一、概念

非經(jīng)常性損益，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地評(píng)價(jià)公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力的各項(xiàng)收入、支出，通常，非經(jīng)常性損益包括了政府各種補(bǔ)助、企業(yè)固定資產(chǎn)或長(zhǎng)期資產(chǎn)的處置收益或損失以及其他與經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系的收入或支出，如捐贈(zèng)等等。

如果用一個(gè)例子來(lái)講得更明白些，我通常會(huì)用這樣一個(gè)例子。如果一個(gè)開餐廳的老板，有一天發(fā)現(xiàn)一個(gè)客人把錢包忘記在餐廳里了，而他也沒(méi)來(lái)要回去。這樣，這個(gè)餐廳一天就多了一筆額外的利潤(rùn)。但是，客人也不會(huì)每天都忘記拿走自己的錢包，所以這是非經(jīng)常性發(fā)生的事件，而這收入，也就是非經(jīng)常性收益了。

非經(jīng)常性損益表現(xiàn)出的特征是，是這種業(yè)務(wù)對(duì)公司而言具有不可持續(xù)性，即今年有，但明年就不一定有同樣的收益或支出。如政府補(bǔ)貼，處置固定資產(chǎn)的收益或買賣股票等證券產(chǎn)生的收益或損失等等。

非經(jīng)常性損益應(yīng)包括以下項(xiàng)目：

（一）處置長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、其他長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的損益；

（二）越權(quán)審批或無(wú)正式批準(zhǔn)文件的稅收返還、減免；

（三）各種形式的政府補(bǔ)貼；

（四）計(jì)入當(dāng)期損益的對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)；

（五）短期投資損益，但經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立的有經(jīng)營(yíng)資格的金融機(jī)構(gòu)獲得的短期投資損益除外；

（六）委托投資損益；

（七）扣除公司日常根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后的其他各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入、支出；

（八）因不可抗力因素，如遭受自然災(zāi)害而計(jì)提的各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；

（九）以前年度已經(jīng)計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回；

（十）債務(wù)重組損益；

（十一）資產(chǎn)置換損益；

（十二）交易價(jià)格顯失公允的交易產(chǎn)生的超過(guò)公允價(jià)值部分的損益；

（十三）比較財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)計(jì)政策變更對(duì)以前期間凈利潤(rùn)的追溯調(diào)整數(shù)；

（十四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的符合定義規(guī)定的其他非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

而愛股說(shuō)的非經(jīng)常性損益除上市公司披露的數(shù)據(jù)以外，還包括了上市公司的資產(chǎn)減值損失在內(nèi)，因?yàn)槲覀兛紤]到，有些上市公司，常常在管理層換屆的時(shí)候，會(huì)存在將上一屆管理層累積下來(lái)的流動(dòng)資產(chǎn)呆壞賬或庫(kù)存作出一次性重大撥備的情況，由此，這種處理會(huì)帶來(lái)上市公司某一期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)極大的變動(dòng)。如果不剔除，往往導(dǎo)致對(duì)財(cái)報(bào)的分析帶來(lái)錯(cuò)誤的結(jié)論，下面我們會(huì)通過(guò)舉例來(lái)說(shuō)明。

二、非經(jīng)常性損益如何分析？

非經(jīng)常性損益在利潤(rùn)表中，會(huì)成為利潤(rùn)的一部分，無(wú)論收益過(guò)大還是損失過(guò)大，都會(huì)對(duì)上市公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析產(chǎn)生干擾，因此，一般我們?cè)诜治銎髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，會(huì)將非經(jīng)常性損益帶來(lái)的利潤(rùn)或虧損剔除后再分析。

在這里我們要特別留意兩點(diǎn)，既然是非經(jīng)常性損益，就有可能是非經(jīng)常性收益，也有可能是非經(jīng)常性損失。

1）非經(jīng)常性收益過(guò)大

在一般的情況之下，我們大部分炒股的人是不怎么看財(cái)報(bào)的，部分看的人最多也就是看一下行情軟件中的F10或者一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)站公布的每股收益資料。但在這些資訊產(chǎn)品的供應(yīng)商，往往沒(méi)有專業(yè)的能力來(lái)處理好上市公司的非經(jīng)常性損益數(shù)據(jù)，大多是揉在一起，給到投資者。在這種情況之下，如果非經(jīng)常性損益過(guò)大，則有可能掩蓋掉公司真實(shí)的業(yè)績(jī)，甚至將經(jīng)營(yíng)虧損掩蓋掉。憑借這樣的數(shù)據(jù)炒股票，結(jié)果可想而知，贏的概率極小。

2）非經(jīng)常性損失過(guò)大

這種情形較小，但也不是不存在。這種情況通常發(fā)生在上市公司管理層換屆或者行業(yè)整體下滑，企業(yè)在對(duì)待當(dāng)期利潤(rùn)表的時(shí)候，將以往年度積累下來(lái)的不愿意處理的潛在損失，但仍然留在資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)作一次性撥備處理，以把報(bào)表洗干凈，以備以后輕松上馬。

在這種情況之下，企業(yè)本身可能是盈利的，或者有虧損也不大，但在這種將歷史遺留的包袱一次性處理的情況下，企業(yè)就有可能產(chǎn)生巨虧。這時(shí)我們就要仔細(xì)分辨企業(yè)虧損的來(lái)源。如果是非經(jīng)常性損失帶來(lái)的，那么，下一年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就有可能翻身，此時(shí)，隨業(yè)績(jī)大幅下挫的股價(jià)在來(lái)年就有很大的上漲機(jī)會(huì)，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，或許就是一個(gè)機(jī)會(huì)。

所以，我們通常在分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，要對(duì)非經(jīng)常性損益認(rèn)真對(duì)待。在愛股說(shuō)網(wǎng)站中，非經(jīng)常性損益包括了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)減值損失，這一點(diǎn)與企業(yè)自身衡量的口徑是不同的，以防止企業(yè)一次性處理應(yīng)收賬款壞賬或存貨損失準(zhǔn)備太大，故也把它列入了非經(jīng)常性損益的范圍來(lái)分析。

我們?cè)诜治龇纸?jīng)常性損益時(shí)， 往往以同口徑非經(jīng)常性損益與利潤(rùn)總額的對(duì)比，來(lái)揭示非經(jīng)常性損益占利潤(rùn)總額比例的大小，同時(shí)，這也是衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的一個(gè)重要考量因素。。

三、分析非經(jīng)常性損益分析的意義

中國(guó)的A股市場(chǎng)，不少企業(yè)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的時(shí)候，出于市值管理的需要，往往通過(guò)非經(jīng)常性損益的方式，幫助其完成全年的利潤(rùn)目標(biāo)，而這對(duì)很多不看財(cái)報(bào)的人來(lái)說(shuō)，是很難分辯的，往往因此踩入陷阱。因此，分析非經(jīng)常性損益非常有助于投資者認(rèn)清上市公司的真實(shí)盈利情況，以降低投資者在投資過(guò)程錯(cuò)誤地買入或賣出證券的風(fēng)險(xiǎn)。

四、案例說(shuō)明

在通常的情況下，我們采用非經(jīng)常性損益占利潤(rùn)總額比這一指標(biāo)，可以有效地幫助投資者實(shí)現(xiàn)這一目的。同時(shí)，愛股說(shuō)將企業(yè)的利潤(rùn)總額與非經(jīng)常性損益按相同的區(qū)間列示，讓投資對(duì)所研究分析的企業(yè)有一個(gè)更加直觀清晰的了解。

如果非經(jīng)常性損益在利潤(rùn)總額中所占比例過(guò)大，會(huì)造成企業(yè)最終的盈利情況的失真，讓很多投資者蒙受損失，所以，通過(guò)非經(jīng)常性損益利潤(rùn)總額比，如果其值在+/-10%以上的，均會(huì)對(duì)當(dāng)期盈利真實(shí)性的表述帶來(lái)影響，而其值越小，對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性的表述也就越準(zhǔn)確。

1）非經(jīng)常性收益占比過(guò)高的情況

蘭生股份（600826）是這方面的一個(gè)很好的例子。盡管蘭生股份年化的利潤(rùn)總額在2016Q3超過(guò)了11億，但愛股說(shuō)的年化非經(jīng)常性損益利潤(rùn)總額比高達(dá)94.37%。究其原因，是因?yàn)檫@家公司在2015年及2016年前九月的利潤(rùn)絕大部分來(lái)自于公司出售下屬子公司股權(quán)獲得，本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不斷在萎縮，而這種股權(quán)的出售行為，終將有止步的時(shí)候，此時(shí)，蘭生股份以何業(yè)務(wù)向投資者呈報(bào)，我一直覺得是個(gè)疑問(wèn)。

2）非經(jīng)常性損失大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致公司瀕臨虧損或已經(jīng)虧損

圖中美邦服飾在2016年前九月利潤(rùn)總額虧損達(dá)到1.29億，其中，屬于資產(chǎn)減值損失就達(dá)到了1.6億之多，所以，事實(shí)上美邦的經(jīng)營(yíng)并未虧損，是非經(jīng)常性損失導(dǎo)致其產(chǎn)生了巨虧，是期內(nèi)存貨跌價(jià)的損失準(zhǔn)備造成。

雖然公司定期報(bào)告中并未將其劃入非經(jīng)常性損益，但愛股說(shuō)將其列為非經(jīng)常性損失處理，更有利于投資者分析其虧損的構(gòu)成原因。

以上案例，是為大家做上市公司的財(cái)報(bào)分析時(shí)的參考，對(duì)非經(jīng)常性損益的異常情況，值得大家關(guān)注其中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。

3）一次性作出重大損失的處置情況

重慶啤酒在2015年對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了重大撥備，以愛股說(shuō)統(tǒng)計(jì)的非經(jīng)常性損失達(dá)到了3.4億，從而使得全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了虧損。但處理完成后，2016年卻可以輕裝上陣，再次暴發(fā)出盈利，因此，我們可以從重慶啤酒的2015年年報(bào)和2016年前三季度中，看到這種大幅的絕地反轉(zhuǎn)。

而這種絕地反轉(zhuǎn)帶給投資者的收益也是很顯然的，2016年，重慶啤酒的股價(jià)表現(xiàn)如下：

因此，通過(guò)對(duì)非經(jīng)常性損益的案例分析，愛股說(shuō)在告訴大家，要對(duì)上市公司的非經(jīng)常性損損格外留意，這里面，潛藏著不少的商機(jī)，等你來(lái)挖掘。

圖形數(shù)據(jù)來(lái)自愛股說(shuō)（www.）一個(gè)財(cái)報(bào)可視化的網(wǎng)站。

$蘭生股份(SH600826)$ $重慶啤酒(SH600132)$ $上證指數(shù)(SH000001)$