【一牛財(cái)經(jīng)】訊：隨著新興市場的動(dòng)蕩，市場關(guān)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的話題再起，此外，本月美聯(lián)儲(chǔ)加息或板上釘釘！

不過，問題是：美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備好迎接下一次經(jīng)濟(jì)衰退了嗎？

對此，《貨幣戰(zhàn)爭》作者瑞卡茲（Jim Rickards）認(rèn)為，答案是否定的！

瑞卡茲表示，據(jù)廣泛的研究顯示，美聯(lián)儲(chǔ)需要300至500個(gè)基點(diǎn)的降息才能使美國經(jīng)濟(jì)走出衰退。( 注解：1個(gè)基點(diǎn)是1個(gè)百分點(diǎn)的1 / 100，所以500個(gè)基點(diǎn)的降息意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不降息5個(gè)百分點(diǎn)。)

那么我們看看目前美國的情況如何？據(jù)【一牛財(cái)經(jīng)】此前多次提及到，目前，美聯(lián)儲(chǔ)對美聯(lián)邦基金的目標(biāo)利率，即：所謂的“政策利率”，是1.75 %。

毫無疑問，麻煩出現(xiàn)了：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從1.75 %開始的時(shí)候，它如何怎么能降低3 - 5 %的利率？很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)做不到！

前車之鑒！負(fù)利率也不行！

那么有人可能就要說：實(shí)行負(fù)利率啊！

確實(shí)，負(fù)利率在一定程度上可以刺激經(jīng)濟(jì)，不過，最終還是不能拯救經(jīng)濟(jì)。

為什么這樣說呢？其實(shí)是有前車之鑒的！像：日本、歐元區(qū)、瑞典和瑞士都曾嘗試過負(fù)利率，不過，最后的結(jié)果都顯示，這些利率無助于刺激經(jīng)濟(jì)。

下面【一牛財(cái)經(jīng)】小編就和大家說說負(fù)利率如何刺激經(jīng)濟(jì)？

• 所謂執(zhí)行負(fù)利率，說白了就是讓你花錢，因?yàn)榇嬖阢y行的利率是負(fù)的，不花也是浪費(fèi)。
• 不過，有證據(jù)表明，人們?yōu)榱诉_(dá)到退休、醫(yī)療、教育等終生目標(biāo)，以負(fù)債率儲(chǔ)蓄更多。所以最終的結(jié)果就是:如果銀行從你的賬戶上取錢，你必須存更多的錢來實(shí)現(xiàn)你的目標(biāo)，這減緩了消費(fèi)，當(dāng)然，這也就是“新凱恩斯主義者”所說的總需求。

回到主題上，如果明天開始衰退，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在利率降至零之前，將利率下調(diào)1.75 %。如果真的這樣的話，瑞卡茲表示，“那他們（美聯(lián)儲(chǔ)）就沒子彈了?！?/p>

其實(shí)關(guān)于這一點(diǎn)，瑞卡茲早在今年年初就警告過，當(dāng)時(shí)他就解釋過為什么美國的經(jīng)濟(jì)情況不支持美聯(lián)儲(chǔ)加息，但美聯(lián)儲(chǔ)3月還是加息了，原因是什么？很簡單，就是為了更好的應(yīng)對下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

美聯(lián)儲(chǔ)能否執(zhí)行新一輪的量化寬松政策呢？

如上所述，執(zhí)行負(fù)利率不行，那么有人可能又要說了：那么更多的量化寬松政策（QE）呢？

大家都知道，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)歷了2008 - 2014年的三輪量化寬松政策( QE1、QE2和QE3 )之后，于2014年末結(jié)束了量化寬松政策。

如果在新經(jīng)濟(jì)衰退中，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)新一輪的QE4呢？

對此，瑞卡茲表示稱，問題在于，美聯(lián)儲(chǔ)從未清理過QE1、2和3的混亂局面，因此他們運(yùn)行QE4的能力令人懷疑。

據(jù)【一牛財(cái)經(jīng)】此前也說過，從2008年到2014年，在第一次QE1、QE2和QE3期間，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表從8000億美元增加到4.4萬億美元。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還增加了3.6萬億美元的新印鈔，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)要用它來購買長期資產(chǎn)，以抑制收益率曲線上的利率。

當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃是：較低的長期利率將迫使投資者投資股票和房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克稱這種操縱為“投資組合渠道”效應(yīng)。

因?yàn)椴四险J(rèn)為，股票和房地產(chǎn)的這些較高估值將產(chǎn)生“財(cái)富效應(yīng)”，鼓勵(lì)美國人更多的消費(fèi)。而較高的估值也將為更多的借款提供抵押品，這種增加支出和貸款的結(jié)合，本應(yīng)使美國經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)的更高增長之路。

不過，計(jì)劃終究還是計(jì)劃，結(jié)果還是失敗了！

美聯(lián)儲(chǔ)所謂的“財(cái)富效應(yīng)”從未出現(xiàn)，高杠桿的回報(bào)也從未在美國出現(xiàn)。

伯南克計(jì)劃唯一奏效的部分是：實(shí)現(xiàn)更高的資產(chǎn)價(jià)值，但這些價(jià)值現(xiàn)在看起來像等待破滅的泡沫一樣危險(xiǎn)。

現(xiàn)在的問題是，所有這些杠桿仍在美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表上。3.6萬億美元的新資金從未被美聯(lián)儲(chǔ)拖下水，它仍然以銀行準(zhǔn)備金的形式存在。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表正?；?jì)劃，但這一計(jì)劃并不遙遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表仍超過4萬億美元。

如上所述，這使得美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE4非常成問題。要知道，他們在2008年推出QE1時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表是8000億美元。如果他們今天又開始一個(gè)新的QE4計(jì)劃，他們將從更高的基礎(chǔ)開始。

更嚴(yán)重的問題是，在第四次或第五次量化寬松期間，美聯(lián)儲(chǔ)能否將資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整至5萬億美元或6萬億美元？

在回答這個(gè)問題時(shí)，有一點(diǎn)，要事先知曉：美聯(lián)儲(chǔ)只有400億美元的資本，而美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)資產(chǎn)為44億美元，杠桿比率為110比1。

公平地說，如果美國財(cái)政部發(fā)行的金券被標(biāo)上市場，他們的杠桿將會(huì)低得多。這又是另外一個(gè)故事了，但它確實(shí)說明了黃金未來在貨幣體系中的重要作用。

此外，斯蒂芬妮·克爾頓等左翼學(xué)者領(lǐng)導(dǎo)的現(xiàn)代貨幣理論( MMT )認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)印刷的貨幣數(shù)量與想將國債貨幣化一樣多，沒有問題。關(guān)于這一點(diǎn)，MMT幾乎肯定是錯(cuò)誤的。

不過，瑞卡茲表示，目前市場有一個(gè)看不見的信心邊界，在這個(gè)邊界上，在超同步的階段過渡中，日常美國人會(huì)突然對美聯(lián)儲(chǔ)債務(wù)(又稱“美元”)失去信心。沒有人確切知道邊界在哪里，但沒有人想找出艱難的道路。

它就在那里，可能在5萬億美元的水平上。美聯(lián)儲(chǔ)似乎同意(盡管他們不會(huì)這么說)，否則他們今天不會(huì)試圖縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

所以，如果明天出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將無法通過降息來挽救這一天，因?yàn)樗麄冊诮迪⒅耙呀?jīng)達(dá)到了零界點(diǎn)。而且他們無法用QE4來挽救，因?yàn)樗麄円呀?jīng)過度杠桿化了。

美聯(lián)儲(chǔ)能做什么？加息！縮表！

那么美聯(lián)儲(chǔ)能干什么呢？

對此，瑞卡茲認(rèn)為，他們所能做的，也是唯一能做的就是：緩慢提高利率，緩慢減少資產(chǎn)負(fù)債表，并祈禱經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)在他們恢復(fù)“正常”之前到來，時(shí)間節(jié)點(diǎn)大概是2021年左右。

不過問題是：美聯(lián)儲(chǔ)在下一次衰退到來之前，能夠做到這一點(diǎn)的可能性有多大？結(jié)果可能是不太好。

如下圖所示，它顯示了自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，所有經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的時(shí)間周期。

如上，當(dāng)前展開以橙色條顯示，美國這輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇始于2009年6月，一直持續(xù)到今天。這是1945年以來第二長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，目前為107個(gè)月。

它比1982 - 90年里根-布什的擴(kuò)張時(shí)期還要長。

它比1961 - 69年肯尼迪-約翰遜擴(kuò)張的時(shí)間還要長。

它比任何擴(kuò)張都長，除了1991 - 2001年克林頓-金里奇擴(kuò)張。

不過，僅從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2020年底前，這種擴(kuò)張轉(zhuǎn)向衰退的可能性非常高。

美國經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)卻準(zhǔn)備不足

簡言之，在美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備讓美國人擺脫衰退之前，美國經(jīng)濟(jì)很有可能陷入衰退。

這意味著一旦衰退開始，美國可能會(huì)持續(xù)數(shù)十年，這正是1990年開始日本的情況。順便說一句，日本2018年第一季度的最新GDP報(bào)告顯示為負(fù)增長。日本已經(jīng)“失去了三十年”。

美國剛剛結(jié)束失去的第一個(gè)十年，可能還有兩周期要走。

此外，瑞卡茲警告稱，實(shí)際情況甚至比這個(gè)可怕的預(yù)測更糟。原因是，通過準(zhǔn)備應(yīng)對下一次衰退，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上可能會(huì)引發(fā)他們準(zhǔn)備應(yīng)對的衰退。這就像“在被饑餓的熊追趕的同時(shí)，還要跑馬拉松”。

如上所言，美聯(lián)儲(chǔ)需要提高利率和減少資產(chǎn)負(fù)債表，以便有足夠的政策回旋余地應(yīng)對衰退。

問題是這個(gè)“加息”和“縮表”的時(shí)間和“力度”是最大的問題，如果他們行動(dòng)太快，就會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。如果它們太慢，它們的時(shí)間就會(huì)用完，被“熊市”吃掉。

當(dāng)然，造成這種混亂的原因主要有2個(gè)：

• 第一、伯南克在2010年和2011年未能加息，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)正處于擴(kuò)張初期，美國經(jīng)濟(jì)更有能力吸收“加息”。
• 此外，這也是由于當(dāng)時(shí)伯南克堅(jiān)持QE2和QE3，盡管當(dāng)時(shí)或現(xiàn)在沒有任何證據(jù)表明這有任何好處。

終上所述，瑞卡茲認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)衰退即將到來，而美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備不足，甚至美聯(lián)儲(chǔ)不可能及時(shí)做好準(zhǔn)備。

當(dāng)然，雖然美聯(lián)儲(chǔ)可能還沒有準(zhǔn)備好，但作為投資者的你或許可以?，F(xiàn)在是時(shí)候減少你對股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口，增加你對現(xiàn)金等安全資產(chǎn)的配置，例如：把你的投資組合的10 %用于黃金和白銀，以此作為對沖日后比經(jīng)濟(jì)衰退更糟糕的崩潰場景。