這兩年，平安的股價被壓制，主要的原因在于個險新單的低迷。因?yàn)樵诒ｋU股的關(guān)鍵指標(biāo)上，每股凈資產(chǎn)更多受到資本市場的影響。內(nèi)涵價值，每股收益也間接受到市場的影響。而資本市場中短期是變動的。而個險新單，代表了公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和長期盈利能力。

當(dāng)我們對保險股估值的時候，其中最關(guān)鍵的變量是一年新業(yè)務(wù)價值。顯而易見。假如平安的一年新業(yè)務(wù)價值是2元，新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)是15，那么，未來的新業(yè)務(wù)價值是30元；反過來，如果平安的一年新業(yè)務(wù)價值是3元，新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)不變，平安未來的新業(yè)務(wù)價值就變成45元。

當(dāng)新業(yè)務(wù)價值變動的時候，平安的整體估值就發(fā)生了巨大的變化。

而新業(yè)務(wù)價值，取決于新的保單，以及保單的利潤率。

保單獲取的渠道不同，利潤也不同。個險渠道利潤非常高，因此個險新單是價值所在。

因此，持續(xù)關(guān)注個險新單增長，以及關(guān)注個險新單的利潤率，是投資保險股的關(guān)鍵。

【注：一年新業(yè)務(wù)價值看，即一個壽險公司某一年的首年保費(fèi)所能創(chuàng)造出的未來凈利潤的折現(xiàn)值。】