美的集團(000333)

與時俱進,聚焦三大戰(zhàn)略主軸。堅定不移地貫徹落實戰(zhàn)略轉型,從注重規(guī)模增長向全面能力提升轉型。通過“產(chǎn)品領先、效率驅動、全球經(jīng)營”三大戰(zhàn)略主軸,構建以消費者為中心的敏捷型組織,實現(xiàn)整體競爭力優(yōu)勢基礎上盈利和規(guī)模的可持續(xù)增長?！叭笾鬏S”也是美的面向未來的競爭優(yōu)勢,是超越“大規(guī)模、低成本”的競爭力。以“產(chǎn)品領先”為戰(zhàn)略核心,美的集團致力于轉型研發(fā)和創(chuàng)新驅動,采用CDOC方法論打造“爆品”,推進事業(yè)部改革導向產(chǎn)品力和高端化?！懊赖奈ㄒ徊蛔兊木褪亲兓?維持“強烈推薦-A”評級。

致力于占領研發(fā)和創(chuàng)新制高點。家電商業(yè)邏輯由依賴成本優(yōu)勢和要素投入轉向創(chuàng)新驅動。2016年,美的先后完成了四起較大規(guī)模的全球并購案,日本東芝家電業(yè)務,意大利中央空調企業(yè)CLIVET,美國著名吸塵器企業(yè)EUREKA以及世界領先的機器人制造商德國KUKA集團被納入美的版圖,17年又引入德國高端品牌AEG,豐富和提升了美的全球化的品牌和技術資源。就全球消費電子和家電領域而言,美的對研發(fā)的投入僅次于三星和LG;近5年累計投入200億元研發(fā)資金,在8個國家建成20個研發(fā)中心。17年9月發(fā)布的《2017全球創(chuàng)新報告》顯示,美的發(fā)明專利數(shù)量在家電領域連續(xù)三年穩(wěn)居全球第一。

“產(chǎn)品領先”導向,積極推進高端化。美的認為,當代中國迅速崛起的中產(chǎn)家庭開創(chuàng)了一個高品質時代,企業(yè)端需要轉換商業(yè)邏輯,更加堅定地聚焦這場由消費升級引發(fā)的變革。以銷量份額論,美的無愧行業(yè)巨人。2017年,“寧可犧牲一部分市場份額,也要提升產(chǎn)品均價”的策略開始獲得回報,公司整體產(chǎn)品結構有了較大提升,在中高端市場的份額顯著提升。小天鵝洗衣機和小家電優(yōu)勢品類的定價高于內(nèi)資品牌;2017年核心原材料均價漲幅20%以上,但公司家電內(nèi)銷毛利率仍穩(wěn)中有升。美的采用CDOC方法論,以“功能同質化,概念差異化”為準則,抓用戶痛點,不斷提升產(chǎn)品力。據(jù)中怡康,小天鵝洗衣機在4500元+價格段的銷量份額由12年的6%提升至17年15%+;美的空調在6000元+高端市場份額由12年18%提升至17年27%。17年美的煙灶實現(xiàn)了內(nèi)銷倍增,產(chǎn)品力有所改善,但均價仍僅方太老板的一半;公司近期將煙灶洗與熱水器合并,成立廚房和熱水事業(yè)部,順應家電場景化應用趨勢,重新為廚電加碼。

風險提示：地產(chǎn)景氣下行超預期、低端市場份額下降