前言

由于人口結(jié)構(gòu)的變遷，未來中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一定會(huì)發(fā)生深刻的變革。

2000年時(shí)，中國65歲以上老年人口占比7%，此后不斷攀升,2017年這一比例飆升至11.4%。據(jù)悉，近十年，中國65歲以上老年人口不斷增長，同比增速由2008年的3.0%增長至2017年的5.5%。

本文不去分析對房地產(chǎn)或低端制造業(yè)的影響，書生主要跟大家談?wù)勧t(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的投資。

一、五大醫(yī)藥指數(shù)

1.上證醫(yī)藥（000037）

上證醫(yī)藥指數(shù)選擇上海證券市場醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)股票組成，缺點(diǎn)是沒辦法覆蓋深圳交易所上市的醫(yī)藥企業(yè)。

2003年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。到2017年12月29日，收盤價(jià)是7038點(diǎn)。十四年漲幅6.04倍，年化收益14.96%。

但是，我們計(jì)算長期指數(shù)收益率的時(shí)候，必須用全收益指數(shù)才更合理。

上證醫(yī)藥指數(shù)是價(jià)格指數(shù)，不考慮分紅因素影響，僅僅計(jì)算股票價(jià)格的波動(dòng)。而全收益指數(shù)，是把成份股公司派發(fā)的分紅在除息日收盤后再投資到指數(shù)組合中。

如果從長期投資來說，全收益指數(shù)更合理，因?yàn)榉旨t再投資本身就有復(fù)利的意思在。特別是分紅越高，時(shí)間越長，全收益指數(shù)比價(jià)格指數(shù)越高。

如果從全收益指數(shù)來看，上證醫(yī)藥從2003年12月31日的基點(diǎn)1000點(diǎn)，到2017年12月29日，收盤價(jià)是7893點(diǎn)。十四年漲幅6.89倍，年化收益率15.9%。

十四年期間，上證醫(yī)藥指數(shù)的分紅再投資多帶來了85%的收益。可見，長期走勢不能忽略紅利帶來的回報(bào)，應(yīng)該選擇全收益指數(shù)。

下面介紹指數(shù)的時(shí)候，都會(huì)用全收益指數(shù)的收益率。

2.中證醫(yī)藥指數(shù)（000841）

中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)由中證800指數(shù)（滬深300+中證500）樣本股中的醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)股票組成，以反映該行業(yè)公司股票的整體表現(xiàn)。

中證醫(yī)藥全收益指數(shù)，自2004年12月31日至今，漲幅達(dá)11.41倍，年化收益率21.78%.

3.全指醫(yī)藥指數(shù)（000991）

全指醫(yī)藥指數(shù)從中證全指樣本股醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)內(nèi)選擇流動(dòng)性和市場代表性較好的股票構(gòu)成指數(shù)樣本股。

全指醫(yī)藥與中證醫(yī)藥相比，多了一些小市值的醫(yī)藥股票。

全指醫(yī)藥全收益指數(shù)，自2004年12月31日至今，漲幅達(dá)10.77倍，年化收益率20.89%.

從收益率看，全指醫(yī)藥和中證醫(yī)藥差不多。

4.300醫(yī)藥（000913）

顧名思義，是從滬深300指數(shù)中挑選醫(yī)藥行業(yè)股票組成的指數(shù)。

300醫(yī)藥的成份股的市值相對大一些，收益率和中證醫(yī)藥也差不多。

5.醫(yī)藥100指數(shù)（000978）

醫(yī)藥100指數(shù)，是選取的市值排名前100名的醫(yī)藥股票。

因?yàn)獒t(yī)藥板塊龍頭股往往漲幅更大，所以選取市值最大的100只股票，更具有代表性，公司也相對更優(yōu)秀。

醫(yī)藥100指數(shù)比較特殊，它是一只策略指數(shù)，采取等權(quán)法編制。會(huì)定期對指數(shù)進(jìn)行再分配權(quán)重，等于自帶了“高拋低吸”的功能，所以歷史表現(xiàn)更出色。

比如下圖是天弘中證醫(yī)藥100A（001550），每只成份股差不多比重一樣。如果某只股票漲幅過大，會(huì)定期進(jìn)行調(diào)倉賣出，買入那些還沒怎么漲的成份股。

從歷史走勢看，醫(yī)藥100指數(shù)是表現(xiàn)最好的，過去十三年漲幅14.82倍，年化收益率23.67%。

綜上所述，如果估值差不多的話，優(yōu)先選擇醫(yī)藥100指數(shù)基金。

二、醫(yī)藥指數(shù)投資策略

人們可以不買車，可以不買好手機(jī)，但是如果生病了吃藥是必須竭盡全力滿足的。

由于目前老齡化的加速，有人提出未來最確定性的投資機(jī)會(huì)，就是三大慢性病（糖尿病、高血壓、心臟病）的醫(yī)療公司。

所以，我們看到的醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)往往都是長期向上，漲幅也比較大的。這一點(diǎn)跟周期型的指數(shù)有很大區(qū)別。

本文寫到這里，我們一起探討下目前這個(gè)估值投資醫(yī)藥100指數(shù)具有可行性嗎？

下圖是醫(yī)藥100指數(shù)的PE走勢圖，在歷史上大部分時(shí)間，醫(yī)藥100指數(shù)的市盈率都在30-40倍的范圍內(nèi)。

大家會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)特點(diǎn)，指數(shù)的估值不怎么變動(dòng)，而價(jià)格早就漲上天了。醫(yī)藥行業(yè)走出長期大牛，主要還是成份股公司每年的業(yè)績增速很大。

股價(jià)=PE*每股收益，如果每股收益不斷增加，在PE不變的情況下，也可以實(shí)現(xiàn)股價(jià)的上漲。

目前，醫(yī)藥100指數(shù)估值只能算合理，并不算特別低估的范疇。簡單進(jìn)行機(jī)械定投即可，如遇下跌再慢慢加倉。

醫(yī)藥100指數(shù)沒有場內(nèi)基金，只有場外基金可以投資。下圖中是天弘容易寶系列的醫(yī)藥100指數(shù)基金A（001550），還有個(gè)C類的是天弘中證醫(yī)藥100指數(shù)基金C（001551）。

結(jié)束語

本文主要跟大家詳細(xì)介紹了醫(yī)藥行業(yè)的5大指數(shù)，意在幫助大家梳理投資思路