權(quán)益證明，通證必須是以數(shù)字形式存在的權(quán)益憑證，代表一種權(quán)利、一種固有和內(nèi)在的價(jià)值；

2、加密，通證的真實(shí)性、防篡改性、保護(hù)隱私等能力由密碼學(xué)予以保障；

3、可流通，能夠在一個(gè)網(wǎng)絡(luò)中流動(dòng)，從而隨時(shí)隨地進(jìn)行驗(yàn)證。

事實(shí)上，通證可以代表一切權(quán)益證明，從身份證到學(xué)歷文憑，從貨幣到票據(jù)，從鑰匙、門(mén)票到積分、卡券，從股票到債券，人類社會(huì)全部權(quán)益證明，都可以用通證來(lái)代表。

在智能合約時(shí)代，區(qū)塊鏈最重要的應(yīng)用就是價(jià)值在互聯(lián)網(wǎng)上直接流通。通過(guò)實(shí)體或虛擬資產(chǎn)的token化，將資產(chǎn)上鏈，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的液化，能直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)跨國(guó)界、短時(shí)差、低成本進(jìn)行資產(chǎn)交易與轉(zhuǎn)移。資產(chǎn)液化能將資產(chǎn)進(jìn)行分割，在鏈上進(jìn)行全世界的流通，能打破地域局限。而平臺(tái)通過(guò)token化，一方面可以進(jìn)行平臺(tái)融資，為平臺(tái)的啟動(dòng)和發(fā)展募集資金；另一方面，在鏈上產(chǎn)生用于資產(chǎn)交易的價(jià)值中介，實(shí)現(xiàn)鏈上資產(chǎn)P2P自由交易和流通，打破了貨幣兌換的限制。

Token分類

目前市場(chǎng)上的Token分類標(biāo)準(zhǔn)多種多樣，有從本質(zhì)上劃分，也有從發(fā)行模式和價(jià)值來(lái)源劃分，本文主要從應(yīng)用場(chǎng)景的不同進(jìn)行劃分，作為參考。

傳統(tǒng)資產(chǎn)Token指的是使用密碼學(xué)方法表示的傳統(tǒng)資產(chǎn)，例如股權(quán)、房產(chǎn)、黃金等，Token本身有明顯的基本價(jià)值。Token化的傳統(tǒng)資產(chǎn)價(jià)值很好理解，資產(chǎn)價(jià)值的討論不在本文范圍之內(nèi)。我們會(huì)看到隨著監(jiān)管逐漸透明化，因?yàn)閰^(qū)塊鏈上Token的良好流動(dòng)性和全球性特征，傳統(tǒng)資產(chǎn)類Token會(huì)激增。

應(yīng)用類Token，可以提供一種數(shù)字化服務(wù)。使用項(xiàng)目的服務(wù)必須持有Token。只要數(shù)字化服務(wù)在某種程度上有用并且是由稀有且唯一的資源集支撐的，代表數(shù)字化服務(wù)的Token的價(jià)值就會(huì)持續(xù)存在。應(yīng)用類Token的基本價(jià)值是由所代表的數(shù)字化服務(wù)的資源唯一性和去中心化數(shù)字服務(wù)本身的有用性決定的。

工作類Token能夠賦予Token持有者向一個(gè)去中心化組織貢獻(xiàn)工作的權(quán)利，幫助去中心化組織正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在有些情況下，這種工作會(huì)得到一定的回報(bào)，但有時(shí)不會(huì)。工作類Token的基本價(jià)值是由Token持有者從去中心化組織中獲得的效用決定的。此處的效用可以以費(fèi)用的形式（更為直接的效用）或美好的意愿（間接效用）。

通證經(jīng)濟(jì)

通證經(jīng)濟(jì)（Token Economy），即把通證充分用起來(lái)的經(jīng)濟(jì)。主要從幾個(gè)維度去考量。

第一，供給側(cè)，通證的供給充分市場(chǎng)化，高度自由，任何人、任何組織、任何機(jī)構(gòu)都可以基于自己的資源和服務(wù)能力發(fā)行權(quán)益證明，而且通證是運(yùn)行在區(qū)塊鏈上，隨時(shí)可驗(yàn)證、可追溯、可交換，其安全性、可信性、可靠性是以前任何方式都達(dá)不到的。所以每一個(gè)組織和個(gè)人現(xiàn)在都可以很輕松的把自己的承諾書(shū)面化、“通證化”、市場(chǎng)化。這是人類社會(huì)從來(lái)都沒(méi)有的能力。

第二，流通速度，這是個(gè)關(guān)鍵。區(qū)塊鏈上的通證可以比以前的卡、券、積分、票快幾百幾千倍的流轉(zhuǎn)，而且由于密碼學(xué)的應(yīng)用，這種流轉(zhuǎn)和交易極其可靠，糾紛和摩擦將成幾百幾千倍的降低。如果說(shuō)在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，衡量整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要指標(biāo)是貨幣流轉(zhuǎn)速度，而在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代衡量一個(gè)國(guó)家、一個(gè)城市發(fā)達(dá)程度的一個(gè)重要指標(biāo)是網(wǎng)絡(luò)流量，那么在互聯(lián)網(wǎng)+經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，通證的總流通速度將成為最重要經(jīng)濟(jì)衡量指標(biāo)之一。當(dāng)我們每個(gè)人、每個(gè)組織的各種通證都在飛速流轉(zhuǎn)、交易的時(shí)候，我們的生產(chǎn)和生活方式將完全改變。

第三，價(jià)格發(fā)現(xiàn)，由于通證高速流轉(zhuǎn)和交易，每一個(gè)通證的價(jià)格都將在市場(chǎng)上獲得迅速的確定，這個(gè)就是通證經(jīng)濟(jì)的看不見(jiàn)的手，它比今天的市場(chǎng)價(jià)格訊號(hào)要靈敏和精細(xì)幾百幾千倍，它將把有效市場(chǎng)甚至完美市場(chǎng)推到每一個(gè)微觀領(lǐng)域中。

第四，通證應(yīng)用，也就是圍繞通證的智能合約應(yīng)用。僅此一項(xiàng)，就可以激發(fā)出千姿百態(tài)的創(chuàng)新，它創(chuàng)造的創(chuàng)新機(jī)遇、掀起的創(chuàng)新浪潮，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)先前計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的總和。基于這四點(diǎn)認(rèn)識(shí)，我堅(jiān)信通證是將我們導(dǎo)向下一代互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。

設(shè)計(jì)通證經(jīng)濟(jì)體系

通證派創(chuàng)始人之一的王瑋認(rèn)為通證最終如何設(shè)計(jì)，取決于你的目的是什么，是想打造生態(tài)，還是滿足當(dāng)下的融資。即通證經(jīng)濟(jì)體系的設(shè)計(jì)邏輯取決于設(shè)計(jì)者的核心訴求。為此，他對(duì)通證從不同維度進(jìn)行了劃分：

第一種是價(jià)值型，它直接對(duì)應(yīng)某種價(jià)值，比如這個(gè)通證值一千塊錢(qián)，你可以用來(lái)做儲(chǔ)值卡或者兌換券；

第二種是收益型，也就是說(shuō)這個(gè)通證本身不值一百塊錢(qián)，但未來(lái)可以持續(xù)產(chǎn)生收益，比如說(shuō)股票、債券；

第三種是權(quán)利型，是指持有人在特定應(yīng)用場(chǎng)景獲得的權(quán)利或權(quán)益，比如貴賓卡、優(yōu)惠卡；

第四種是標(biāo)識(shí)型，是指本身不具有價(jià)值，但是某種有價(jià)資產(chǎn)或客觀事實(shí)的標(biāo)識(shí)，比如老年證、房產(chǎn)證。

在設(shè)計(jì)通證經(jīng)濟(jì)體系之前，還要思考三個(gè)問(wèn)題：

1、流通的價(jià)值，作為價(jià)值的載體，通證如何通過(guò)流通產(chǎn)生更高的價(jià)值？它們的價(jià)值來(lái)源是什么？以不良資產(chǎn)為例，通證化的價(jià)值可能是在二級(jí)市場(chǎng)找到更多的買(mǎi)家。如果我們?cè)O(shè)計(jì)的通證有利于市場(chǎng)主體在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)現(xiàn)需求或者降低成本，那就進(jìn)行通證化。

2、為誰(shuí)創(chuàng)造價(jià)值，通證的經(jīng)濟(jì)體系中包括資產(chǎn)發(fā)行方、消費(fèi)者、中介等角色，但有時(shí)候通證經(jīng)濟(jì)體系的設(shè)計(jì)不一定能滿足所有人的利益。

3、流通的邊界在哪里？區(qū)塊鏈技術(shù)可以讓通證突破所有邊界，但是你的通證是不是需要跨邊界流通？不同屬性的通證之間的兌換模型存在不確定性或者因環(huán)境而變化，甚至無(wú)法形成兌換關(guān)系，那么跨邊界的流通有什么作用？總之，如何確定流通邊界，對(duì)于通證經(jīng)濟(jì)體系的設(shè)計(jì)，以及是否要用區(qū)塊鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)，有很大的影響。

通證經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)

第一是技術(shù)層面的挑戰(zhàn)，因?yàn)樗粌H僅是一個(gè)信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)，它是金融和資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；

第二是監(jiān)管的挑戰(zhàn)；

第三是場(chǎng)景的挑戰(zhàn)。

技術(shù)層面。早期技術(shù)還不夠成熟，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致金融方面的風(fēng)險(xiǎn)。例如如果互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了漏洞，比如網(wǎng)站被攻擊，最多造成信息泄露，個(gè)人數(shù)據(jù)被販賣(mài)。但是，我們把這個(gè)問(wèn)題放在區(qū)塊鏈上，要嚴(yán)重非常多。因?yàn)樗粌H僅是信息泄露的問(wèn)題，它有可能帶來(lái)直接的資產(chǎn)損失問(wèn)題。所以說(shuō)，構(gòu)建價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)遇到的挑戰(zhàn)和復(fù)雜性，比構(gòu)建信息互聯(lián)網(wǎng)要多很多，而且出現(xiàn)問(wèn)題后，付出的代價(jià)也會(huì)非常大。

監(jiān)管問(wèn)題。包括整個(gè)政策，法律，包括行業(yè)的自律問(wèn)題。比如ICO問(wèn)題，ICO在去年是一個(gè)非常大的狂潮，很多空氣幣發(fā)出來(lái)，通過(guò)白皮書(shū)就募到了很多錢(qián)。投機(jī)炒作泡沫的問(wèn)題,是對(duì)監(jiān)管的一個(gè)挑戰(zhàn)。讓Token經(jīng)濟(jì)大潮能快速到來(lái)，在進(jìn)一步推動(dòng)人類經(jīng)濟(jì)的交換、推動(dòng)生產(chǎn)力的同時(shí)，也要避免這個(gè)階段出現(xiàn)大量的欺詐行為。

場(chǎng)景的挑戰(zhàn)。之前所謂的鏈圈，他們找的很多場(chǎng)景，都是有問(wèn)題的，不需要區(qū)塊鏈的，非要去套一個(gè)區(qū)塊鏈。因此，大家在摸索的時(shí)候，如何能夠發(fā)現(xiàn)真正有價(jià)值的場(chǎng)景，這也是個(gè)挑戰(zhàn)。

對(duì)于通證未來(lái)的展望

未來(lái)，通證生態(tài)系統(tǒng)很可能就像今天的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)一樣，滲透到我們未來(lái)生活的每一個(gè)角落。通證經(jīng)濟(jì)將是區(qū)塊鏈技術(shù)和通證共同發(fā)展且以通證為核心的生態(tài)系統(tǒng)，一方面，未來(lái)可能將繼續(xù)開(kāi)展“去中心化”的進(jìn)程，區(qū)塊鏈參與者的自治程度將不斷提高，但是另一方面，未來(lái)的通證生態(tài)系統(tǒng)仍將在政府和法律的監(jiān)管之下，“無(wú)政府”的通證生態(tài)不是未來(lái)通證生態(tài)的主流形態(tài)。

（本文作者 矩陣數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù) 熊佰祥）