文/浚鈺鴣

來源/資事經(jīng)緯（ID：zishijw）

近3個月以來，騰訊股價連續(xù)暴跌，市值跌幅已超過20%，蒸發(fā)8457.67億港元，約合人民幣6822.9億元。隨著股價下跌，馬化騰身家已不及恒大許家印，退位華人首富。

股價連續(xù)暴跌，已經(jīng)造成不少高位買入騰訊股票的投資者被深度套牢，而不少持幣觀望的投資者認(rèn)為此時是抄底的絕好機(jī)會，不少內(nèi)陸基金紛紛買入騰訊股票，表示對騰訊未來發(fā)展仍然看好。那么，騰訊股價為什么會連續(xù)暴跌？暴跌之后，其未來股價走勢又將如何，資事君帶大家來探討一下這個話題。

游戲、社交業(yè)務(wù)遭遇圍獵

不久之前，騰訊發(fā)布了2017年財報，顯示全年凈利潤175億元，同比增長74%，總收入為人民幣2377.60億元，比去年同期增長56%。亮眼財報之下，其實深藏隱憂，去年第四季度，騰訊最核心的游戲業(yè)務(wù)環(huán)比下滑，騰訊PC和手機(jī)游戲收入合計297億，低于三季度的328億，環(huán)比下滑9.5%。按照財報口徑，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入環(huán)比下滑9%至243.67億，引發(fā)了資本市場的擔(dān)心。

游戲，一直是騰訊的營收支柱之一，但目前卻正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。以騰訊王牌游戲《王者榮耀》為例，根據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)的監(jiān)測，2018Q1《王者榮耀》的周活躍滲透率為5.44%，相比巔峰時期的9.5%的周活滲透率，已經(jīng)少去了超過四成。隨著網(wǎng)易、小米等游戲廠商不斷加碼游戲產(chǎn)業(yè)，騰訊游戲霸主的地位或?qū)⒉槐?，同時在產(chǎn)品同質(zhì)化環(huán)境下，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)的游戲產(chǎn)品越來越難，以游戲為主要業(yè)務(wù)收入的騰訊一旦陷入青黃不接的局面，財報上的數(shù)字或?qū)⒏与y看。

騰訊的壞消息不止于此，今年3月，騰訊第一大股東南非公司Naspers罕見出售2%的騰訊股份，引發(fā)資本市場軒然大波，同月騰訊控股總裁劉熾平以平均每股434.3624港元的價格減持100萬股騰訊股份，一個月內(nèi)第一大股東及聯(lián)合創(chuàng)始人接連大額股份套現(xiàn)，引發(fā)騰訊帝國崩塌傳言。

事實上，屬于騰訊的至暗時刻已經(jīng)來臨，微信用戶突破10億之后，騰訊開始觸頂天花板，其多年來所依賴的人口紅利逐漸消失殆盡，一個直觀的數(shù)據(jù)可以佐證這一事實。據(jù)Quest Mobile的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年3月國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)總時長占比統(tǒng)計中，即時通信出現(xiàn)了一定程度的下滑，增長最為亮眼的是短視頻領(lǐng)域，增幅高達(dá)521.8%，其中現(xiàn)象級的短視頻產(chǎn)品抖音令騰訊的市場神經(jīng)格外緊張。

據(jù)了解，抖音是字節(jié)跳動旗下短視頻產(chǎn)品，于2016年年底上線，旨在打造專注于年輕人的15秒音樂短視頻社區(qū)，成立之后一路飆升，并在年底超越微信和支付寶登頂中國APP store免費榜。隨著抖音市場影響力越來越大，其海外布局也頻現(xiàn)好成績，今年1月初登頂泰國APP Store排行榜，在收購北美短視頻社區(qū)Musical.ly后登頂日本App Store免費榜。

而騰訊狙擊抖音的方式，也讓人們看到了這家巨頭內(nèi)心深處的恐懼之情。去年3月，騰訊以3.5億美元入股短視頻巨頭快手，今年4月又領(lǐng)投短視頻APP梨視頻；3月底，不少抖音用戶發(fā)現(xiàn)抖音的分享功能被微信朋友圈和QQ空間屏蔽，這與之前微信屏蔽網(wǎng)易云音樂的作法如出一轍；4月9日，騰訊微視開始通過大量補(bǔ)貼，批量引入優(yōu)質(zhì)短視頻內(nèi)容原創(chuàng)者，掀起了短視頻領(lǐng)域的一場戰(zhàn)爭。

抖音只是騰訊的焦慮之一，在資訊戰(zhàn)場上，字節(jié)跳動旗下的今日頭條已經(jīng)成為騰訊最強(qiáng)勁的對手。據(jù)獵豹大數(shù)據(jù)發(fā)布的2017年度資訊APP排名中，今日頭條以高達(dá)18.6%的周活躍滲透率排名第一，今日頭條極速版以7.59%的周活躍滲透率排名第三，按此數(shù)據(jù)換算下來，在國內(nèi)綜合資訊行業(yè)中，今日頭條的市場份額最大，這讓騰訊感到空前壓力。近日，騰訊在內(nèi)容資訊領(lǐng)域，重金投資互聯(lián)網(wǎng)資訊閱讀產(chǎn)品趣頭條就是一個明證，被市場普遍認(rèn)為是以此阻止今日頭條不斷發(fā)展壯大。

一組來自今年4月易觀智庫發(fā)布的數(shù)據(jù)，更為直觀地表現(xiàn)出字節(jié)跳動系產(chǎn)品強(qiáng)大的市場影響力：在綜合資訊類APP排名中，今日頭條的月活躍用戶數(shù)超過2億，日活躍用戶數(shù)超過1.4億戶，排名第一。在短視頻APP排名中，抖音增勢越發(fā)迅猛，在2018年內(nèi)的日活躍用戶數(shù)或?qū)②s超快手，達(dá)到1億戶以上，這也意味著，字節(jié)跳動將會同時擁有兩款日活躍用戶數(shù)超過1億戶的現(xiàn)象級產(chǎn)品，除了騰訊之外很少有其他公司能抗衡。

除此之外，近日阿里擬以數(shù)十億美元投資今日頭條的消息甚囂塵上，也引起了資事君注意。據(jù)了解，最終投資一事未能敲定，阿里只是購買了今日頭條約1-2億美元的可轉(zhuǎn)換債券，不過雖然拒絕了阿里伸來的橄欖枝，今日頭條與阿里之間仍然保持著微妙的聯(lián)系，如淘寶近期開設(shè)了抖音專區(qū)、抖音一鍵進(jìn)入淘寶功能也已開通，雙方在業(yè)務(wù)層面的不斷接觸，對視阿里巴巴、今日頭條為主要競爭對手的騰訊而言，顯然不是一個好消息。

隨著今日頭條和抖音的崛起，用戶越來越多的時間正在被吸引過去，騰訊的社交帝國根基出現(xiàn)松動，同時游戲業(yè)務(wù)的下滑，更讓資本市場看出騰訊的疲態(tài)，在這種情況下，騰訊股價接連下跌也就不難理解了。

新零售業(yè)務(wù)的反圍獵

隨著線上流量紅利見底，騰訊需要找到新的市場來支撐股價。據(jù)資事君了解，自從去年開始，馬化騰在多種場合反復(fù)提及智慧零售概念，以去年12月騰訊投資永輝超市為標(biāo)志，騰訊正在將新零售業(yè)務(wù)納入核心業(yè)務(wù)中來。今年以來，通過頻繁注資線下知名商超，騰訊進(jìn)一步提升了線下零售實力，也完善了騰訊的智慧零售體系。不過，首提新零售概念的阿里巴巴，正在緊盯著騰訊的一舉一動，騰訊想要依靠新零售業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)頹勢的愿望，恐怕沒有想象中那么容易實現(xiàn)。

據(jù)資事君了解，到目前為止，阿里已匯集了銀泰商業(yè)、蘇寧易購、新華都、華聯(lián)超市、中央商場、高鑫零售、三江購物、居然之家等大牌商超，而騰訊也聚集了沃爾瑪、永輝超市、家樂福、步步高、海瀾之家等品牌大廠，雙方劍拔弩張，斗得不可開交。兩者的運營思路各有不同，騰訊通過旗下零售商強(qiáng)大的觸角，為自己的流量進(jìn)行一個變現(xiàn)跟質(zhì)量的提升，而阿里則是提出中心化戰(zhàn)略，自己做生態(tài)圈的核心，通過做大平臺來支撐前端入口。有分析認(rèn)為，從橫向上來看，騰訊、阿里的新零售之爭主要聚集在生鮮超市、雜貨店B2B、體驗式的專業(yè)連鎖、無人零售上。資事君分別從這幾個方面，來談一談哪家的勝面更大一些。

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在生鮮超市方面，阿里系擁有天貓生鮮超市、喵鮮生、易果生鮮、盒馬鮮生、大潤發(fā)等多家炙手可熱的市場品牌，而騰訊系擁有京東、天天果園、拼多多、每日優(yōu)鮮、永輝等大牌廠商，可以說是勢均力敵，難分勝負(fù)；在雜貨店B2B方面，京東、阿里都提出了“百萬小店”計劃，但是受困于小店店主文化水平低，接受程度也低，這一計劃遭遇到發(fā)展瓶頸。不過，阿里可以依靠強(qiáng)大的地推能力，來一步步落實業(yè)務(wù)，而騰訊在這方面就不太占優(yōu)勢。

體驗式的專業(yè)連鎖不以售賣商品為主要目的，而是通過增強(qiáng)用戶體驗提升品牌認(rèn)同感，并引流至線上渠道。目前阿里系的蘇寧及騰訊系的京東在這一領(lǐng)域都有所布局，競爭態(tài)勢尚未明朗化；在無人零售方面，騰訊系的京東通過“無人超市”及“京東到家無人貨架”兩個項目并行發(fā)展，已有一些初步落地成果，而阿里旗下螞蟻金服則意圖入股無人零售代表性企業(yè)猩便利，一旦入股猩便利得以實現(xiàn)，猩便利與餓了么旗下的無人貨架品牌餓了么NOW的合并將成大概率事件，或?qū)⒉⑷氚⒗锲煜卤镜厣罘?wù)的業(yè)務(wù)序列，成為阿里生態(tài)圈的一環(huán)，在業(yè)務(wù)層面上來看，阿里做得比騰訊更為徹底，贏面也將更大一些。

綜上所述，電商起家的阿里，內(nèi)里基因決定了在新零售業(yè)務(wù)發(fā)展上更勝一籌，而騰訊在新零售方面的發(fā)展，也為如今疲態(tài)盡顯的帝國埋下了一粒希望的種子，但隨著各自的壯大，兩家的平行發(fā)展，也終究會迎來再次交叉競爭的時候。