昨日，人民幣匯率一度坐上了“過山車”。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，7月以來，在岸人民幣兌美元匯率跌幅已達(dá)3.76%。盡管人民幣一路走低，但外資增持人民幣債券的熱情不減。

簡而言之，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。

企業(yè)通過遠(yuǎn)期購匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場購入外匯，這會影響即期匯率，進(jìn)而又會影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購匯行為。

“這種順周期行為易演變成羊群效應(yīng)。”人民銀行新聞發(fā)言人指出。而創(chuàng)立于2015年的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，則可以對沖這種順周期波動，達(dá)到逆周期調(diào)節(jié)的作用。梳理可發(fā)現(xiàn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金在我國已經(jīng)經(jīng)歷過幾輪變化。

近期受貿(mào)易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象。為防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，人民銀行決定再次將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。

針對這一現(xiàn)象，中信證券固收首席分析師明明分析說，近兩個(gè)月來，市場確實(shí)出現(xiàn)了一些變化，人民幣兌美元的貶值幅度大于美元升值幅度，且美元升值幅度不大。他認(rèn)為，這主要是受市場情緒性因素?cái)_動，帶動了匯率在短期內(nèi)的加速貶值。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，股市下跌也可能致使海外投資者賣出一些股票，賣出股票會形成供匯行為，從而影響外匯市場的供求。

“此前，美元走強(qiáng)對人民幣匯率變化的影響較大，現(xiàn)在外匯市場的供求力量可能對匯率走勢形成了更重要的影響。”謝亞軒說，外匯供求關(guān)系受情緒性因素影響較大，國內(nèi)外市場環(huán)境對人們的匯率預(yù)期、買賣外匯的行為都有影響，因此出現(xiàn)了買外匯多、賣外匯少的情況。

盡管人民幣一路走低，但外資增持人民幣債券的熱情不減。

中債登近日披露的數(shù)據(jù)顯示，7月境外機(jī)構(gòu)在中債托管的人民幣債券余額為13540.77億元，當(dāng)月增持量達(dá)582.2億元。這是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第17個(gè)月增持人民幣債券，倉位較去年同期增長60.92%。 

在興業(yè)研究固定收益分析師梁世超看來，短期匯率波動不是影響外資機(jī)構(gòu)投資中國債券意愿的主要原因。他分析，一方面，外資機(jī)構(gòu)配置債券的目的較為豐富。

另一方面，人民幣貶值超調(diào)可能在未來會給海外債券投資者帶來更大的收益，因此當(dāng)前或許成為了增持國債的一個(gè)合適時(shí)點(diǎn)。

長期來看，不少外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣仍具備升值潛力，人民幣匯率下調(diào)反而是一個(gè)抄底的好機(jī)會。

謝亞軒表示，海外投資者選擇配置人民幣資產(chǎn)更多的還是出于資產(chǎn)配置、資產(chǎn)多元化的原因，這種配置是中長期的，因此他們不會過度關(guān)注短期內(nèi)匯率波動。而外資增配人民幣資產(chǎn)，也將對人民幣匯率形成一定支撐。

興業(yè)研究團(tuán)隊(duì)提供的數(shù)據(jù)表明，今年1-7月份外資機(jī)構(gòu)在中國債市加速配置利率債，這主要得益于中國利率債今年以來的優(yōu)異表現(xiàn)。

“僅從上半年情況看，外資機(jī)構(gòu)新增配置國債占到國債凈增量的75%，外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為目前國債品種不可忽視的配置力量。”梁世超分析稱。

站在收益的角度，外資機(jī)構(gòu)也仍有充足動力配置境內(nèi)利率債。