2018年06月26日

A股市場，金融、科技股三季度的表現(xiàn)繼續(xù)獲得機(jī)構(gòu)的青睞

9家機(jī)構(gòu)預(yù)測，恒生指數(shù)三季度末有望升至31000點(diǎn)，潛在漲幅7%

全球股市低迷，中國A股首當(dāng)其沖，但投資者對三季度仍有期待。在貿(mào)易摩擦升級、信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露之下，中國可能會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策、擴(kuò)大內(nèi)需等進(jìn)行對沖，推動(dòng)中國股市否極泰來。

彭博調(diào)查匯總14位分析師和基金經(jīng)理的預(yù)測中值顯示，2018年三季度末，上證綜指目標(biāo)位在3110點(diǎn)，較昨日收盤位8.8%的上漲空間，年底看3200點(diǎn)；另據(jù)9家機(jī)構(gòu)預(yù)測，恒生指數(shù)三季度末有望升至31000點(diǎn)，潛在漲幅7%，年底有望升至33000點(diǎn)。

中國A股近期在貿(mào)易摩擦升級、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等多重利空下進(jìn)一步下跌，令下半年要達(dá)到上述目標(biāo)位的任務(wù)更加艱巨。6月26日A股一度重挫近2%，自1月收盤高點(diǎn)已跌逾20%。本季度滬指料創(chuàng)逾兩年來最差表現(xiàn)，港股也可能終結(jié)此前五季連升。摩根士丹利上周下調(diào)了中港股指12個(gè)月目標(biāo)位多達(dá)17%，并稱宏觀壓力大幅增加。

然而，隨著滬深兩市成交額近日已縮減到3000億人民幣來看，或預(yù)示短期拋盤已近衰竭。在本次調(diào)查中，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中國三季度貨幣及財(cái)政政策有望放松，利于市場情緒小幅回升。中國央行6月24日宣布下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放7000億元人民幣資金。央行半年內(nèi)降準(zhǔn)三次，貨幣政策轉(zhuǎn)向信號顯現(xiàn)，加之此前超額續(xù)作MLF，為看多力量信心加碼。

此外，中國可能擴(kuò)大內(nèi)需政策，上市公司業(yè)績?nèi)詫⑵椒€(wěn)增長，且A股估值已經(jīng)打回歷史低位，吸引外資流入在2018年創(chuàng)下歷史新高，都是三季度看漲的動(dòng)力。光大新鴻基在調(diào)查中表示：“內(nèi)陸A股已向下調(diào)整至近幾年的低位，投資價(jià)值漸浮現(xiàn)，或可吸引增加外資流入?！?/p>

值得注意的是，雖然未來兩個(gè)季度仍然看漲，但由于中國股市在上半年表現(xiàn)不及預(yù)期，受訪機(jī)構(gòu)也調(diào)降了對滬指2018年底目標(biāo)位預(yù)測，由2017年底的3,650點(diǎn)降至目前的3,200點(diǎn)，香港恒生指數(shù)則維持不變。

以下是本次股市調(diào)查的其他要點(diǎn)：

CDR發(fā)行

CDR發(fā)行令流動(dòng)性承壓，一直是近期股市的爭議焦點(diǎn)；前期大跌后，在小米的申請下，證監(jiān)會(huì)推遲了小米CDR的發(fā)行審核。在本次調(diào)查中，多數(shù)機(jī)構(gòu)人士表示，下半年CDR發(fā)行會(huì)放慢。

多數(shù)受訪人士認(rèn)為CDR發(fā)行估值將更接近中概股，主流預(yù)測認(rèn)為下半年將發(fā)行3-4支CDR，名字大多落在小米、阿里巴巴、百度、京東之間。根據(jù)10位受訪者的預(yù)測中值顯示，下半年發(fā)行規(guī)模在1175億人民幣。

三季度最受青睞的板塊

A股市場，金融、科技股三季度的表現(xiàn)繼續(xù)獲得機(jī)構(gòu)的青睞。盡管第二季以來，滬深300金融、科技分類指數(shù)均下跌超過10%，跑輸大盤，但仍獲最多機(jī)構(gòu)看好。而對于上半年表現(xiàn)出色的醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)類股，機(jī)構(gòu)分歧加大。18家機(jī)構(gòu)中，10家看好消費(fèi)類，7家認(rèn)為三季度應(yīng)回避。

港股市場，機(jī)構(gòu)對消費(fèi)和金融的認(rèn)同度相對較高。二季度恒生綜指下，消費(fèi)和金融股表現(xiàn)疲軟。

本次A股調(diào)查的受訪機(jī)構(gòu)包括：中信建投、招商證券、中泰證券、大華繼顯、光大新鴻基、凱基證券、第一上海、元大證券、西南證券、萬聯(lián)證券、星石投資、國泰投信、溫莎資本、萬杉資本、群益投信、中閱資本、杉杉金融、富邦投信。港股調(diào)查的受訪機(jī)構(gòu)包括：光大新鴻基、中泰證券、萬杉資本、招銀國際、第一上海、群益投信、富邦投信、大華繼顯、華泰證券、天風(fēng)證券。撰文/彭博新聞社 編輯/馬杰

總之 盡管第二季以來，滬深300金融、科技分類指數(shù)均下跌超過10%，跑輸大盤，但仍獲最多機(jī)構(gòu)看好。