《濤動周期論》讀書筆記 周金濤

來源：方舟忙哥的博客

人生就是一場康波

----2016.3.16

“康波周期”，實際上它是全球經(jīng)濟(jì)運動的決定力量

（點評：甲子，60年的循環(huán)）

一生中，理論上只有3次，如果抓住其中一個機(jī)會，你就至少能夠成為中產(chǎn)階級

（點評：包含3次房地產(chǎn)周期，至少應(yīng)該抓住1次）

康波周期，60年一循環(huán)（甲子），分為回升、繁榮、衰退、蕭條

（點評：一個康波，包含兩個海爾周期，所謂“30年河?xùn)|，30年河西”）

（點評：查了百度，好像海爾周期是20年左右，包含兩個11年的太陽黑子周期）

2017年中期或三季度以后，中國和美國的資產(chǎn)價格全線回落，2019年將出現(xiàn)最終低點，那個低點可能遠(yuǎn)比大家想象的低

（點評：現(xiàn)在正在進(jìn)行中，還沒進(jìn)入主跌段）

供給側(cè)改革是全球進(jìn)入蕭條的標(biāo)志

2008年之前是世界經(jīng)濟(jì)在本次康波的黃金階段

2004--2015年，是本次康波的衰退期，衰退期就是雖然經(jīng)濟(jì)增長不怎么樣，但是我們還能夠從資產(chǎn)價格中獲得很大的收益

（點評：衰退期，地產(chǎn)還在漲，一線城市高點在2016年，二線城市高點在2017年）

2015年是全球經(jīng)濟(jì)及資產(chǎn)價格的重要拐點

要應(yīng)對好2017--2019年可能發(fā)生的流動性危機(jī)

2015之后應(yīng)該進(jìn)入全球康波的蕭條階段

（點評：蕭條階段，資產(chǎn)價格下跌，消滅現(xiàn)金）

互聯(lián)網(wǎng)+，就是本次康波的技術(shù)創(chuàng)新、信息技術(shù)的最后成熟階段

2016--2017是一次滯脹，流動性差的資產(chǎn)沒人要了，然后進(jìn)入貨幣消滅機(jī)制，就是這些資產(chǎn)的價格將下跌

（點評：警惕創(chuàng)新泡沫，微投算不算？）

到2025年，都是第5次康波的蕭條階段

（點評：蕭條的末期，有哪些機(jī)會？）

人生的財富不是靠工資，而是靠你對于資產(chǎn)價格的投資

一個人60年的人生主要階段，其中30年參與經(jīng)濟(jì)生活，30年中康波給予你的財富機(jī)會只有3次

40歲以上的人，第一次機(jī)會在2008年，第2次機(jī)會在2019年，最后一次機(jī)會在2030年附近

（點評：這里說的應(yīng)該是資產(chǎn)的底部機(jī)會，間隔11年，上一次低點在1999年，按照推理，上一個低點應(yīng)該在1997年。股市實際的低點也出現(xiàn)在1997年，只不過97、98、99走出了一個三重底?？挡〞r間窗在2019年10月，和自己推測的2019年5-6月份有點偏差，或者是雙重底？）

滬指月線圖

東西半球房地產(chǎn)周期相差10年，中國房地產(chǎn)的起點是2000年，美國是2010年，美國在2017年是第一波的高點

（點評：按照20年房地產(chǎn)周期推算，2020將是又一輪周期的起點？）

人的一生當(dāng)中，房子是最核心的資產(chǎn)，至少一輩子能搞兩次。

60年康波，會套著3個房地產(chǎn)周期，20年波動一次

一個房地產(chǎn)周期套著兩個固定資產(chǎn)投資周期，10年波動一次

（點評：固定資產(chǎn)投資周期也稱朱拉格周期，平均9-10年）

一個固定資產(chǎn)投資周期套著3個庫存周期

（點評：庫存周期又稱厄爾尼諾周期）

2015，最核心的矛盾是商品價格的下跌，2016年，為資源而戰(zhàn)

原油周線

2016年2月，原油到了驚人的26元！

應(yīng)該配置資源股，比如煤炭，5個月上漲49%，龍頭應(yīng)該翻番了！

大級別背離后的反彈，代表趨勢逆轉(zhuǎn)，然后二次探底，接近前低（不創(chuàng)新低）是最好的介入點！

庫存周期，是經(jīng)濟(jì)增長中的最小周期單位

人類社會任何的反轉(zhuǎn)點的基本機(jī)制就是人的投機(jī)行為

2016年將是未來四年中最好的年景

9年一個中周期循環(huán)，平均8.6年（3個庫存周期）

2017年美元牛市結(jié)束，人民幣加速國際化

（點評：這個判斷很牛逼）

美元周線：美元牛市在2017年元月結(jié)束

是否意味著商品有走牛的可能？或者下一個大牛市配置資源股？

太陽黑子周期：55-60年

20年一個海爾循環(huán)（房地產(chǎn)周期）

20年當(dāng)中包含2個施瓦貝循環(huán)（固定資產(chǎn)投資周期）

厄爾尼諾：3年，就是經(jīng)濟(jì)中的庫存周期

2019年是中國經(jīng)濟(jì)最差的年景

2019年到資源股買東西，比如澳洲的房產(chǎn)

（點評：對于2019的低點判斷，延后比提前更靠譜）

任何機(jī)會都是靠賭博，沒有完全確定性的機(jī)會

2018-2019年是康波周期的萬劫不復(fù)之年，60年當(dāng)中的最差階段

色即是空（釋迦摩尼），表象與本原（象與非象）

一切表象都會回歸本原

勞動是財富之父，土地是財富之母（指蘊含在土地中的所有資源）

大牛市是由世界經(jīng)濟(jì)長周期的衰退和中周期的強(qiáng)勁復(fù)蘇成就的

我們可以依賴經(jīng)濟(jì)增長中周期來判斷國際資源品的周期變化

原油的底部，基本就是澳元的底部，可以考慮投資房產(chǎn)

2005年，中國經(jīng)濟(jì)總量世界第六

（點評：觀察2個指標(biāo)，1是外匯儲備，2是總貿(mào)易順差）

中國犧牲利潤緩解世界通脹

資源核心國（澳加）、制造核心國（中國）、貨幣（消費）核心國（美國）

美元的國際地位及其信用是共生模式的基礎(chǔ)

牛市的最后一站總是歇斯底里

（點評：噴頂，或五浪延伸）

國際原油調(diào)整的時間滯后于供需形勢的轉(zhuǎn)變約1年左右

歐洲：世界經(jīng)濟(jì)的助推者而非領(lǐng)導(dǎo)者

歐元區(qū)從1999年形成統(tǒng)一的貨幣體系

技術(shù)創(chuàng)新能力方面的差距使其難以構(gòu)建類似于美國的龐大貿(mào)易體系

（點評：還有人口老齡化的問題）

過高的失業(yè)率一直都是歐洲經(jīng)濟(jì)的最大弱點所在

強(qiáng)有力的歐洲工會組織

（點評：高福利的負(fù)擔(dān)也很重）

技術(shù)創(chuàng)新、信用催生泡沫以帶動消費、制造業(yè)出口的復(fù)蘇是三個美國復(fù)蘇的機(jī)制

第四波創(chuàng)新剛剛結(jié)束的情況下，新的創(chuàng)新不可能出現(xiàn)

（點評：互聯(lián)網(wǎng)是財富分配的工具，并不創(chuàng)造價值？）

康波中的房地產(chǎn)周期

增長的最核心載體應(yīng)該是房地產(chǎn)周期

房地產(chǎn)周期是一定滯后于技術(shù)周期的

主導(dǎo)國的房地產(chǎn)周期均要領(lǐng)先于追趕國、附屬經(jīng)濟(jì)體以及資源國

美國的主要置業(yè)人口：25-44歲

（點評：我也是2011年再次置業(yè)）

房地產(chǎn)周期的平均時長為26年，上行期平均為8.5年左右，下行期平均長度為17年左右

中美房地產(chǎn)周期或在2017-2019年共振下行

康波體系下的黃金價格

以長波衰退期為起點，黃金資產(chǎn)將步入長期牛市，并且在蕭條期5-10年的超級行情中獲取顯著的超額收益

在康波周期進(jìn)入衰退階段后，黃金價格的波動幅度和頻率都明顯加劇

從歷史看，每一個經(jīng)濟(jì)短周期下行疊加中長期結(jié)構(gòu)問題都使全球陷入了危機(jī)模式

黃金的根本屬性--信用對沖

美元的價值不穩(wěn)定和長期趨向貶值是一個國際社會所普遍擔(dān)憂和不滿的問題

金價的長期波動與實體信用和貨幣信用反相關(guān)

長波繁榮前期主導(dǎo)國貨幣將處于強(qiáng)勢貨幣低位

（點評：現(xiàn)在是創(chuàng)新泡沫破滅的階段？）

美元指數(shù)就是美國和歐洲經(jīng)濟(jì)景氣的對比

要以供給側(cè)改革來穩(wěn)定實體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，但是又不能強(qiáng)力刺激引導(dǎo)通脹預(yù)期

（點評：要觀察是否會出現(xiàn)滯脹）

商品反彈是整個經(jīng)濟(jì)反彈的領(lǐng)先指標(biāo)

（點評：如同次新股）

2017到2019年，應(yīng)該進(jìn)入全球共振回落的階段

（點評：實際是2018年元月見頂）

道指日線

2018-2019的時候，商品要第二次觸底

（點評：周期股見大頂）

有色金屬，下一波牛市標(biāo)配！

糖最先觸底，在金屬中最先觸底的是鉛，回落最晚的應(yīng)該是石油和鋁

反彈時，表現(xiàn)最好的是黑色、黃金、糖

（點評：彈性最好的是黑色系）

商品產(chǎn)能未來的起點在2030年，10年上升，20年下降

（點評：2030是下一波機(jī)會，哥時年63歲）

80年到00年出生的命運是最差的，最佳的人生組合是70后的人生了00后的孩子

美國房地產(chǎn)的上行期是美元的牛市

2018年最佳的資產(chǎn)是現(xiàn)金+黃金

2016-2017年，商品是彈性最大的品種

（點評：周期股在17年反彈中走的很好）

核心城市的地標(biāo)只能是滿足保值的心理要求

任何中長期投資都是沒必要的，唯一帶有中期性質(zhì)的投資可能是黃金

周期理論的作用有兩個，即定拐點、定趨勢

底部拐點以時間周期結(jié)合庫存是能精準(zhǔn)定位的