來源：耕叔說錢（RichuncleGeng）

作者：耕叔

耕叔最近數(shù)日，連續(xù)收到基金公司或銀行發(fā)來的信息，推薦CDR戰(zhàn)略配售基金。在有關部門的號召下，基金發(fā)售方真的很賣力！耕叔也看到很多財經(jīng)網(wǎng)站或者財經(jīng)KOL發(fā)布的軟文，很久沒看到基金公司這么大手筆的投放廣告。

今天耕叔按購買基金的基本套路，聊一聊這基金值不值得買。

基金配置標的是哪些？

買基金前，先看基金的投資標的。

基金的官方全稱是“3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金”，主要以戰(zhàn)略配售方式，投資優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的股票或以中國存托憑證（CDR-Chinese Depository Receipt）形式回歸A股市場的“獨角獸”企業(yè)，所以銷售渠道通常將其簡稱為CDR戰(zhàn)略配售基金或獨角獸基金。

啥叫CDR，大家可以到網(wǎng)上查查，一兩句說不清，簡單理解成拿著你的錢幫你去炒股就可以，至于你拿到的是有投票權的股票還是別的登記憑證，并不重要。

耕叔查到的資料顯示，獲批準的6只基金（華夏、易方達、南方、嘉實、匯添富、招商）投資標的基本相似，基本上都是戰(zhàn)略配售，外加投資固定收益類產(chǎn)品。除了投資已在境外上市的科技企業(yè)發(fā)行的CDR外，未來可能也會涵蓋境內(nèi)新上市達到獨角獸標準的企業(yè)。各基金配置基本上大同小異，最終收益可能取決于對不同獨角獸企業(yè)的選擇和配置比例。

從目前各家基金委派的基金管理團隊看，都突出了固收能力，預計在打新之余，6只獨角獸基金將投資債券，作為基金的基礎收益。

 基金有哪些賣點？

從耕叔收到的信息來看，各渠道宣傳強調(diào)的點包括：

配售優(yōu)先權。這從“戰(zhàn)略配售”名稱上也看得出了，“戰(zhàn)略配售”是“向戰(zhàn)略投資者定向配售”的簡稱，以鎖定持股為代價獲得優(yōu)先認購新股的權利，獲得其他絕大部分普通投資者所沒有的投資機會，銷售方將此與“社?！啊薄ⅰ梆B(yǎng)老金”等機構(gòu)類比。

政策紅利空間。本身這基金的推出，就是政策的產(chǎn)物。國內(nèi)股市和美股、港股科技板塊估值相差大，回歸A股可能享受更高估值溢價，從360回歸市值飆升可以佐證。

標的物不錯。已上市的阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易和騰訊和即將上市的小米符合回歸A股發(fā)行CDR的條件，未上市的企業(yè)中，如螞蟻金服、滴滴、美團等，公司基本面都不錯。

基金流動性如何？

CDR戰(zhàn)略配售基金“封閉期三年”，封閉期內(nèi)不可贖回，會一定程度上影響個體使用資金。產(chǎn)品生效后6個月后，可以通過場外份額轉(zhuǎn)至場內(nèi)進行交易的方式退出，但需承擔折溢價風險。場內(nèi)價格取決于供求關系，如果產(chǎn)品業(yè)績不及預期，供大于求，會折價。

基金風險幾何？

獨角獸企業(yè)本身存在炒作過熱現(xiàn)象，獨角獸企業(yè)海外破發(fā)的情況較為常見。本次CDR發(fā)行定價應該是要參考海外市場價格，不一定會存在很大的折價讓利空間。三年的鎖定期較長，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，形勢變化較快，長期可能存在風險。

基金如何購買？

6月11日-15日僅面向個人投資者銷售五天，單個投資人的累計認購規(guī)模上限為50萬元（含認購費），據(jù)媒體報道基金規(guī)模上限500億元，達到目標便提前結(jié)募。

優(yōu)先面向個人投資者，個人投資者認購完畢后，未達目標才能由社保、企業(yè)年金等特定機構(gòu)投資者認購。

投資者可以直接到基金發(fā)售方官網(wǎng)或者第三方基金銷售渠道進行。

至于從6只基金中確定哪只基金問題，可以查看基金管理團隊的歷史業(yè)績情況，如果其歷史業(yè)績中對股票型基金、固定收益領域投資能力較強，可優(yōu)先選擇。

投資建議

耕叔認為，CDR戰(zhàn)略配售基金本身是一個新東西，沒有歷史參照。長期投資一般看兩點：

一是看趨勢。CDR是管理層力推的戰(zhàn)略舉措，是資本市場服務國家重大發(fā)展戰(zhàn)略的制度安排。耕叔摘抄一段文件中的話過來：開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點，是服務國家戰(zhàn)略，尤其支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術、市場認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達到相當規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。聽起來像廢話，但對于投資來說很重要。

二是標的本身的稀缺性。首批發(fā)行CDR的創(chuàng)新試點企業(yè)為市值不低于2000億元人民幣的境外上市大型紅籌企業(yè)，小米、百度、京東、阿里等，均在其行業(yè)處于領先地位。阿里、百度目前海外的市盈率大約為49倍與23倍，而境內(nèi)創(chuàng)業(yè)300指數(shù)的對應估值為47倍，相比國內(nèi)高科技企業(yè)而言估值較低。

盡管很多人認為未來充滿了不確定性，耕叔想說的還是那句話：投資就是賭國運，悲觀者常常正確，樂觀者才能賺到錢，如果手上有余錢，不妨試試。