康得新的未來(lái)（獻(xiàn)給康得新的股友）

編者按

我們經(jīng)常將現(xiàn)在類(lèi)比為美國(guó)80年代，宏觀經(jīng)濟(jì)總體平庸，但類(lèi)似可口可樂(lè)、沃爾瑪、臺(tái)積電、卡特彼勒、3M等偉大企業(yè)崛起。《海外核心資產(chǎn)啟示錄系列》報(bào)告旨在研究它們的發(fā)展歷史，特別是當(dāng)80年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降，結(jié)構(gòu)分化時(shí)，公司如何調(diào)整戰(zhàn)略，超越其它類(lèi)似處境的公司，做到基業(yè)長(zhǎng)青。對(duì)投資者而言，80年代是巴菲特和彼得林奇為代表的價(jià)值投資者聲名鵲起的時(shí)代，而資本市場(chǎng)的贏家模式是找到優(yōu)秀的公司跟企業(yè)家一起成長(zhǎng)。

　　投資要點(diǎn)

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的制造業(yè)巨頭。3M目前在近200個(gè)國(guó)家銷(xiāo)售約55,000種產(chǎn)品，涉及的領(lǐng)域包括材料、電子、建筑、醫(yī)療等，是以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的制造業(yè)巨頭。100多年以來(lái)，3M獲得了超過(guò)10萬(wàn)項(xiàng)專(zhuān)利，開(kāi)發(fā)了近7萬(wàn)種產(chǎn)品，平均每天研發(fā)新產(chǎn)品1.7個(gè)，產(chǎn)品凈利率高達(dá)17%，高于競(jìng)爭(zhēng)者約50%。世界上有50%的人每天直接或間接地接觸到3M的產(chǎn)品，最著名的產(chǎn)品有口罩、便利貼、防水砂紙、遮蔽膠帶等。本篇報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注3M如何把產(chǎn)品創(chuàng)新貫穿于100余年的發(fā)展歷程，總結(jié)出其創(chuàng)新之道，希望對(duì)同業(yè)公司有所啟示。

我們分階段回顧了3M的發(fā)展史：1)初創(chuàng)期，1902-1921年：在剛剛實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)就投資產(chǎn)品質(zhì)量實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)粘合劑技術(shù)，將產(chǎn)品創(chuàng)新的基因植入公司；2)成長(zhǎng)期，1922-1945年：公司利用粘合劑的技術(shù)積累，研發(fā)了里程碑式的膠帶產(chǎn)品，使公司在美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條中逆勢(shì)擴(kuò)張，二戰(zhàn)中扶搖直上；3)擴(kuò)張期，1945-2000年：隨著美國(guó)二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，公司以已有的核心技術(shù)為基礎(chǔ)，進(jìn)入電子、消費(fèi)等新領(lǐng)域，在新經(jīng)濟(jì)中站穩(wěn)腳跟同時(shí)走向全球，成為享譽(yù)世界的制造業(yè)巨頭；4)變革期，2001年至今：公司大量收購(gòu)技術(shù)公司加速技術(shù)平臺(tái)的發(fā)展，同時(shí)將重心轉(zhuǎn)入高利潤(rùn)的醫(yī)療和安全行業(yè)，實(shí)現(xiàn)公司凈利率的50%增長(zhǎng)。

我們總結(jié)了3M產(chǎn)品創(chuàng)新經(jīng)久不衰的兩個(gè)關(guān)鍵要素：1)以研發(fā)為核心的企業(yè)戰(zhàn)略：把握核心技術(shù)，將核心技術(shù)深度拓展，應(yīng)用至各個(gè)可能的領(lǐng)域，同時(shí)將不同技術(shù)平臺(tái)進(jìn)行融合，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新的持久生命力；2)催生創(chuàng)新的企業(yè)結(jié)構(gòu)：員工可以同通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)晉升，不必轉(zhuǎn)型管理崗位。技術(shù)人員可以跨部門(mén)跨國(guó)家合作，充分調(diào)動(dòng)技術(shù)資源。

研究啟示：

1)核心技術(shù)的深度和廣度是技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵，也是持續(xù)創(chuàng)新的保障；2)強(qiáng)大的創(chuàng)新機(jī)制可以使企業(yè)滿(mǎn)足時(shí)代的需求，用相應(yīng)的產(chǎn)品立于風(fēng)口。