8月3日晚間，益豐大藥房連鎖股份有限公司（603939）發(fā)布公告，稱其在華東市場并購又增一例——控股子公司上海益豐大藥房連鎖有限公司以現金14280萬元收購上海上虹大藥房連鎖有限公司51%的股權。

據公告披露，上虹藥房成立于2000年9月20日，注冊資本1000萬元，全部由上海虹橋藥業(yè)有限公司出資。截至收購時止，共有53家直營門店（均分布于閔行區(qū)）和2家診所，其中醫(yī)保店25家。總經營面積9900平方米，均為租賃物業(yè)。2017年度，上虹藥房營業(yè)收入為23184.96萬元，2018年1至6月則為12608.59萬元。（參看表1）

公告顯示，上虹藥房100%股權整體估值為28000萬元，對應51%的股權作價14280萬元。結合表1所示的數據，益豐藥房給上虹藥房的估值并不低——按2017年度數據靜態(tài)計算，PS值為1.21（28000/23184.96），PE值為27.04（28000/1035.60）。同時，這樁收購也將形成巨額商譽——2018年6月31日，上虹藥房所有者權益為2907.07萬元，與14280收購51%股權的價格計算，商譽將為12797.39萬元（14280-2907.07*0.51）。

之所以給出如此高的價碼，益豐藥房的依據是：

1.上虹藥房門店質量優(yōu)良，擁有良好的市場口碑和品牌形象。2017年，實現凈利潤1035.60萬元，導入益豐藥房的營運能力、商品采購渠道后，預計上虹藥房2018年的凈利潤不低于1340萬元。

2．上虹藥房旗下有18個鋪面均為上海虹橋藥業(yè)有限公司所有，租賃關系穩(wěn)定，可確保持續(xù)經營。

3．上虹藥房擁有醫(yī)保店25家，占門店總數的比例為47.17%，且所有53家門店均分布于閔行區(qū)，收購后將與上海益豐在閔行區(qū)的9家藥店形成合力，有利于進一步擴大和穩(wěn)固規(guī) 模優(yōu)勢。

根據協議安排，在股權及經營交割后，上虹藥房將變更為上海益豐的控股子公司，其董事會由3名董事組成，上海益豐委派2人、上虹藥業(yè)委派1人。董事長和法定代表人由上海益豐提名擔任,總經理由上虹藥業(yè)提名，營運副總和財務總監(jiān)由上海益豐提名，均由董事會聘任。

至于本次交易的付款安排，可以參看表2。