樹澤：一季報總結(jié) 來自樹我直言 00:00 04:06

上市公司的年報和第一季度財報都已經(jīng)完全披露完畢了。年報很漂亮，含金量很高，此前我們已經(jīng)做過總結(jié)，今天小結(jié)一下一季報。

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樹澤：2017年度財報收官總結(jié)

我們還是剔除金融行業(yè)和石油石化行業(yè)來進行統(tǒng)計，原因很簡單，當校隊打比賽，一不小心混進來了拿著高額薪酬，并且大個頭的職業(yè)聯(lián)賽隊員，那么統(tǒng)計結(jié)果肯定失真。

同時，我們只統(tǒng)計2017年4月30日以前掛牌的公司。同樣道理，今年新注冊的隊員，去年并沒有上場比賽，如果不加以剔除，那就好比拿目前15人的球隊和去年只有11人上場的球隊去比較成績。

排除這些干擾之后，我們統(tǒng)計口徑內(nèi)的3121家上市公司：

•  2018年第一季度一共進賬收入6.6萬億，去年一季度是5.8萬億，收入同比增長15%；

• 利潤（扣除非經(jīng)常性損益）更是從2900億增長到了今年一季度的3600億，增幅達到24%；

• 因為利潤上升明顯，凈利潤率水平已經(jīng)升至5.4%的新高度；

  （要知道2016年報利潤率是4.1%，2017年報凈利潤率是4.8%，現(xiàn)在是5.4%，這說明上市公司作為整體在成本控制、定價能力上有了更進一步的提高）

• 周轉(zhuǎn)速度今年一季度和去年一季度一樣，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是0.13沒有變化；

  （這說明公司們沒能力賣得更快）
  

• 杠桿水平從去年一季度的2.89上升到目前的2.92，說明負債在變得更多。

關(guān)于杠桿和負債，多了未必一定是壞事，關(guān)鍵在于你的成本是多少。如果有能力免費拿別人的錢做生意，那么這樣的杠桿不僅沒有風險，反而能幫你賺更多的錢。

這樣的好事不多，比如經(jīng)營優(yōu)秀的保險公司，它賬上的保費看起來是一筆負債，但是因為它準確計算了風險和控制了成本，使得那些本來應該用于賠付的保費最后都變成了利潤。

因此，優(yōu)秀的保險公司都使用了極為便宜甚至免費的杠桿，這樣的杠桿就不是風險，而是天下最開心的事，花別人的錢，甚至還被倒貼一筆利潤進來。

以上這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)讓我們統(tǒng)計出，第一季度全市場股東權(quán)益回報率從去年同期的1.9%上升到目前的2.1%，做一個極為粗糙的年化估算，今年全年有望實現(xiàn)8.4%的成績，有希望超過去年的8.2%！

為什么我們這么重視這個數(shù)字？因為你作為股東，作為生意的持有者和合伙人，你長期能得到的回報，就是這門生意的回報，就是股東權(quán)益回報率。你和生意的老板、生意的其他合伙人，會在漫長的比賽終點相遇，在終點打起高高的橫幅，上面寫的就是這個數(shù)字。

如果在一個市場中，僅靠不停交易就可以輕松得到遠超生意本身的回報率，那么為什么還有人愿意起早貪黑又累又苦的去從事那項生意？那么還有誰愿意去做企業(yè)家？你想想是不是這個道理呢~

能夠得到和優(yōu)秀企業(yè)家一樣的回報，本身就是一件很幸福又幸運的事情。