?? 人們都說(shuō)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)勝者為價(jià)值投資者，但是價(jià)值投資并不摒棄技術(shù)分析，如果我們?cè)趦r(jià)值分析的基礎(chǔ)之上靈活運(yùn)用技術(shù)分析，則能更好的把握買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，能夠?yàn)槲覀兊耐顿Y帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)，又何樂(lè)而不為呢？
一、概述
量?jī)r(jià)關(guān)系是指資本市場(chǎng)中交易量與資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系，對(duì)其研究具有非常重要的理論和實(shí)踐意義。對(duì)股價(jià)和交易量的聯(lián)合動(dòng)態(tài)研究，能夠提供比僅對(duì)股價(jià)的單一變動(dòng)研究更多的關(guān)于資本市場(chǎng)的信息。在傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)一般均衡理論中，通常僅以資本市場(chǎng)收益率為研究對(duì)象。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和理論演進(jìn)，研究者逐漸發(fā)現(xiàn)，交易量是影響資產(chǎn)價(jià)格的重要因素。
股市中成交量的變化，反映了多空雙方在某個(gè)階段實(shí)力對(duì)比以及對(duì)后市的信心強(qiáng)弱。股諺云：“先見(jiàn)量，后見(jiàn)價(jià)”，就是說(shuō)，股價(jià)在變化之前，成交量往往會(huì)先于股價(jià)發(fā)生變化，這也符合辨證法中的從量變到質(zhì)變的規(guī)律。“天量見(jiàn)天價(jià)”，“地量見(jiàn)地價(jià)”，“價(jià)漲量增、價(jià)跌量縮”，都是股民長(zhǎng)期的投資實(shí)踐活動(dòng)中積累的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，反映了股市中量與價(jià)之間的特殊關(guān)系，有人將之歸納為三大量?jī)r(jià)定律：股價(jià)上漲須持續(xù)的放量推動(dòng)；量在價(jià)先，天量之后有天價(jià)；量?jī)r(jià)背離預(yù)示變盤(pán)。
二、成交量與股市運(yùn)行趨勢(shì)的關(guān)系
從技術(shù)分析的角度來(lái)講，成交量和股價(jià)有正向和反向關(guān)系。正向關(guān)系指的是價(jià)漲量增或是價(jià)跌量減；反向關(guān)系是指價(jià)升量減或價(jià)跌量增。成交量與股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)的關(guān)系，可以歸納為：
(一)股價(jià)隨著成交量遞增而上漲，這是典型的多頭上攻行情，此種量增價(jià)漲的關(guān)系表示股價(jià)將繼續(xù)上升。事實(shí)上，價(jià)漲量增表示投資者承認(rèn)了該股的投資價(jià)值，亦即所謂的有價(jià)有市。
?(二)在一段時(shí)期的漲勢(shì)中，股價(jià)隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢(shì)的高峰，創(chuàng)下新高后繼續(xù)上漲，然而后來(lái)這段漲勢(shì)中的成交量卻沒(méi)有突破前一段漲勢(shì)中的成交量，而是低于前一段漲勢(shì)上漲時(shí)的成交量水平。此時(shí)，股價(jià)創(chuàng)新高，量卻沒(méi)有突破，量?jī)r(jià)出現(xiàn)背離，說(shuō)明此波段股價(jià)的上漲沒(méi)有得到市場(chǎng)的認(rèn)同，表明股價(jià)的漲勢(shì)隨時(shí)可能反轉(zhuǎn)。
(三)股價(jià)隨成交量遞減而上升，即股價(jià)上漲而成交量卻逐漸萎縮，呈現(xiàn)價(jià)升量減的背離走勢(shì)，股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)存在反轉(zhuǎn)的潛在信號(hào)。
(四)有時(shí)股價(jià)會(huì)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢(shì)突然成為垂直上升的井噴行情——成交量劇增，股價(jià)暴漲，隨即而來(lái)的是成交量大幅萎縮，股價(jià)極速下跌，這表明漲勢(shì)已到末期，上升乏力，多頭能量過(guò)度釋放，趨勢(shì)即將反轉(zhuǎn)。
(五)股價(jià)經(jīng)過(guò)一段下跌形成谷底后，股價(jià)回升，成交量卻沒(méi)有因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲而遞增，股價(jià)上漲行情欲振無(wú)力，表明市場(chǎng)的人氣還未恢復(fù)。
(六)股價(jià)下跌相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間后，會(huì)出現(xiàn)恐慌性拋盤(pán)，隨著日益增加的成交量，股價(jià)大幅度下跌，呈現(xiàn)明顯的價(jià)跌量增走勢(shì)，此時(shí)表明空頭能量過(guò)分釋放，買(mǎi)盤(pán)承接踴躍，暗示股價(jià)跌勢(shì)已近尾聲。繼恐慌賣(mài)出之后，預(yù)期股價(jià)可能上漲，同時(shí)因恐慌賣(mài)出所創(chuàng)的低價(jià)將不可能在極短時(shí)間內(nèi)突破，故隨著恐慌性拋盤(pán)之后，往往是(但并非一定是)空頭市場(chǎng)的結(jié)束。
(七)股價(jià)走勢(shì)因成交量的遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，一旦出現(xiàn)成交量急劇增加而股價(jià)卻上漲乏力，在高檔盤(pán)旋卻無(wú)法向上大幅上漲時(shí)，表明股價(jià)在高檔賣(mài)壓沉重，此為股價(jià)下跌的先兆。
(八)股價(jià)連續(xù)下跌后，在低位出現(xiàn)密集的大成交量，股價(jià)卻并未隨之下跌，僅小幅度變動(dòng)，則表示有主力資金在積極建倉(cāng)，行情即將反轉(zhuǎn)上漲，是買(mǎi)進(jìn)的機(jī)會(huì)。
上述的有關(guān)成交量與股價(jià)運(yùn)行趨勢(shì)的關(guān)系，在一般情況下都是正確的，但落實(shí)到具體的個(gè)股中，情況卻并非完全如此。量?jī)r(jià)配合固然是一種理想的走勢(shì)，但如果這種"理想"是"人造"的，那么它照樣是可以騙人的。實(shí)踐中，莊家便處心積慮地在成交量上制造一系列假象，誘使散戶追漲殺跌、上當(dāng)受騙。
三、量?jī)r(jià)關(guān)系在股市實(shí)戰(zhàn)中的幾點(diǎn)應(yīng)用
在時(shí)機(jī)操作中投資者應(yīng)該如何避免成交量騙人的陷阱、把握好量?jī)r(jià)關(guān)系呢？這樣，投資者不僅能發(fā)現(xiàn)陷阱、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，甚至還可以利用陷阱實(shí)現(xiàn)獲利。為使散戶更好地理解量?jī)r(jià)關(guān)系在股市實(shí)戰(zhàn)中對(duì)的應(yīng)用，下面我們將指出幾種實(shí)戰(zhàn)中成交量騙人的陷阱，并揭示其相應(yīng)的使用技巧。
(一)縮量陰跌陷阱
縮量下跌時(shí)量?jī)r(jià)分析中常見(jiàn)的一種組合形態(tài)并具有重要的技術(shù)分析意義。股價(jià)經(jīng)放量沖高后開(kāi)始回落，成交量同步萎縮，顯示拋壓逐步衰竭，股價(jià)即將見(jiàn)底回升。但是，縮量下跌并不總是拋壓衰竭的標(biāo)志，有時(shí)候它恰恰是無(wú)莊照看，股價(jià)隨波逐流的標(biāo)志。這時(shí)候，股價(jià)將陷入縮量陰跌陷阱中，從此步入慢慢熊途。
(二)縮量空漲陷阱
價(jià)升量減是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)，因?yàn)檫@顯示多頭能量不足，追高意愿不足，股價(jià)隨時(shí)都會(huì)下跌，特別是價(jià)漲量縮更被認(rèn)為是走勢(shì)即將反轉(zhuǎn)下行的前兆。但是需要注意的是，在市場(chǎng)化程度高、人為操縱行為少的市場(chǎng)中，價(jià)升量減的參考價(jià)值相對(duì)較高；但是如果市場(chǎng)受到較多的人為操縱，則該法則就可能被扭曲，甚至被大資金所利用。所謂的莊股無(wú)定式，當(dāng)大量籌碼被高度鎖定在莊家手中時(shí)，股價(jià)通常會(huì)處于一種無(wú)量空漲狀態(tài)，更大的大幅拉升還在后頭，此時(shí)機(jī)械的搬用縮量上漲預(yù)測(cè)頂規(guī)則將會(huì)落入縮量空漲的陷阱中，錯(cuò)過(guò)一批大黑馬。避免在縮量空漲過(guò)程中提前賣(mài)出而錯(cuò)過(guò)一匹大黑馬的辦法是參考OBV指標(biāo)。即在股價(jià)無(wú)量上漲時(shí)，只要OBV指標(biāo)依舊是向上的，并且OBV不有效跌穿OBVMA(25)線就可以繼續(xù)持股。
(三)價(jià)升量增陷阱
價(jià)升量增，表明新增資金看好后市而不斷入場(chǎng)，股價(jià)在增量資金推動(dòng)下步步走高，這是股價(jià)運(yùn)行最健康的方式。但是證券市場(chǎng)變化莫測(cè)，而莊家空盤(pán)操作的思路也在經(jīng)常轉(zhuǎn)變，因此很多情況下，價(jià)升量增并不一定就預(yù)示著后市將維持這種運(yùn)行趨勢(shì)。實(shí)戰(zhàn)中需要警惕以下兩種情況：
1.突然急劇放量，往往是短線調(diào)整的開(kāi)始。
2.股價(jià)累積上漲幅度非常巨大，進(jìn)行相當(dāng)一段時(shí)間的高位橫盤(pán)后，突然再次放量突破整理平臺(tái)，往往就是主力對(duì)倒拉高出貨。
(四)單日巨量陷阱
股票在高位出現(xiàn)單日放巨量是一個(gè)賣(mài)出信號(hào)，尤其是巨量收陰線或是收出帶長(zhǎng)上影線的巨量十字星，賣(mài)出信號(hào)更為強(qiáng)烈，該股票次日往往大幅下跌。在證券市場(chǎng)中巨量是一個(gè)沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值的術(shù)語(yǔ)，判斷成交量是否為單日巨量可以從以下三個(gè)方面來(lái)對(duì)比衡量：
1.巨量當(dāng)日的換手率高低？換手率最低也要大于10%。
2.與上一個(gè)交易日5日均量對(duì)比，單日成交量至少是上一個(gè)交易日5日均量的3倍以上。
3.和前期成交量作對(duì)比，單日巨量是否屬于擎天一柱狀態(tài)？如果個(gè)股當(dāng)日成交量急劇放大，換手率較高，與上一個(gè)交易日5日均量對(duì)比是上一個(gè)交易日5日均量的3倍以上又屬于一柱擎天狀態(tài)，那么當(dāng)日的成交量必屬巨量無(wú)疑，投資者必須及時(shí)離場(chǎng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
(五)波段最大量陷阱
波段這個(gè)故事術(shù)語(yǔ)本身是沒(méi)有時(shí)間性的，有時(shí)可以是一個(gè)月以上，有時(shí)候則是3—5天的行情。在一個(gè)明顯的上升趨勢(shì)中，股價(jià)在上升過(guò)程中只要成交量保持持續(xù)放大，股價(jià)未收長(zhǎng)上影K線或中陰線便可以繼續(xù)持股，在上升途中當(dāng)成交量放大至波段最大量時(shí)，股價(jià)將會(huì)出現(xiàn)波段性高點(diǎn)，以后將會(huì)進(jìn)行一段時(shí)間的調(diào)整，股價(jià)波段賣(mài)點(diǎn)亦在此時(shí)發(fā)出賣(mài)出的信號(hào)。那么如何判斷個(gè)股在波段上升過(guò)程中哪一天的成交量為波段最大量呢？沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)公式，我們介紹一種實(shí)戰(zhàn)中可操作性較強(qiáng)的方法供投資者參考。即在一個(gè)明顯的價(jià)升量增趨勢(shì)中，成交量出現(xiàn)連續(xù)兩天遞減，同時(shí)股價(jià)收盤(pán)價(jià)未能創(chuàng)出前天收盤(pán)價(jià)新高，便可以認(rèn)定該股前天的成交量就是這一上升波段的最大量。個(gè)股的成交量出現(xiàn)波段的最大量之后，強(qiáng)者橫盤(pán)弱者下跌。
(六)天量、天價(jià)陷阱
天量見(jiàn)天價(jià)，意思是說(shuō)成交量放大到極限，股價(jià)就已基本見(jiàn)頂。事實(shí)上，天量以后固然不乏天價(jià)，但很多情況下卻是大黑馬開(kāi)始奔騰的起點(diǎn)。運(yùn)用天量去發(fā)現(xiàn)黑馬，還是一個(gè)相當(dāng)有用的法則，這就是股市中的天量法則。天量是一個(gè)特殊的信號(hào)，要么是莊家堅(jiān)決出貨的信號(hào)，要么是主力大舉建倉(cāng)所留下的痕跡。一般而言，出現(xiàn)低位放天量、天量收陽(yáng)線的情況，大牛股出現(xiàn)的概率更高。而若出現(xiàn)天量以后又巨量的情況，則有望成為牛股中的大牛股。因?yàn)樵谶@種情況下，無(wú)疑十分強(qiáng)烈的向市場(chǎng)傳達(dá)了這樣一個(gè)信息：主力是有備而來(lái)，堅(jiān)決看好該股。
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?四、結(jié)論
在股票實(shí)際的操作過(guò)程中，成交量和成交價(jià)是最為重要的因素，上面介紹的幾種情況就是從量?jī)r(jià)關(guān)系來(lái)研判股票的后期走勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，只要能準(zhǔn)確地把握成交量與股價(jià)的關(guān)系，就可以揭示股價(jià)未來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)。但是為了更加全面、準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股價(jià)未來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)，在實(shí)戰(zhàn)中還是要參考其他方面所提供的買(mǎi)賣(mài)信號(hào)的，如K線形態(tài)、均線、技術(shù)指標(biāo)和波浪等，同時(shí)基本分析也是極為必要的。????
